凯瑟琳·基廷显然是自豪Commonfund的。$ 25美元十亿资产管理的非营利组织的第五总裁兼CEO喜欢吹嘘它之前斯文森，耶鲁大学投资管理公司的首席信息官自1985年以来，在构建多元化的养老投资组合。
非营利组织的共同基金成立于1971年由福特基金会，20世纪60年代高等教育的主要资助者一个$ 2.8万美元的赠款，以帮助大学和其他认为然后几乎完全投资于不以营利为目的的机构多元化的投资组合债券。到当年年底，72个禀赋已经投资300万$ 63的基金。
基廷在2015年加入了总部位于康涅狄格州威尔顿的CommonfundJP摩根资产管理公司她最近担任的职位是美洲投资管理主管，她还担任过许多其他职务，包括该公司私人银行业务的首席执行官。她认为，她的新雇主也是目前竞争激烈的外包首席投资官(oco)领域的第一家。“我们就是这样成立的，”基廷说，“作为一个组织的CIO办公室，这个组织要么没有CIO办公室，要么希望得到更多的支持。”共同基金为OCIO客户管理大约一半的资产，其余资产则通过私人基金为其他客户管理。
基廷近日走访亚博赞助欧冠“纽约的办公室与资深作家弗朗西斯丹麦聊天的挑战和养老投资的未来。
在低利率环境下，非营利组织如何才能达到7%的回报率目标来资助他们的运营?
你必须寻找投资在加速减速的世界。我们建议我们的客户在私人资本在其政策范围内的顶级投资现在尽量争取与私人投资相关的潜在溢价。这是在低回报的环境至关重要。
我们还专注于优化积极的投资组合管理，也就是风险管理。当你进入一个市场周期的后期，公司之间就会有更多的差异。拥有高质量资产负债表和现金流的高质量公司往往表现得更好。你已经在高收益市场看到了这一点，在高收益公司和低收益公司之间存在着分歧。
哪里Commonfund站上主动与被动的争论？
Commonfund是在为我们的客户，不完全但一般主动式管理的长期信徒。但是挑选的经理和股票之前，你需要考虑几件事情。第一个是，你是什么时间范围？你必须要有耐心，因为没有有效的管理者每一年胜过。如果你的时间跨度是短短几年，它可能更适合于被动。
第二，成本很重要;它们会侵蚀收益。所以如果你想要积极管理，你应该尽量减少你的成本。你能从哪里获得规模经济?你可以在哪里与经理谈判?当我们将客户的所有资产集中在一起时，我们拥有的购买力要比他们单独拥有的购买力大得多。
争论也发生了变化。这曾经是一个二元的决定:被动或主动。而非GET辩论追了上来，今天我们要说的是，阿尔法和贝塔 - 阿尔法是技能和β作为回报，你刚刚从市场获得 - 是所有投资的组成部分，我们的预算都在alpha和beta构建投资组合为我们的客户。
我们相信，我们已经开发的工具 - 严谨的因素和同行分析 - 以确定谁管理真正实现不相关的，基于技能的，多样化的回报。我们可以在被动空间今日公测源，或者市场回报，对于几乎没有。这些工具可以帮助我们来优化投资组合和成本。
你在哪里看到你的客户有吸引力的新的投资机会？
我们认为，新兴市场中20亿人进入中产阶级是我们一生中最重要的人口统计趋势，这对投资组合的各个方面都有影响，从最大的跨国公司到当地私营公司。在新兴市场，我们尤其受到私人资本的吸引，在那里，我们看到了引人注目的切入点、低杠杆和对细分市场(技术、零售、医疗保健和服务)的敞口，我们认为这些细分市场将从不断增长的中产阶级消费中受益最大。
你的对冲基金投资组合在过去几年里有什么变化?
我们一直在投资对冲基金在Commonfund超过三个十年，而且很多已经改变了多年。对冲基金业资产已经增长到3万亿美元，行业也已经整合，现在2%的基金管理着接近一半的资产。最重要的是，alpha值已经下降，从金融危机前的高个位数降至危机后的几乎为零。
在早期的对冲基金先驱了;在最近几年已成为众多定居者。我们相信，对冲基金投资组合中的一个角色的今天，如果他们提供的是不相关的股票和债券收益的来源。我们认为，这些管理人员为被压出有效边界的新先锋 - 提供回报更好的投资组合多样化的不同来源。这是一个相对较小的谁往往能力有限，并经常采用利基战略管理者。创业并不适合每一个人，但我们早已在Commonfund先锋。创业可能需要我们从行业标准渐行渐远。我们甚至可以发展我们自己的基准。
什么是你从成员听到最令人惊讶的问题吗？
当我去年加入共同基金时，我进行了一次倾听之旅。在每个城市，我都回答了一个关于ESG(环境、社会和治理)因素的问题，更具体地说，是关于化石燃料及其对投资组合的影响。这是我第一次回答有关化石燃料的问题，这让我意识到我们的客户和2015年有些不同。
我们的客户则不同:他们是非营利机构和公共部门实体，是世界上最成熟、投资时间最长的投资者。去年也有所不同，175个国家在巴黎达成了气候协议。我们的客户今天投资的是一个渴望低碳的世界。但他们担心，如果把某些市场领域或经济领域排除在外，他们的投资领域就会缩小，从而减少回报机会，增加波动性。到目前为止，解决这些问题的大多数投资者要么主张从化石燃料领域撤资，要么主张参与其中。撤资是直接而直接的，而参与则是长期而分散的。我们想知道是否有更好的解决方案。我们得出的结论——有些出乎我们的意料——是存在的，人们可以构建一个投资组合，在不显著改变风险和回报的情况下，大幅减少储量和排放的80%到90%。
虽然我们不知道向低碳经济转变的确切时间范围，但我们认为这将是几年乃至几十年的时间，而且一些变化已经开始了。例如，去年天然气首次取代煤炭成为美国最大的电力生产商
与此同时，投资组合可以包括各种在效率，技术，替代能源和可持续发展的积极投资，将支持低碳世界各地的时间。这对我们来说是一个非常有趣的旅程对信托责任的范围，这是一个我们被我们的客户造成。