私募股权公司通常诬陷自己作为投资车辆而不是实际的商业经理。但是，在3月份，美国区法院的Douglas Woodlock of Massachusetts of Massachusetts地区的想法。在一个裁决Sun Capital Partners III，LP，Sun Capital Partners III QP，LP和Sun Capital Partners IV，LP，V.新英格兰队员和卡车运输业养老基金在本案中，伍德洛克法官发现，一家私人股本公司符合被视为交易或业务的标准。
这一决定使得太阳资本合伙公司(Sun Capital Partners)不得不为其投资组合中的一家公司的退休人员养老金承担责任，这使得普通合伙人在许多方面要像首席执行官那样对此类业务负责。这也可能对其他私人股本公司拥有的公司的养老金计划产生影响。
Sun Capital对裁决没有评论。佛罗里达州的博卡拉顿公司自2013年以来一直在法院战斗，以避免在罗德岛金属制造商斯科特黄铜支付养恤金负债。杰罗姆Schlichter，Schlichter Bogard＆Denton的成立管理合伙人，他代表了就业福利案件的工会，说其他养老金领取者可以使用案件作为自己的索赔模型。
Schlichter指出:“我们应该从这个案例中吸取的教训是，法院不只是关注私人股本交易的形式。”“他们正在研究这笔交易的实质内容。”
为了确定谁控制投资组合公司，法官看起来既有拥有权，那么谁在业务中活跃;后者取决于交易和公司的结构。私募股权公司通过将首席执行官留到位或安装新的股份公司，避免在投资组合企业中积极入住，或者将新的股权与普通合作伙伴的利益一致。但联邦埃里达立法包括所谓的投资加标准：即使私募股权公司依赖于传统的投资基金结构，当控制法院时，法院将考虑哪一方最活跃，无论结构如何。
2006年，太阳资本(Sun Capital)斥资91亿美元收购斯科特•布拉斯(Scott Brass)时，这家金属制造商被要求向新英格兰卡车司机和卡车运输业养老基金(New England Teamsters & Trucking Industry Pension Fund)出资，但该公司在2008年停止了出资，根据联邦退休规定，这引发了撤资责任。卡车司机工会认为，作为该公司的所有者，太阳资本应该支付养老金。
2013年，美国法院对联盟的第一条措施，持有该私募股权公司可以作为其投资组合公司的撤销责任责任，如果其投资的任何资金受到经济利益，则可以承担其投资组合公司的撤销责任。此后，案件已经上诉。3月份，伍德克斯法官表示，Sun Capital Scriped Scott黄铜交易的方式使其成为“事实上”的“伙伴关系”，符合积极控制的投资加上测试。
这种投资的基本结构在私人股本中很常见:太阳资本(Sun Capital)将其分散到两个基金，并利用一家控股公司进行收购。除了收购之外，Sun Capital的基金还通过收取Scott Brass的其他费用来抵消欠控股公司的管理费。法官裁定，考虑到两家基金联合起来寻找交易并建立费用抵消，该结构符合投资+测试。
“由于可能的应用共同控制原则，投资的直接投资者需要注意他们如何组织和运作，”纽约的合作伙伴和雇员福利集团的罗纳德里格曼说律师事务所Schulte Roth＆Zabel。共同控制原则是法律标准，法院决定谁真正拥有并控制实体。“GPS应该考虑这里的所有含义，”Richman结束了。
根据加利福尼亚州的私募股权咨询公司的圣地亚哥总裁兼首席执行官David Fann介绍，估值的一个主要后果可能是估值。Fann表示，当私募股权公司看出潜在的投资组合公司，任何养老金责任都可以反映资产负债表作为现金流量风险。“我认为交易团队必须考虑这里的风险，但投资者也是如此。”他警告道。“如果估值较低，那将影响回报。”
里奇曼观察到，随着普通合伙人创建内部咨询机构和咨询集团，并成为从事公司买卖业务的组织，私人股本纯粹是一种投资的观念越来越难以支撑。他表示:“其他法院肯定有可能使用投资+测试，甚至更严格的测试，来发现私人股本公司是交易或企业。”他补充称，他不会对更多此类案件感到惊讶，尤其是在面临财务压力的行业。
律师Schlichter同意：“当私募股权进入一个苦恼的公司时，私募股权在转变中所需的积极作用使得法院更容易说，”这是一个企业“，”他指出。Sun Capital Ruling也为联邦的球员铺平了道路养老金福利担保公司。在针对未付养老保险保费的私募股权主人方面变得更加积极;同样，如果一般合作伙伴袭击类似于斯科特黄铜购买的交易，它可以帮助PBGC确定谁应该支付养老金负债。如果内部收入服务采用法院对私募股权的看法，它可能会改变如何携带兴趣是在税法中处理的，这可能对公司和他们的投资者有实质性的影响。
TorreyCove的范恩解释说，一般来说，私人股本公司把自己推销为积极的投资者。“但这些规则中的许多投资标准将投资视为纯粹的被动工具，因此存在一种紧张关系，”他在谈到ERISA和其他立法时表示。他预计，企业将更难要求扮演被动角色。“这是行业成熟的征兆，这个行业可能不得不做出改变。”