新兴市场掀起了一股新的热潮。基本面正在改善，估值看起来很有吸引力。回报率和资金流正显示出复苏的迹象。对于过去减持的投资者来说，新兴市场资产现在看起来非常诱人。
从秘鲁到菲律宾今天，投资者可以找到一系列国家，公司和货币，提供有希望的回报潜力。然而，在跳回之前，重要的是考虑几年后改变的事情。
过去，投资者可以通过乘坐所谓的β贸易成功，因为新兴市场股票和固定收入随着时间的推移提供了强大的回报。但是，今天，如果没有兴起的潮水升起所有船只，投资者都无法再依靠广泛的市场恢复来推动返回。因此，我们认为在新兴市场中保持活跃并采取高度选择性的方法来创建能够提供长期优惠的投资组合，这是必不可少的。远离它也很重要新兴 - 市场基准，这是落后的，并不反映出最有前途的未来投资机会。
股票和债券在2016年均急剧恢复。在今年的前八个月，MSCI新兴市场指数预先推出了14.8％，超越了股票。在固定收益中，J.P.摩根新兴市场债券指数在同期上升了14.6％。在2015年大型净流出后，2016年投资者一直向新兴市场资金增加资金。资产拨款基金已开始逐步增加其暴露于新兴市场 - 以及充分理由。他们是：
•新兴市场的总体GDP增速已较几年前的高速放缓，但似乎已企稳。大宗商品价格已开始反弹，帮助支持了更多依赖资源的国家。根据普遍估计，2016年企业收益预计将增长6%(见表1)，而在许多发达市场，企业收益将持平或负增长。盈利增长已经在今年股市反弹中发挥了重要作用。
•大多数新兴经济体的通货膨胀仍然得到很好的控制，最近汇率的稳定可能为进一步的刺激提供空间。
•经常项目头寸较2013年的低点有所改善。
•政治风险不容忽视，但巴西、阿根廷和印度等多个国家正在发生令人鼓舞的变化，这应该会进一步提振投资者情绪。
投资者正在关注这些改善。继2015年的资金外流后，新的资本已开始回流到专注于发展中国家的股票和债券基金。尽管如此，大多数全球投资者在最近几年减少了对新兴市场股票的配置后，仍然持有较低的份额(见表2)。
诱人的估值是增加敞口的另一个催化剂。新兴市场股票的市盈率比全球发达国家股票低24%(见表3)。新兴市场高收益债券的信用利差现在比美国高收益债券的信用利差高0.9%，投资级新兴市场债券的息差现在比美国bbb级公司的息差高出0.4%。
对于寻求利用新兴市场的长期增长和活力的投资者来说，我们认为股票提供最佳的回报潜力。与此同时，鉴于发展市场主权债务和投资级信贷面临的挑战，新兴市场债务也提供稳健的超额回报潜力，并在投资者分配中发挥重要作用。
在股票方面，投资者可以从一系列策略中进行选择。低波动性策略可以帮助投资者在下跌的市场中减少下跌，从而使他们能够在动荡时期保持长期投资，从而产生长期的出色表现。专注于高增长公司的战略，可以通过从未来的增长驱动力中获利而提供强大的盈利复利，同时避开昨日增长的受益者的股票和国家。而多元资产策略可以在股票、债券和货币之间进行积极的权衡，通过利用最广泛的机会集，随着时间的推移产生具有吸引力的经风险调整的回报。
无论哪种方法都在选择，我们相信专注于不受基准的高信令管理人员很重要。对于债券投资者来说，当一个投资组合的视野扩大到传统的基准限制之外，最佳结果是允许全球多部模式投资评级频谱和跨货币。
在股票方面，摩根士丹利资本国际新兴市场指数由增长低于平均水平的国家主导。韩国和台湾(两个相当成熟的经济体)合计占总基准的四分之一以上。巴西、中国和俄罗斯等国的基准严重偏向国有企业，这些企业往往面临糟糕的公司治理和严重的政府干预。我们认为，放弃基准指数可以让投资者有机会在数千种不同的投资对象中，从哥伦比亚银行、南非媒体集团到中国教育公司，找出最有前途的股票。
如今，新兴市场为投资者提供了令人兴奋的机会。投资成功要求资产管理公司在理解发展中经济体和国家如何融入日益一体化的全球经济的基础上，发展独特的宏观经济、行业和国家洞察力。牢记这些指导原则，我们相信，投资者可以获得信心，增加对新兴市场的投资，并最大限度地利用发展中复苏的潜在利益。
Morgan Harting是Muliassa Khan的Morgan Boctfies Multiads Controlio Mantfolio Manager，Laurent Saltiel是国际大帽子的Cio，苏梅·萨利欧（Laurent Saltiel）是国际大帽的增长和新兴市场的新兴市场核心股票;所有的AB在纽约。
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