在日元升值、经济增长乏力的情况下，今年日本股市的萎靡再次引发了人们对安倍晋三首相振兴日本经济计划“安倍经济学”功效的怀疑。然而，对于长期投资者来说，有一个令人鼓舞的迹象：安倍经济学的第三个也是最后一个箭头，完善公司治理.
到目前为止，对上市公司实施更高治理标准的措施是众所周知的。从2014年《管家守则》的出台到去年《公司治理守则》的通过，都有令人振奋的迹象。独立董事越来越受欢迎，资本效率意识不断提高，与投资者打交道的公司越来越多。
尽管取得了显著的成功，但也出现了一些挫折。尽管一些公司的薪酬有所上升（Amada公司和Fanuc公司是经常被引用的例子），但监管不力的现象依然存在，东芝公司和三菱汽车公司（Mitsubishi Motors Corp.）的企业困境就是明证。最近在美国维权人士的煽动下，Seven&i Holdings Co.董事会内部发生了动荡对冲基金公司Third Point独立董事和公司治理倡导者伊藤裕久（Kunio Ito）认为，未来的道路仍将崎岖不平。
我们在阿伯丁资产管理公司的结论是：现在还为时过早。尽管支付情况有所好转，但日本企业仍毫无理由地保留了可观的现金余额。一些公司开始没完没了地寻找理想的候选人担任独立董事，而另一些公司似乎只满足于按部就班。企业心态的改变需要时间，尽管不可否认，这些问题并非日本独有。还能做些什么？
首先，对向第三方发行股票应有更严格的限制。这一变化有助于向公司灌输必要的资本使用纪律，同时保护少数股东免受不必要的投资稀释。
下一步，应该有一个更明确的程序来批准关联交易，这是一个容易受到少数股东权利削弱的领域。近年来，一些国家采取了额外的保护措施，包括要求少数股东批准此类交易，并就此类交易的公平性提供独立意见。
第三，机构投资亚博赞助欧冠者应当能够出席股东大会，行使充分的表决权。从目前的情况来看，股东的参与是有限的，公司可以而且确实可以任意拒绝这些股东的参与。
最后，公司还应考虑通过特别股息而不是通过现金支付盈余资本股票回购. 尽管回购股票可以在短期内提振股价，但如果以不利的估值买入股票，就等于资本配置不当。随着追求更高股本回报率的努力，许多公司在追求这一行动过程中似乎受到了误导，而不管估值如何。
毫无疑问，日本的公司治理框架有了真正的改进。然而，整理新的和改进的代码需要时间。期望在短期内发生翻天覆地的变化是不现实的。尽管如此，所描述的错误是非常真实的，并对少数股东带来潜在的破坏性后果。这些问题应紧急解决，以进一步加强日本的公司治理结构，这将最终使所有投资者受益。
郭振业是日本股市投资管理主管，大卫史密斯是亚洲股市公司治理主管香港仔资产管理公司的新加坡办事处。
多穿点衣服规则.