与太阳人寿投资管理公司瑞安实验室资产管理公司总裁肖恩·麦克谢的谈话。
亚博赞助欧冠机构投资者最近与总部位于纽约的瑞安实验室资产管理公司（Ryan Labs Asset Management）总裁肖恩•麦克谢（Sean McShea）进行了交谈，讨论了养老基金负债驱动投资（LDI）的市场状况。
亚博赞助欧冠机构投资者：2015年，Sun Life Financial Inc.收购了Ryan Labs Asset Management，用于其第三方资产管理业务Sun Life Investment Management。截至2015年12月31日，瑞安实验室管理的资产超过60亿美元，这对您的客户意味着什么？
麦克谢：在过去的150年中，阳光人寿在加拿大取得了巨大的成功；通过阳光人寿投资管理公司，他们与我们合作的战略是在未来几年内扩大其在美国的机构足迹。有了一个强大的母公司和一个在本地设计院（LDI）拥有核心实力的公司，我们现在有一个庞大的资产负债表来支持我们的运营。当计划发起人寻找资产管理人时，他们最不想担心的是，资产管理人可能不会长期在那里。我们现在已经深入了解了可能适用于我们的养老基金客户的保险风险管理工具。
在市场动荡的情况下，退休车辆如何保持长期的经济可持续性？
任何养老金计划的目标都是对计划发起人和参与者具有偿付能力和可持续性。因此，计划发起人需要在发生不良事件时保持舒适。对于养老金计划，重点需要放在计划的供款、分配和资产多样化战略上。计划发起人需要考虑与计划相关的各种风险。例如，该计划相对于资产负债表有多大？我们应该对冲死亡风险吗？DC养老金计划关注个人计划成员的风险，例如在市场调整之前或之后开始退休的风险。
当利率处于历史低位时，为什么现在就执行本地设计院（LDI）策略？
大多数本地设计院（LDI）客户更关注风险管理，而不是利率问题。大多数计划都需要关注资产/负债的计算；在当前利率水平下，一个小的变化可能会对偿付能力产生重大影响。对于考虑本地设计院（LDI）的DB养老金计划的计划发起人来说，他们正试图从他们的计划中消除许多系统性风险。从时间角度看，过去几个季度，债券利差扩大，企业债券利率更高。（见附件一）当我们研究本地设计院（LDI）的实施时，客户通常会将其现有的固定收益分配纳入60/40计划，并按照本地设计院（LDI）的基准进行管理。当资产期限与负债期限一致时，可以通过增加信贷来提高收益率。了解养老金计划如何适应公司的整体风险状况非常重要。
养老金计划应该使用衍生品吗？
工具包中的许多工具都有利于风险管理和资产复制。衍生工具可以是一个很好的工具；增加期货和掉期以关注风险管理可以非常有效地塑造结果。有了衍生品，计划保荐人可以在不改变实物证券的情况下管理其分配变化。特别是对于本地设计院（LDI）的授权，计划发起人希望确保他们的覆盖管理器在治理、文档和后台方面具有强大的能力。如果出现中断，衍生品可以用来减少下行或提供资本市场风险抵消。
为什么养老金计划应该更注重风险管理？
本地设计院（LDI）框架将在负债和资产之间提供一个连贯的结构。本地设计院（LDI）可以推动资产配置、资金管理、风险管理和绩效归因。
您如何判断核心DB养老金计划的当前状态是否成功？
截至2015年12月31日，公司计划平均只有83%的资金到位。弥补任何资金不足的战略应与任何其他筹资决定保持一致。（见附件二）
计划规模与市值对计划发起人实施本地设计院（LDI）的决定有何影响？
计划发起人需要风险能力来发起计划及其当前的资金波动。如果养老金计划的规模和资金波动相对于资产负债表来说很大，那么他们需要应用更多的本地设计院（LDI）工具。
养老金计划应考虑对冲何种程度的信用风险？
计划发起人应寻求长期信贷组合来对冲其负债的性质，因为计划发起人根据公司曲线对其负债进行估值，以便进行财务披露和融资。一个自然对冲应该是一个债券投资组合，具有类似的期限和蔓延到负债。
计划顾问需要了解负债结构，以及负债贴现曲线中的嵌入信贷（财务披露或融资）。就养老金计划而言，负债估值由100%的信用曲线组成。
在没有股票风险的情况下，哪些产品的回报率高于负债？
基础设施、私人固定收益、房地产和抵押贷款可以提供比股票更低波动性的额外收益。这些都是大型计划和保险公司目前有效使用的资产类别。根据计划的特点，计划需要一些流动资产。流动性风险的研究比20年前要详细得多。没有免费的午餐。（见附件三）
你对本地设计院有什么看法？
第一步是帮助计划赞助商了解其养老金风险，产生一个公司的诊断文件通过关键的风险因素，他们需要考虑。一旦我们就风险参数达成一致，我们将管理本地设计院（LDI）投资组合与定制负债基准，并积极进行信贷押注，以满足或超越负债。我们在这一方法上取得了巨大的成功——通过各种利率和信贷环境，我们已经连续15年击败本地设计院（LDI）客户综合基准。
联系方式
Sean F.McShea，总裁
纽约州纽约市第五大道500号2520室，邮编：10110
电话：（646）708-8052 |（800）321-2301转8052
传真：（212）202-4252 |手机（917）774-5207
电子邮件：smcshea@ryanlabs.com
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