威廉•达夫(William Dove)在2005年开始思考保险风险市场的好处，当时他在瑞士保险巨头ACE负责美国的结构性产品。总部位于苏黎世的ACE建立了一个新的信用违约掉期业务，承保信用保护，这样它就可以更好地对冲保险风险，创造更可预测的收入。但多芬说服了他的老板们暂停CDS业务，并开始清算该保险公司1亿美元的投资组合。
多芬认为，这些掉期的定价毫无意义。他当时在保险行业工作了17年，从费城附近的哈弗福德学院(Haverford College)获得数学学位后，开始在康涅狄格州布卢姆菲尔德的信诺(Cigna)担任精算师。2008 - 09年的金融危机将证明他是对的。
不过，多芬比贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)早三个月完成了掉期交易。对冲基金在2007年3月破产，ACE因此获得了丰厚利润。他清楚地认识到，保险公司需要一种不同的方式来管理风险，并解决所谓的受困资本问题。这时保险公司的资产负债表上就会出现负债，这种情况会带来危险的不确定性，并冻结原本可能用于扩张和开展新业务的资金。
今天，多芬正在采取行动。他是非凡再保险公司(Extraordinary Re)的董事长兼首席执行官，这是一家成立四年的初创公司，将保险债务打包成证券，并允许它们在一个集中的市场上交易。一旦总部位于新泽西州普林斯顿的非凡再保险公司的交易平台投入运营，保险公司将能够转移风险，为机构投资者提供一种可以提供不同回报来源的新型证券。亚博赞助欧冠
非凡再保险的目标是新的和非凡的，或者令人困惑的风险，比如来自网络罪犯的损害，由于缺乏索赔和损失的历史信息，以及威胁的不断变化的性质，保险公司对这些风险的服务不足。
总部位于苏黎世的再保险公司瑞士再保险(Swiss Re)估计，在截至2015年的10年里，损失与投保金额之间的缺口为1.3万亿美元。英国保险经纪公司怡安保险咨询部门怡安本菲尔德(Aon Benfield)的灾难分析团队Impact Forecasting表示，今年7月中国洪灾造成的损失中，只有2%由保险公司承担。洪灾造成的损失估计为330亿美元。
一旦保险公司开始将部分风险转移给对冲基金和大宗商品交易顾问等交易员，并从运行中的市场获得更好的定价信息，预计它们将能够承保新型保单。
非凡再保险正指望着机构投资者对这一全新资产类别的需求。亚博赞助欧冠随着在股票和债券市场更难找到经阿尔法风险因素调整后的回报率(超过基准)，投资者已寻求及早进入尚未开发的领域，以便在竞争变得激烈之前获得巨额利润。木材、高收益债券和新兴市场只是曾经未被发现的资产如今成为主流的几个例子。
新的保险支持证券也是分散投资者风险和回报来源的新方法，是构建投资组合时的圣杯。“导致保险公司盈利或亏损的事件之间没有相关性——飓风发生了没有?”他是来自威斯康辛州麦迪逊的威廉•富兰克林•多夫(William Franklin Doves)家族中的第七位。考虑到他渴望撼动历来保守的保险业，多夫的举止出人意料地温和。“因此，这是高回报、低相关性——这就是对投资者的吸引力。”非凡再保险是一种可投资资产的诞生和一个行业潜在转型的故事。
总部位于马里兰州奥文斯米尔斯(Owings Mills)、规模为20亿美元的哈里和珍妮特温伯格基金会(Harry and Jeanette Weinberg Foundation)的首席投资长胡克(Jonathan Hook)也认为，养老基金、捐赠基金和其他基金将被吸引到这一资产类别。胡克说，投资者已经认识到，较高的回报将来自主流以外的领域，但自金融危机以来持续存在的低利率环境，使投资者寻找投资机会变得更加关键。他指出，保险业之所以引人注目，是因为该行业的现金流始终如一，“但它一直不是一种可投资的资产。”
非凡再保险将像许多集中式市场一样运作。通过获取承销信息，交易员将投入资金，根据自营模型和他们自己对保险合同中所包含风险的看法买卖证券。包括统计套利对冲基金在内的量化管理机构，或许能够为保险业带来评估风险的创新方法，比如分析社交媒体数据或卫星图像。
Extraordinary Re资本市场主管兼首席营销官约瑟夫•罗森(Joseph Rosen)曾在纽约证交所(New York Stock Exchange)负责交易技术。他表示，特别有趣的是，看看该平台上的参与者使用哪些数据和分析来指导他们的交易决策。但他强调，交易策略是保密的，分析风险的特定方法并不重要。“在保险公司无法为网络风险定价的情况下，对冲基金交易员怎么能理解?”罗森问道。1990年至1993年，罗森在纽约对冲基金公司高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)担任创始首席信息官和定量研究主管。“对于索赔数量或其他指标，任何个人能否得到一个确切的答案并不重要;这是群众的智慧，”罗森补充道。他是一名美国人，曾于1974年志愿为以色列国防军精锐部队戈兰尼旅战斗，他和达夫一样健谈，说话谨慎。“平台吸引的参与者越多越好。聪明人所有估计的平均值都非常接近准确的价格。”
