夏季奥运会将于8月初在里约热内卢开幕，在奥运会开幕前的几个月里，巴西不得不应对大量负面新闻:总统被踢出局的腐败丑闻、经济被掏空以及一种由蚊子传播的疾病，目前尚无治愈方法只是少数。但从新闻标题之外的角度看，一个国家——以及一个地区——正悄悄朝着正确的方向前进。
这并不意味着这个拉丁美洲最大的国家面临的挑战不严重。该国经济在2015年萎缩了近4%，今年还将继续萎缩。这几乎确保了巴西的问题——从犯罪、腐败到蚊子和公共卫生——不会在一夜之间得到解决。
尽管如此，这些乌云仍有一线希望。随着奥运会的举行，以下是我们AllianceBernstein认为媒体错过的一些积极因素：
新的政府，新的市场友好政策。涉及国营石油公司Petrobras的数十亿美元贿赂和洗钱丑闻规模惊人。这个由此导致的政府改组带来了急需的变革以一个新政府的形式出现，该政府似乎致力于解决严重的财政失衡问题，而财政失衡已经排挤了投资，阻碍了增长。国有企业也在采取市场导向的方法，出售非核心资产，削减资本支出，就国有银行而言，还限制了补贴贷款的作用。补贴贷款扭曲了信贷市场，推高了企业和消费者的借贷成本。
独立的司法和参与的公民恢复了对民主的信心。巴西的宪法程序按其设计进行。法官能够毫无阻碍地起诉有权势的政治家和商人。
其他机构，如警察和媒体，也做得很好。一个善于使用社交媒体、见多识广的新兴中产阶级走上街头，让人们听到他们的声音。这些抗议活动标志着人们揭露和对抗腐败的能力发生了根本性转变。
国内公司正在打击欺诈行为。他们正在聘请国际会计师事务所来提高合规性，聘请独立律师调查员工不当行为的指控，并改进检举程序。结果应该是更好的公司治理和更好的投资者财务披露。
有趣的是，巴西并不是唯一一个接受新管理的拉美国家。还有一些人也在努力摆脱政府纵容腐败和政府干预政策的时代，转向更加务实的政治和经济正统。
在阿根廷，毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)总统将经济改革列为首要任务. 去年上任后，他帮助结束了与顽固债权人的纠纷，这一纠纷可以追溯到2001年该国主权债务违约。该协议使阿根廷10年来首次进入全球资本市场，这将有助于马克里解决经济中的大规模财政失衡问题。
在秘鲁，中右翼经济学家佩德罗·巴勃罗·库在今年的选举中获胜，更为左倾的奥兰塔·乌马拉（Ollanta Humala）接任总统。自上任以来，库钦斯基任命了对市场友好的内阁部长，他计划通过减税和更多基础设施投资刺激经济。
我们认为这种趋势会蔓延开来。例如，委内瑞拉的经济危机已经变得如此严重，以至于该国的食品和药品即将耗尽，并诉诸于电力配给。这种情况是不可持续的。这并不一定意味着新政府即将成立，但它确实暗示了新政策的实施。
拉丁美洲向政治和经济中心的转变与过去十年前所未有的大宗商品繁荣的结束密切相关。当价格居高不下时，许多资源丰富的国家通过增加社会项目、公共部门加薪和其他旨在获得政治支持的民粹主义举措的支出来挥霍这笔横财。随着主要商品价格的下跌，政府发现自己存在巨大的财政漏洞和单一的经济。与此同时，公众对公职人员渎职行为的愤怒激增，迫使领导层更迭，并加强宏观经济纪律。拉丁美洲人正在远离民粹主义，正如欧洲和美国的选民在经济不安全的重创下正在向相反的方向倾斜。
总体而言，全球投资者对新兴市场的风险敞口仍然严重不足。例如，在巴西，外国对本币债券的投资一直在下降，尽管这些资产表现最好。
巴西和该地区其他国家仍面临许多挑战。恢复经济健康的道路将是漫长而曲折的。然而，真正的变化正在发生。最终，投资者会回来的。
沙迈拉·汗是新兴市场公司债务的投资组合经理，保罗·德农是新兴市场公司债务的董事；都在AB在纽约。
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