多样化的案例：为主动和被动资产管理制定一个地方

很多墨水已经溢出，少数声誉升起并堕落，争论活跃与被动投资的优点。然而，这一定的是：每个人都有一个优势，而不是另一个，并且肯定会再次拥有。然而，一些退休投资者甚至一些退休计划赞助商也选择仅使用被动管理的投资选择。

他们的选择令人惊讶不是因为被动投资本质上是坏事 - 在某些情况下，一些投资者可以对一些情况进行意义 - 但由于它违反了审慎投资的基本原则：多样化。考虑到漫长的股票的回报率高于债券（自1926年以来的大约10％的复合年增长率为大型股票，根据Morningstar，对于长期的公司债券而言，这是一个小帽子股票充分超越大帽（12％与同一时期的10％）。尽管如此，很少有投资顾问律师退休计划参与者只投资于小型股票。相反，顾问建议参与者持有多元化的投资组合。至于退休计划本身，员工退休收入保障法（ERISA）实际上需要计划信徒提供参与者的投资选择的多样化菜单。

然而，虽然吹捧了资产类别的多样化，但管理风格的多样化往往被忽视。后果：一些退休计划参与者无法利用积极管理的世界，因此未能在积极管理人员平均优于基准指数时，未能在激活管理人员越来越突出的时期受益机会。与流行的感知相反，在发生这种情况时难以找到期间。根据RBC资本市场的jonathan golub的最新分析，例如，RBC资本市场的战略家，晨星追踪的57.9％的大型管理人员从2001年至2011年开始表现出标准普尔500股股票指数。

BRAD Neuman，FRED Alger Management的客户投资策略师，赞同退休投资者在其定义的缴费计划中积极管理投资期权的理念。他还提出了被动投资真正不可知的概念 - 他们没有积极地赞扬一些证券。

“所有投资基金都有潜在的哲学或方法，”Neuman解释道。“大多数人在大多数情况下，大多数人认为是被动管理的是由市场概要方法驱动的，其中市场上限最大的股票对基金的表现产生了最大的影响。”他说，该市场概要方法可以导致被动管理的资金变得令人沮丧地过度曝光。举例来说，他指出，在2000年初Dot-Com泡沫爆发的时候，技术股票已经开始考虑到标准普尔500指数的两倍以上。因为大多数积极的管理人员对技术令人担忧了股票估值随着泡沫接近其峰值，他们避免了该部门。这导致许多活跃的管理者在泡沫增长时表现不佳，然后在它爆裂后表现优于。

今天，随着债券收益率下降到极低水平，许多投资者都在股票中寻求收益。在这样做时，他们已经推动了股票的估值与债券特征 - 所谓的“债券状股票” - 崇高的水平。Neuman强调他不能肯定的任何领域是否包括债券等股票，现在正在进入泡沫。但他指出，随着更广泛的股票市场的积极和被动投资回报，从他们的投资组合中排除任何一种方法的退休投资者都没有自己的任何兴趣。他说，多样化是谨慎投资的基石，并且在称重与被动管理的激活时，它不会停止有意义。