在欧洲央行发布货币政策声明之前，债券由于交易员押注欧洲央行行长马里奥·德拉吉和他的团队将继续其鸽派倾向，西班牙10年期国债收益率创下历史新低，欧元在欧元区全线反弹。尽管利率如预期一样保持不变，但疲软的通胀和挥之不去的英国退欧担忧让许多市场观察人士在寻找欧洲央行将延长其大规模资产购买安排的信号。在纳斯达克综合指数和标普中盘指数昨日创下历史新高、美国国债成交量相对持平后，一级发达市场的投资者——缺乏任何新信息——似乎愿意在秋季来临之际按期买进。
惠普将剥离软件部门。周四。惠普公司宣布，谣传已久的软件部门的分拆已经完成。这笔交易将与微焦点公司合作进行，惠普将获得微焦点公司的多数股权，并将获得25亿美元的现金支付。此举类似于惠普今年早些时候将其咨询部门分拆为一家部分持股的子公司。
中国贸易数据符合预期。中国海关总署今天公布的8月份贸易数据比经济学家一致预测的更为强劲，贸易差额为520亿美元。与去年8月相比，出口同比下降了2.8%，而进口增长了1.5%，这是近两年来进口量首次同比增长。另外，由于担心污染，唐山官员已暂停钢铁生产两周，这是近几个月来所谓的产能限制措施的最新举措。
马龙控制着f1。周四，约翰•马龙的自由媒体公司(Liberty Media Corp.)宣布以44亿美元的结构性交易收购f1赛车赛道，交易预计将于2017年完成。包括CVC Capital Partners在内的投资者将继续成为大股东，但将放弃对赛马特许经营权的投票控制权。赛马特许经营权始于1946年，由Liberty掌管。
投资组合视角:期权市场不太担心下跌
秋季通常是一年中季节性变化最剧烈的时期，这并不奇怪。自成立以来，现货波动率指数往往在今年10月中旬达到峰值。已知的催化剂很少是冲击的触发器，但前面有很多。
9月底前，美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)将召开会议，石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries)将举行非正式会议，并将举行首次总统候选人辩论。在8月疲弱的就业报告公布后，对加息的预期已降至22%，OPEC成员国似乎正朝着可能达成稳定原油市场的协议而努力，希拉里•克林顿(Hillary Clinton)似乎保持了过去一年大部分时间所拥有的优势。会出什么问题呢?
期权市场的反应可能是“非常小”。标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500 index, SPX, 2186.15) 1年期/3个月期限结构接近近几年来最陡峭的水平，在大幅趋平之前达到了2012年9月和2014年9月的水平。随着每周CBOE数据的发布，SPY的卖权/买权未平仓利率接近七年低点，而VIX期货正创下净空头敞口纪录。
在我们的跨资产监测中，期限结构持平(三个月隐含波动率升至一年)标志着一些即将下跌的风险。XLU和IYR这两只美国股票类交易所交易基金与iShares 20+年美国国债(TLT)正相关程度最高，相对偏度最低。这是值得注意的，因为三个月ATM IV的TLT是在35百分位相对于过去的一年，它的倾斜是相当陡峭的。鉴于美联储未来事件的时间表，我们预计TLT的波动面将从这种自满的形态扭曲。到目前为止，我们要么算早，要么就是错了。
在对英国退欧的冲击在6月底以多快的速度散去感到些许敬畏之后，我们预计波动性将在秋季保持低水平和稳定。由于预计这一时期将结束，两周前我们转向了适度更防御性的头寸，建议套期保值和换股策略，以保护今年迄今的涨幅。即使季节性风险即将到来，我们仍希望耐心推出更广泛的指数和波动率指数对冲，直到股票和跨资产波动率开始反弹，这些都处于或接近数月低点。当现货波动率开始接近15时叫醒我们。
吉姆·斯特格是康涅狄格州斯坦福德市MKM Partners公司的董事总经理和衍生品策略师。