随着越来越多的雇主从固定收益计划转向固定供款计划，参与者的投资风险与他们的人生阶段相匹配是至关重要的。精心设计的目标日期基金就是为了做到这一点。这一点至关重要，因为到2018年，目标日期基金将占401(k)总资产的35%。［1］QMA的Jeremy Stempien - 该公司管理审慎日授权的资产分配一项资金 - 解释目标日期策略在积极和被动管理程度方面变化的原因，以及为什么2008年的课程仍然重要。
在评估目标日期基金时，计划赞助商应该寻找什么？Plide Path作为考虑的重要性是多么重要？
下滑路径可能是评估目标日期基金最重要的考虑因素。基金经理们谈到，随着参与者退休的临近，他们会采取“降低风险”的措施，但每个目标日期基金基本上都信奉这一理念。对我们来说，下滑路径的真正衡量标准只是每个年龄段的股票平均水平，而不是基础资产配置或经理人执行等其他特征。这涉及到一套完全独立的考虑，而不包括提供多少股权。因此，在选择目标日期系列时，计划发起者首先要为其参与者定义适当的权益水平，为他们的员工确定什么是高的，什么是低的，这很有意义。然后，他们就可以了解在下滑路径内的资产配置情况，当然，还可以了解将在基金内实施这一策略的基金经理。
滑翔路径是静态的还是随时间变化的?
这是计划赞助商需要考虑的复杂和重要问题。目标日期滑行路径可以显着变化 - 投资者和计划赞助商往往不知道他们的工作。这可以在计划赞助商上提出额外的信托风险，如果他们选择了某个滑行路径，而且它就不再以这种方式管理了滑行路径。因此，计划赞助商定期监控和审查所选目标日期系列是很重要的，以确保滑行路径背后的投资策略继续符合计划提案国的需求。
这听起来不像你想要惊讶的东西。
绝对地。考虑2008年的市场动荡。许多具有老年雇员的计划赞助商投资于2010年基金 - 他们认为是“保守的”拨款 - 可能认为他们的参与者会骑行更正。只有在参与者失去大量的余额后，有些发现该系列变得比他们想象的更具侵略性。这只是一个例子，但它强调了计划赞助商的需要定期监测甚至与其基金管理人员会面。
2008年持有计划提案国的任何其他课程吗？
显然，计划赞助商必须知道他们的滑行路径是多么稳定。对于许多人来说，资金继续以最初同意的方式管理资金。但现实是，情况并非总是如此。因此，计划需要提出这个问题，以了解滑行路径如何根据市场而变化。经理如果退货下降，经理会更有风险吗？参与者的退休收入是否会下降？我不认为这些对话发生在2008年之前。我认为计划赞助商现在拥有这些对话，所以他们知道要期待什么。
计划赞助商应该在滑行路径中寻找什么？
下滑路径不一定是对的或错的。当评估来自不同目标日期提供者的下滑路径时，计划发起者应该尝试找到最适合参与者需求的路径。考虑他们参与者的独特组成，考虑他们不断变化的风险，并试图定性地确定哪种类型的下滑路径哲学最适合他们的计划，这将增加赞助商选择正确的下滑路径的可能性。因为并不是所有的下滑路径都包含同样的理念，所以重要的是计划要询问管理者，下滑路径是用来做什么的，什么时候，为什么。最终，了解目标日期经理试图处理的风险和目标是确定策略是否符合参与者需求的关键。
该行业的另一个热门话题是活跃的与被动管理。哪个更适合目标日期资金？
这个问题经常出现。事实上，没有真正的被动目标日期基金。基金经理可能会使用被动工具来实施投资策略，但开发这种策略始终是一种主动决策。例如，决定下滑路径的力度。或者应该包括哪些资产类别，甚至应该在每个资产类别中配置多少资产。这些都是积极的决定。甚至选择投资主动或被动车辆也是一个积极的决定。这也提出了一些关于主动管理的基本问题:作为一个主动管理者意味着什么?是指基本面积极型经理吗?量化基金经理? High tracking error managers? Low tracking error managers? It could mean different alpha targets or different risk budgets. So it’s never black and white. Fiduciaries need to understand what “active” and “passive” mean in the context of a target date fund then determine what makes most sense for them.
审慎日如何管理风险？
谨慎的一天，建立一个资金来解决特定的风险投资者在他们的生活中的不同点面对 - 从他们开始在20多岁时开始工作，直到他们在退休期间依赖他们的投资组合的收入，在某些情况下进入其90年代。所以这些是非常长期的投资 - 60,70岁，也许更多。这就是为什么我们在长期观点的背景下采取高度战略性的长期观点和基础短期市场预期。长期成果对于我们来说比进行短期举措，以增加增量alpha。这使我们更加一致的结果和参与者的成功概率更高的成功。
这是一种不同的基金管理 - 超越积累阶段并进入收入的降价。
这是正确的。我们查看一个人的寿命，不作为累积资产或绘制收入，而是作为随着时间的推移发展的连续投资经验。许多人在同一投资组合中留下他们的资产，特别是如果他们知道投资组合被设计为持续退休。所以我们设计了我们的一天一个基金作为一个通过系列，以帮助满足参与者的需求，以获得导致，以及通过退休。We think it’s more prudent to have a target date series that’s focused on participants well into their 90s, rather than only until the day they retire, so we built the Prudential Day One Funds for people to draw income through age 95. This creates a series based on a unique philosophy.