非凡再保险公司(Extraordinary Re)由奥克利•范斯莱克(Oakley (Lee) Van Slyke)创立，获得了近20个人的投资，将被注册为一家总部位于百慕大的再保险公司。Van Slyke在保险行业有40年的经验，他创立了几家初创公司，并花了15年时间为保险公司提供资本结构咨询。”我想了很多关于保险公司资金的问题，”他说。“我想知道，如果这些保险债务也有市场，就像股票、债券和商品期货一样，我们可以看到价格，会发生什么。这就是XRe概念的由来。”
该公司计划在今年年底推出该市场的运行版本。不过，它需要吸引保险公司和大约40至50家贸易公司，才能开业。
非凡再保险并不是第一家希望在保险市场引入流动性的公司。总部位于英国、专注于巨灾债券和保险相关证券的新闻和分析服务公司Artemis称，保险公司和再保险公司已经成功地将飓风和其他灾难性事件风险整合到巨灾债券中，创造了一个250亿美元的全球市场。投资者对保险相关票据如饥如渴，其收益率远高于其他固定收益工具。但这些债券只解决了适合债券结构的几种风险，而且没有活跃的市场供投资者买卖这类工具。
巨灾债券市场的崛起，突显出投资者对新证券的兴趣，尤其是那些与保险相关的证券。保险和资产管理专家表示，越来越多的机构投亚博赞助欧冠资者对保险作为一种资产类别感兴趣。2014年，加拿大养老金计划投资委员会(Canada Pension Plan Investment Board)收购了总部位于康涅狄格州的Wilton Wilton Re;一年后，资产管理公司贝莱德(BlackRock)与ACE联手推出了一家再保险公司。但也有输家。传统的再保险公司发现，由于与巨灾债券竞争，它们的利润率受到了挤压。从历史上看，再保险公司是唯一的选择，为主要保险公司提供了降低风险的途径。
不过，对于市场服务不足的部分，该行业仍需要一个新的资金来源。新证券的投资者将能够分享保险的起起落落。花旗集团(Citigroup)前保险分析师托德•鲍尔特(Todd Bault)表示:“保险就是买入并持有。”“你写了一份政策，然后你就不得不遵守它。”在2015年一篇名为《保险，扰乱你自己!》，” Bault wrote that “it is clear that [Extraordinary Re] could generate a lot of interesting new price discovery and could well change assumptions about how various lines of business should be valued.”
除了网络安全，非凡再保险还将瞄准其他几类保险，包括应急业务中断，或保护公司免受全球供应中断的影响;新兴市场的飓风保险;医疗器械和药品的产品责任;以及洪水保护，这是一个随着气候变化而增加的威胁。在保险行业术语中，这些是低信息风险，很难定价。达夫表示:“需要更广泛的资金池来吸收新的业务风险，而最简单的方法就是在保险业和更广泛的资本市场之间建立一座桥梁。”“这座桥是非凡再保险的市场。”
非凡再保险可能会发现，人们对其复杂性的担忧减缓了它进入市场的速度。尽管该公司最终将承担作为再保险公司的责任，但很少有人会忘记抵押贷款支持证券是如何让银行将住房贷款的风险转移给投资者的，并在2008年造成了可怕的后果。
然而，保险业对低迷的经济形势的反应可能对非凡再保险有利。保险公司持有有价证券——其中90%是固定收益——以支持他们向客户承诺的支付。但利率处于历史低点，保险公司也在遭受损失，因为它们的一些投资几乎赚不到钱。非凡再保险的服务可能得益于需要大胆行动的保险高管。
保险公司可以操作更像银行,得到建议结构性债务和首次公开发行(ipo),伦纳德·戈德堡说,创始CEO和导演开曼群岛注册的对冲Greenlight再保险有限公司为例,丘伯保险锁(ACE带其美国同行的名字收购丘伯保险锁1月),在承销方面的专业知识,目前，只有少数保险公司通过再保险公司进行此类交易。
戈德堡说:“与其把所有的风险都记在账簿上，等待数年，看保险如何运作，他们还不如以发起人的身份获得报酬。”他强调，以这种方式运营的保险公司需要的资本更少，对股东来说更有价值。他补充称:“保险业令人沮丧的一点是，多数公司的股价接近账面价值。”“在这种模式下，它们可以以两位数的市盈率出售。”
戈德堡说，流动的保险市场可以让世界变得更好。他给出了一个假设的例子，在埃塞俄比亚提供一份干旱保险以促进急需的农业。“我们说的是，在几乎没有可用数据的情况下，一次事件就可能带来数十亿美元的风险。”如果一家保险公司或政府机构能够在一个充满资本提供者的有效市场中转移风险，那么一份干旱保单就有可能获得承保，因为这些资本提供者对气候、世界贫困、农业和其他因素有着独特的看法，愿意购买一部分责任。戈德堡总结道:“你可以承保以前没有人想过的产品，并通过帮助数百万人在不确定的气候下冒险耕作来支持他们。”随着温伯格基金会(Weinberg Foundation)的胡克(Hook)等投资者渴望找到合理的回报，并开展将资金投入新领域所需的研究，保险公司可能会发现，现在是改变的好时机
访问朱莉·西格尔的博客并在推特上关注她@julie_segal．