注册投资顾问可能想知道如何为客户接近高收益债券后第三大道聚焦信贷基金崩溃上月及随后垃圾债券价格暴跌。答案是:非常小心。
与能源部门的混乱是因为石油价格暴跌在美国，垃圾债券收益率可能还有进一步上升空间。分析师和基金经理表示，其它行业的基本面良好，收益率达到4年高点，意味着RIA客户可能会发现一些有吸引力的投资机会即将到来——尽管不会马上出现。
“情况在好转之前可能会变得更糟，”纽约嘉信理财金融研究中心固定收益部主任科林·马丁说。“我们认为2016年将会有一轮又一轮的波动。总有一天会有买入机会，但不是现在。”
巴克莱资本美国公司高收益债券指数上月触及四年高位，12月30日报8.76%。12月29日，垃圾债券与美国国债的息差升至670个基点，高于2015年初的485个基点。
去年打击高收益的关键因素是石油和其他大宗商品价格的持续下跌。去年12月，彭博商品指数(Bloomberg Commodity index)跌至16年来的低点。根据巴克莱的数据，能源行业占高收益债券流通总额的14.5%。晨星(Morningstar)驻芝加哥的高级固定收益分析师萨米特•德赛(Sumit Desai)表示:“去年大宗商品和能源行业的表现真的很糟糕。”“如果这些领域继续波动，高收益债券作为一个整体可能也会波动。”
大宗商品以外的债券也受到了影响。马丁说:“其中一些是能源的溢出效应。收益增长放缓——在某些情况下是负收益——也对高收益构成了压力。第三大道(Third Avenue)破产之后，又出现了流动性问题。
根据穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)的数据，全球投机级违约率从2014年12月的2.1%上升至11月的2.9%。该机构预测，2016年11月该比率将达到3.7%。然而，这仍然低于1983年以来4.2%的平均水平。分析师们说，市场已经消化了大部分预期的加息。
高收益市场的基本面足以使Timothy公司成为克利夫兰的PNC资本顾问的固定收益股份有限公司，“谨慎乐观态度”。他和他的同事预计今年的经济增长率为2％至2.5％。“这不太好，但它有利于信誉，”公司说。他对银行业看涨了卫生保健．Compan表示，银行从“持有比以往更多的资本和受到比以往更多的监管”中获益。与此同时，零售和酒店也受益于低油价，德赛补充道。
分析师表示，四年高度为四年高度估值有吸引力。但是Desai指出，退货并不有风险。实现返回将需要在能量债券中需要大量的风险潜水。“我会介满期望，”黛贝说。“你找不到安全9％的债券收益率。”
分析师预计，美联储(Federal Reserve)加息不会对垃圾债券产生重大影响，因为预计加息将是缓慢而缓慢的。美联储上个月开始了这一过程，提高联邦基金利率目标25个基点，许多经济学家今年期望另外三个升值。
“美联储可能对利润率产生一些影响，但企业资金正在推动市场，”德莱说。根据Thomson Reuters数据，美国高收益债券发行总计在去年的前11个月内总计为2560亿美元。“在美联储影响市场的程度上，在9％的上下文中的25个基点产量并不一定将针头移动到能源领域几乎和能源部门一样。”“黛贝说。实际上，如果美联储是响应于经济实力的侵蚀，则可以提出一个案例，这对垃圾债券是肯定的。
ria应该确保考虑高收益债券的客户意识到这类证券与债券市场上更安全的领域相去甚远。德赛表示:“随着时间的推移，高收益资产类别与股票的关联度远高于债券。”他接着说，正因为如此，那些认为投资于高收益债券就能获得相对于股票持有的多样性和安全性的投资者是错误的。“更多地将(高收益债券)视为长期股票头寸的补充，以及它们的长期创收潜力。”