可以编程替代策略以提供令人耳目敬的回报模式。要剪切杂乱，投资者可以通过了解设置管理器使用来开始。
替代策略的数量持续增长，但类别定义仍然比股权类别更广泛。因为替代管理者可以遵循这么多方法，所以它们的返回模式可能会大大变化（见图1）。一些致辞措施可以帮助您针对您的策略来帮助您。
首先，问问自己从替代投资中真正想要的 - 并且是具体的。返回潜力，多样化和下行保护的平衡最适合您？你真的想要多少件事？
一旦设置了这些条件，您可以识别要关注的替代子类别。然后，您可以在具有哲学和方法的经理上开始归零，可以提供所需的平衡。
这里的关键是了解三个经理决策，就像杠杆定义策略的潜在回报模式一样：
市场风险的类型。经理的选择，例如特定的地理焦点，市场上限和甚至部门专业化，可以讲述有关基金回报的可能方向。让我们说你买一个长短股权战略对冲您的市场风险，并且策略中的长职位是美国大型股票。如果美国大量的衰退，你的替代战略也可能会下降。
市场风险数量。第二个杠杆定义您的策略可能导致市场失效时的衰落程度如何。一些经理面临的风险比市场更大 - 在技术方面，他们的测试版大于1.其他管理人员比市场的风险更少，或者一个少于1.如果战略随着时间的推移改变他们的赌注，则可能是差距更大。底线：在一个完整的市场周期，两个策略可以在同一市场运营，但提供了非常不同的回报体验。
市场风险的结构。经理可以将各种各样的风险结合起来达到相同数量的市场风险。它们可以混合长期股票股，在特定股票或市场指数中的短头寸，甚至是现金。每种选择都会改变战略行为的方式，包括如何跟踪市场和股票特定和市场风险的平衡。
三个假设管理器（见图2）说明了这三个杠杆如何影响返回。每种策略都投资美国大帽，并具有50％的净市场暴露 - 其短暂暴露的长期曝光率为50％。换句话说，对于每个策略，前两个杠杆设置相同。
这些管理人员使用非常不同的产品组合结构，或风险组合。单独的第三杆的差异可以产生非常不同的风险配置文件。
经理A的表现将随着市场上下移动，但其净市场暴露仅为50％，因此它将只移动一半。经理B具有相同的净市场曝光率50％，但它有75％的股票头寸，因此其股票特定风险比经理A 25％：75％与50％。这也意味着经理B与市场相关的相关性比经理A.
然后有经理C，也具有50％的市场风险：250％的长时间曝光减去200％的短曝光。因为所有C的立场都处于个性体股票，因此股票的特定风险比其他管理人员更多。C也可能与大型股权市场相关的最低相关性。
因此，同一类别中的三位替代管理者可以具有相同的市场风险，但具有较为不同的安全特定风险。具有最少的，c最多，b落在中间。经理的安全特定风险越多，整体表现可能是越来越不同的。
替代管理者设置并调整这三个杠杆以定义其策略运行的方式。随着这些杠杆互动，它们的影响可以乘以，创造我们今天在替代类别中看到的广泛回报分散。
这种多样性可能是导航的挑战，但它也可以提供优势：更好的投资组合多样化。所有投资者都没有策略。但是，了解设置经理使用可以帮助您找到一个对您的投资组合适合的策略。
Richard Brink是替代品和Multiasset Group的常规导演Alliancebernstein.在纽约。
看AB的免责声明。
更多地获得更多对冲基金和替代品。