道格•德•大的雕刻了一个很甜蜜的生活在加州。De大的金融集团的创始人,five-employee注册投资顾问在西湖村,洛杉矶附近,从terra-cotta-roofed别墅棕榈树的阴影。以南几英里是马里布,好莱坞明星喜爱的海滨小镇和晒干的冲浪者。
风景如画的西海岸设置并不是唯一原因De大的认为自己幸运。自2013年末以来,他的2.4亿美元RIA公司一直在使用一个外包的首席投资官,或者OCIO,帮助其客户服务,其中大部分是企业家和高管。
De大的考虑这一举措已经好几年了。“我只是意识到我不能所有人的一切,”他回忆说。研究和尽职调查投资消耗大量时间,让更少的能源和资源顾问现有客户和引入新业务。
所以De大的招募王朝金融伙伴,纽约财富经理,今天为大约30做第三方投资管理公司总资产超过200亿美元。“我意识到,他们提供的服务给进一步洞察各种资产类别比我有时间,”他说。
王朝处理研究,提供了获得高质量投资产品并保持大的金融集团的新规定。根据基金管理下的资产的数量,王朝从30到50个基点收费。
典型的大的,客户投资约为120万美元,这钱花得值了。因为他雇佣了王朝,他的公司在资产增长了30%。“多年来我们与王朝已经真正成为一个共生的合作,”他说。
De大的公司是许多私人财富管理公司之一,已经转向ocio过去十年。长期受捐赠基金和养老基金等机构投资者的亚博赞助欧冠欢迎,模型是获得ria和家庭办公室的青睐。ocio可以帮助ria成长,让他们花更多的时间与客户和让他们更多种类的投资。家族理财室,对他们来说,不总是有专业知识或时间选择和监控经理大片土地投资。但是外包并不是适合每个人。使用一个OCIO可能削弱公司的品牌,它可能无法提供足够的项目组合管理的灵活性。
ria有足够的动机从OCIO寻求帮助。首先,这些公司的管理人员都是尽可能多的外交官和治疗师的投资者。RIA可能需要一个客户会议上裁判一个代际争论家庭慈善活动;未来可能涉及咨询一个企业家在她20多岁的技能比金融高科技。
典型的RIA在资产不到3.2亿美元,9个员工和26 - 100的客户,根据华盛顿投资顾问协会。客户的不同情况和目标要求一系列的策略可能需要研究陌生的资产类别,从对冲基金到新兴市场股票。需要找到新的和更好的收益来源的大环境下变得益发严重。
对一个公司来说,少数员工,必须放弃很多东西。而不是花费数天研读招股说明书,为什么不参与一个OCIO了解此类产品,愿意承担风险吗?
像ria,富裕的家庭可能会发现自己在一组令人眼花缭乱的投资来自多个供应商。这一问题促使黑顾问大卫Savir创建的元素,一个迈阿密OCIO专门从事私人财富客户,今年3月。“我们认识到,很多ultrahigh-net-worth家庭使用的几个机构,还有很多挑战,”首席执行官Savir说黑同推出1.236亿美元的元素摩根大通(J.P. Morgan)校友卡洛斯Dominguez。“很难控制整个投资组合,”他补充道。“另一个原因是,你不是从规模经济中受益。”
ocio提供其他潜在的优势。“一个外包的解决方案也可以消除家庭争吵,”菲利普·沃尔顿说,总统和私人客户业务主管投资咨询公司在波士顿剑桥的同事。如果第三方经理而不是指定的家庭成员处理财富,亲戚会感到自由否决一个投资组合决策,沃尔顿解释道。
同时,雇佣一个中立的一方在不同的位置可以使代际财富转移不乱。“当有一个谁在下一代的问题监督投资,外包解决方案可以工作得很好,”沃顿说。
使用ocio ria和家庭办公室是一个整体的一部分外包趋势。在上个月公布的一项针对金融顾问的民意调查由芝加哥北方信托资产管理680年,大约40%的受访者表示,他们使用外部经理。ria,由36%的调查参与者,引用释放时间的练习,一代的高于市场和获得投资回报策略外包他们的三大原因。
的受访者曾转向资产管理外,96%的人满意的安排。这个数字上升到100%的公司有超过30亿美元的资产。
