联邦开放式市场委员会于4月份于4月份，联邦开放式市场委员会没有新的政策举措，并对其货币政策计划几乎没有任何影响。鉴于不平凡的头条新闻，很容易忽视即将在表面下面的地震变化，这将影响2016年剩余时间的政策和市场。FOMC正在解决它的深刻分歧成员并且在改变其反应功能的中间。不应忽视以下动态：
The incoherent and conflicting signals sent by Fed speakers reflect the two competing factions on the committee.在过去的几周里，美联储扬声器已经发送了一个令人惊讶的混合信号和冲突的信息。从最近的聊天，很容易得出结论，美联储的沟通策略是绝望的混乱和不连贯的。然而，真相是，这些混合信息准确地反映了一个深入的委员会。FOMC分为两个极化派系，每一侧都在播出其视图。
例如，在3月份的会议上，FOMC发出了一个惊人的日份声明。在48小时内，通货膨胀老鹰队 - 或所谓的通货膨胀，如Esher George，Loretta Mester和Jeffrey Letter是公开播出的矛盾观点，这些观点与声明的谨慎口气急剧差别。经过少于六个FOMC通胀症，声音与3月份声明对比的意见，美联储椅珍妮特·耶伦重申了对消息传递的控制。在3月份的讲话后两周，她强迫她为她的派系达成了共识案：那些提倡注意的人。
那么应该从联邦储备银行和投资者预期tion going forward? The airing of differing views has come to be a feature of the Yellen Fed and will almost certainly continue. The inflationistas are likely to remain very vocal dissenters, which may lead to dissenting votes as well.
FOMC上的哪些派系最终会占上风：通胀症或观察等待？委员会的普遍存在观点明确倾向于由yellen，美联储州长的耶尔·伯林和纽约委员会主席威廉·德德利而领导的监督等待派系。
利率靠近其历史低点，美联储对通货膨胀和增长的意外惊喜的能力不对称 - 即，如果经济状况加强超过预期，则FOMC可以通过提高政策率来容易地解决这一问题。相比之下，如果目前的经济扩张是遇到负面的休克或通货膨胀突然下降，FOMC将能够通过政策利率变动提供适度的额外刺激。
So what does this new reaction function mean for Fed policy and markets in 2016 and beyond?上升通胀的速度较慢的动力消除了更快而不是稍后收紧政策的紧迫性。此外，软通膨胀和增长数据突出了非对称风险政策制定者面临的面孔。我们对美联储收紧宏观洞察小组的看法是：随着提高利率的推动力很少，FOMC将仅在今年10月份进行一次。
随着美联储可能在侧链上有一段时间，有机会在美国，无论如何，基本面有助于重申资产估值。中央银行在过去几年中有资产市场的估值。然而，由于市场接受美联储的新的，无论的反应功能，经济和坚定的基础知识可能会将自己重新发送为资产估值的驱动因素 - 他们将更多。
当然，并不完全清楚的是，在确定资产价格方面转向基本面将维持目前的估值。很明显，贫血全球增长正在对美国经济称重。凭借少数近期的美国经济增长较少，经济基本面可能会对前进的资产估值权衡。
Shehriyar Antia.is the founder and chief market strategist atMacro Insight Group是一家位于纽约的投资战略公司。在创立MIG之前，他在纽约美联储银行的一家高级市场分析师致力于定量宽松计划和货币政策。
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