昂贵的日本尿布的中国人民热潮可能会改变你对投资发展中经济体的看法。它只是我们看到在新兴市场中孵化下一代获奖者的趋势之一。
我们密切关注不断变化的购物习惯生长新兴 - 市场中产阶级，这呈现出优质商品的贪婪胃口。这一趋势不仅揭示了关于未来消费者支出模式的有价值的线索，而且还表明，新兴股票中的最佳竞争不一定是本土。
For the past few years, affluent Chinese parents have insisted on swaddling their babies in Merries disposable diapers, a brand made by Japan’s Kao Corp. Not only that, they have also been paying a lot more for Japanese-made diapers than for a similar product made by Kao’s Chinese factory (see chart 1).
因此，随着对一次性尿布的需求已经飙升（见图表2），相对的新人Kao已经看到了中国在中国的市场份额，即使是领先的球员宝洁公司和当地竞争对手恒安国际集团公司已经失去了地面见图3）。从2012年到2015年，中国狂欢的兴趣帮助推动了Kao人类医疗企业的近三倍。
这对试图了解新兴市场景观的投资者意味着什么？我们发现三个关键主题：
优先化。在中国中产阶级中，对高档产品的渴望在很大程度上是显而易见的，它正在呼吸新的生活进入许多西方品牌的销售 - 从美国制造的斯坦威和儿子钢琴和摩托车芭比娃娃到意大利的La Perla的内衣。虽然P＆G在中国的一次性尿布市场开创，但它继续瞄准大规模消费者，依靠当地生产来制造低价尿布。相比之下，Kao专注于优质的利基。凭借其吹捧的超吸收性聚合物技术 - 更不用说其“日本制造”标签，似乎保证了优质的优质 - Merries尿布已成为高端消费者中的令人垂涎的品牌。事实上，估计高90％的销售额来自优质产品，而P＆G的25％和日本公司Unicharm公司的40％
最好的中国戏剧不一定是中国人。由于消费者需求转向更多优质产品 - 作为产品真实性的问题，由于产品真实性持续存在 - 由于位于该国外的制造业的非中国公司可能有越来越多的机会。我们希望看到在新兴市场经济体中出现类似的案例，为投资者提供可能更好的方式来利用当地增长。
电子商务上升。KAO在电子商务迅速增长的时候开始关注在线频道，以牺牲传统渠道为代价。中国人是狂热的在线购物者，越来越多地通过他们的手机。根据专有的Alliancebernstein研究调查，中国家庭和个人护理类别的电子商务渗透率从2013年的3％上升到2015年的21％。在线频道特别吸引高端消费者，因为它的便利性，产品真实性高的可能性 - 中国的主要问题 - 以及广泛的产品分类。
新的时代要求新的游戏计划。新兴经济体看起来很多不同于他们最久以前的事情。过去十年的投资者为投资者工作的是什么不太可能在未来几年取得成功。所以，不要假设大众市场是行动的所在。注意电子商务的趋势。而且最重要的是，超越一个国家的下一代新兴市场成功案例的边界。
Sammy Suzuki是战略核心股票的投资组合经理Alliancebernstein.在纽约。
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