除了显示大多数ria仍然管理自己的钱,北方信托调查发现,保持投资管理公司内部最有可能这样做,因为这是他们的核心价值。对于许多ria,小是一个卖点;这意味着更少的客户和表面上更个性化的服务。客户已经建立了一个长达数十年的关系顾问可以委托他们的财富感到不安不知名的第三方。和他们可能想知道为什么投资公司支付别人来管理。
外包可以让不良投资理财经理推卸责任,批评人士指责。据一位财务顾问主要工作与家庭办公室,OCIO的主要优势是,它给客户选择说:“我不买那蹩脚的对冲基金。有人从asset manager X做了。”
更重要的是,批评者认为,支付外包经理可能不是任何比雇佣一个内部CIO便宜。一旦费用,通常占管理资产,考虑在内,RIA或家庭办公室最好支付某人工资和让他们只是大厅。北方信托调查受访者选择不使用外包投资经理认为费用是五大原因之一。
不过,对ocio似乎强劲的需求。自2013年以来美国供应商的数量已经增长了约25%,Jeffrey Stakel说主要由德勤与凯西怪癖,达,康涅狄格州资产管理咨询公司。在过去的一年中,总有从50公司超过70,他估计。
“我认为我看到更多的外包,因为私人投资者正在寻求制度质量概念和财富顾问想介入提供整体的解决方案,”Stakel说。对更复杂的产品的需求意味着公司和客户需要更多的帮助,他补充道。“接二连三的外包意味着至少有两大趋势:OCIO市场成熟,更要注意如何评估和选择一个外包提供商。”
乔纳森hirtle认为“OCIO”一词已成为一个流行词。“这是最新的事,”他说。“每个人都想说,他们这样做。”
Hirtle,行业的同事打电话给外包的甲骨文,早晚会。在1970年代和80年代,他曾在高盛集团(Goldman Sachs Group)在费城顾问家庭和机构投资者。亚博赞助欧冠Hirtle注意到1亿美元家庭投资组合没有得到相同的回报10多亿美元的机构。规模经济可能有事情要做,他想,看到一个公平竞争的机会。Hirtle还认为cio在大公司将获得最优秀的经理。
1988年,高盛的同事唐纳德·卡拉汉,他创立的Hirtle卡拉汉& Co .,西肯肖霍肯的宾夕法尼亚州的公司只关注CIO外包服务。Hirtle卡拉汉断言它是第一个标签提供。
今天,大约有100名员工的经理负责超过150个家庭组合,通常500万至5亿美元的资产,以及捐赠基金、养老基金、被保险公司和医疗机构。私人财富占大约一半的Hirtle卡拉汉的230亿美元的资产。
说:“我们的投资者精明的执行主席Hirtle, 8月辞去首席执行官的Ranji Nagaswami(46页)。“他们利用我们的数十亿美元的购买力让专家鉴定高级专业经理。”
ria的公司不处理外包,如果Hirtle有说,事情将如何保持。他引用质量控制是一个重要因素。“我们理想主义,”他说。“我们希望我们的客户有一个最佳的经验,这是更加困难的时候通过顾问我们不一定很清楚。”
Hirtle卡拉汉提供可自由支配的建议和给客户更大的资产类别的选择比自己享受,Hirtle说,通常不到否则他们会支付。该公司收取固定费用,不同的资产管理;至少20个基点,与1亿美元的资产和客户将支付35。“这真是非常大的机构的优势和交付较小的机构,“Hirtle解释道。
真正OCIO负责客户的投资,让他们通知,他补充说:“我们希望能够给客户的直接对话,并确保他们得到我们的输入对风险和回报,什么是合理的预期等等。”
Hirtle卡拉汉推出的时候,ocio已经存在,如果不叫这个名字。所谓开放式架构公司,结合产品从几家金融公司变成一个自由组合,在养老基金和捐赠基金内部咨询投资顾问在股市和1970年代的滞胀困境。
著名OCIO起步,十年威尔顿,康涅狄格州Commonfund主要的客户包括教育机构和其他非营利组织。70年代后期,北方信托和Russell Investments asset manager推出了专门的信用管理服务。今天其他主要OCIO球员包括贝莱德,Northern Trust Corp .)、道富集团,美世人力资源咨询公司翰威特和。
