Thomson Reuters Eikon提供了一个宏观图表和由Fathom Consulting开发的宏观图表和专有指数，使用Thomson Reuters数据，分析和图表工具。Fathom还会产生一周的图表，即在汤姆森路透潮流alpha洞察力上提供。本周他们正在讨论全球生产力以及如何影响经济增长。（下面表达的意见是顾问咨询的意见）。
与她的三个幸存的前辈们在4月份谈谈，联邦储备椅Janet Yellen去年的25个基点增加了联邦基金利率，这是近十年的第一个。她是坚持的是，紧缩是有保证的，而且没有错误。她赞扬了自金融危机深度以来美国经济所造的“巨大进展”。通过和大我们分享她的分析，但具有一个重要的资格。
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在那些在2008年至2009年期间遭遇严重银行业危机的经济体中，只有美国迅速采取行动，对其存款吸收机构进行资本重组。这确实是进步。正因为如此，美国的银行又开始放贷了;正因为如此，就生产率而言，自大衰退(Great Recession)结束以来，美国的表现或多或少胜过了所有主要经济体(这是我们第一张图表所显示的)。“但是”是，尽管相对而言，美国已经有了良好的复苏，但就绝对而言却没有。正如我们的第二张图表所示，美国的生产率增长往往处于繁荣和萧条的长周期中。无论我们回顾过去5年还是过去10年，美国的生产率增长都接近有史以来最疲弱的水平。
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用诺贝尔奖得主、经济学家保罗•克鲁格曼(Paul Krugman)的话来说，“生产率不是一切，但从长远来看，它几乎是一切”。由于人口结构在很大程度上超出了政策制定者的控制范围，实际上，决定一个经济体可持续经济增长率的是生产率增长，并推而远之，决定一系列金融资产的长期回报。因此，对投资者来说，理解发达国家生产率增长历来疲软的原因尤为重要。这对我们Fathom也特别重要。
在整理我们最新的全球预测时，我们花了一些时间试图解释美国生产率增长随时间的变化。我们的怀疑是，危机后的低生产率增长率在某种程度上与应对危机的政策有关。通过将利率降至几乎为零的水平，发达国家的央行得以避免一波企业倒闭的浪潮。从经验上看，美国联邦基金利率的波峰和波谷比美国企业失败率的波峰和波谷要早两到三年。这不是火箭科学。但如果企业的失败率反过来影响生产率增长呢?我们的研究表明确实如此。
我们发现我们可以使用三个变量来解释美国生产力增长的三分之二以上的周期性变化。具体而言，我们发现美国生产力增长随着美国企业故障率的增长，随着实际油价的水平，输出增长的速度比潜力增长。通过建模联邦基金利率与企业失败率之间的关系，我们发现联邦基金率的减少从其危机前平均值4.25％差约到零可能已经削弱了百分比的增长率美国生产力。通过对公司失灵的盖子来说，美联储以及世界各地的许多其他央行，可能无意中阻止了“创造性破坏的大谷”，通常会在经济衰退的后果中提高经济的潜在供应。
如果我们的预测是正确的，那么耶伦主席和她的团队最好还是认真工作，继续提高利率。5月份的非农就业数据出人意料地疲软，我们认为这只是一个“暂时现象”，在此之后，6月份的紧缩可能就不太可能了。但如果如我们所料，6月份就业出现反弹，那么下月的紧缩政策仍很有可能出现。
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