这是一个哲学意味着一天一笔资金也将投资替代资产课程吗？
我们发现非传统资产课程可以提供很大的好处。它们可以是梦幻般的多样化剂以及危险的避难所，防止退休人员的通货膨胀。所以我们投资商品。我们投资REITS。我们投资私人房地产。但替代方案通常不是最便宜的投资。因此，我们对我们考虑的每项投资的成本进行权衡效益，以及与主动和被动投资的替代投资，以便我们在持有费用时提供福利。
费用总是令人担忧。为什么要关注成本？
费用对计划参与者来说很容易理解。他们可以很容易地看到，平均目标日期费用是70或75个基点。如果他们系列的收费是85或90个基点，这可能是个问题。有些计划选择提供全被动系列，因为它更便宜。但计划发起人是受托人，他们的责任不仅仅是降低成本。如果去一个完全被动的提供意味着参与者没有能力满足他们的长期需求，这可能是一个比更高的费用更大的问题。
您如何平衡成本和信托责任，以便计划符合参与者的需求而不会过于昂贵？
成本制定了计划赞助商渴望长而难以在积极和被动投资方面相信的内容。这就是为什么我们开始在融合主动和被动车辆的目标日期基金中看到更多的混合方法。如果被动基金完全复制基准，则会在费用后始终提供负α。但是，如果您使用一些活动管理，我们有可能在费用超过和之上生成返回，并在顶部生成一些额外的alpha。这正是审慎的一天建造了一项基金。
你能总结出保诚一号基金的不同之处吗?
第一天基金旨在应对参与者一生中不断变化的风险——从刚开始职业生涯的人到即将退休的人，再到需要确保其资产能够持续终生的退休人员。通过我们的记录平台上超过85万名参与者的储蓄利率、工资和雇主贡献，我们可以清楚地看到，在我们下滑的道路上，我们在不同的点上承担了多少股权风险。我们还选择资产类别以帮助实现更好的结果，从主流资产类别到替代资产，如商品、房地产投资信托基金和私人房地产。最后，我们将主动管理与被动管理相结合，以帮助加强结果，同时降低成本。对于参与者来说，这意味着Day One Funds可以提供一种高度战略性的、经过深思熟虑的投资方法，他们可以在未来几十年依靠这种方法。
披露的信息
风险：投资涉及风险。一些投资比其他投资更有风险。投资回报和主要价值将会波动，售出的股票可能比原始成本更多或低，并且可以赔钱。过去的性能不保证未来的结果。资产配置和多元化不保证利润或防止市场下降损失。
谨慎的一天在以下结构中提供：（i）单独的账户可根据组可变年金合同下提供谨慎退休保险和年金公司（普利亚伊加河），哈特福德，CT，审慎金融公司和（ii）由审慎信托公司建立的集体投资信托基金，担任宾夕法尼亚州银行公司，位于斯克兰顿，PA和审慎金融公司。普拉斯和审慎信托公司的每一型均不对自己的合同义务和财务状况负责。集体投资信托基金的提议只能由审慎信托公司的销售办事处制定。目标日期基金不应仅根据年龄或退休日期选择，并不是保证投资，并且规定的资产拨款可能会导致变更。与所有投资一样，选择目标日期基金时有许多因素和风险。除了预期的退休日期外，资金选择的相关因素可能包括年龄，风险耐受性，其他投资，并计划提款。此外，参与者还应在投资之前仔细考虑任何基金的投资目标，风险，费用和费用。有可能在基金中赔钱 - 包括接近或之后的退休或目标日期 - 没有保证资金将提供足够的退休收入。资金的投资不是任何银行的存款或义务，并由FDIC或任何其他政府机构或任何其他政府机构的投保或保障。作为保险单独的账户或集体投资信托的一天，是仅适用于合格退休计划的投资车辆，例如401（k）计划和政府计划及其与会者。 Unlike mutual funds, the Day One Funds are exempt from Securities and Exchange Commission registration under both the Securities Act of 1933 and the Investment Company Act of 1940, but are subject to oversight by state banking or insurance regulators, as applicable. Therefore participants are generally not entitled to the protections of the federal securities laws.
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0296007-00001-00.［1］“退休市场2014年：2014年11月的Cerulli举报秘密和公共退休计划中的机会。