直到本世纪,私人财富的OCIO模型开始打。2000年代早期的技术泡沫破灭,紧随其后的是2008 - 09年的金融危机,使管理者对单干。在2009年的一项调查的独栋办公室进行的家族财富联盟,惠顿,伊利诺斯州的公司研究和咨询私人财富,十人中有四人都有招募外包cio对财富管理。对于较小的家庭办公室,定义为拥有5亿美元的资产,三分之二的比例增加。
养老基金、捐赠基金和基金会仍占大量的外包市场。在2007年至2015年之间,美国的外包管理资产的公司增长了860%,据总部位于旧金山的猎头公司查尔斯Skorina & Co .);截至今年3月,他们站在1.3万亿美元。
私人财富管理公司工作感兴趣的OCIO需要找到一个方法网格与他们,否则公司风险淡化其品牌。那些考虑外包是否应该问自己两个问题,凯西怪癖:负责人李维说,“什么是必需的,和家人在哪里去?”
使用,作为一个起点,公司可以计算出资产类别或策略可能适合一个客户,即使它没有办法处理它们。如果必要,财富经理可以咨询OCIO构建一个定制的投资方案客户端。这种方法给出了OCIO机会开发的东西可能是一个“真正独特的服务,”利说。
一些ocio可能提供了一个基金,否则遥不可及的RIA较小;他们也可以对资产配置提供指导。不过,一般来说,替代品,ria和家庭办公室OCIO轨道。一个五人的商店不是缺乏时间和员工全面尽职调查私人股本交易或对冲基金策略解析。相比之下,ocio更可能有研究能力和资产将新的投资理念转化为行动。
费用是另一个重要考虑,客户支付一定金额保留财富管理放在第一位。雇佣一个OCIO成本可以高达100个基点——尽管率通常是30至80个基点。获得的资产类别,比如可以更昂贵的替代品。
一些业内人士认为金钱会更好用。“补偿应该识别的风险采取的经理,”一位家族理财室纽约顾问说。“当你有直接建议费用表示为一个数量的管理资产,这是不值得的。”
的大小取决于家庭办公室或投资顾问,解决方案是固定费补偿,顾问说。首先,它的成本支付500000美元年薪的内部投资经理比100万美元的上行外包CIO。然而,鉴于其相对默默无闻,一个家庭办公室或投资顾问可能有一段艰难的时间吸引明星投资人才比买方资产管理。
OCIO可以帮助一个小经理来处理环境治理权利和责任可能不是显而易见,Cambridge Associates的沃顿说。这些情况包括离岸控股和盲目的信任;政府官员用后者来管理他们的商业利益,这样他们就可以避免利益冲突。
理财经理有责任保持同步变化的规则,影响他们的客户。通过使用一个OCIO,家族理财室可以遵守有时有问题的监管。多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案2010了豁免,让所谓的小顾问——那些少于15客户,包括大多数家族理财室,避免注册投资顾问,但却给了美国证券交易委员会有权决定什么是一个家庭办公室。
年级,办公室必须运行和控制由家庭客户,而不是成为成熟的顾问。配偶和他们的姻亲——以及所有的前伴侣——符合这个定义比较模糊。如果他们跻身家庭办公室的客户,他们可能专业务与美国证券交易委员会登记。一个OCIO——大概已经有自己的交会诚意——提供了一个现成的变通方法。
在投资方面,外包经理采取不同的方法。OCIO做自己的投资组合外包吗?“没有单一的答案,”顾问利说。被动策略OCIO可能选择一个第三方,低收费的产品。如果策略是足够大的,然而,OCIO可能运行它内部使用的交易所交易基金(etf)。
外包一个活跃的策略也是一样,利未观察到。一些ocio规模管理它自己,但其他人利用外部供应商。”OCIO空间继续增长,他们提供不同的投资组合更多,”利说。
另一个因素影响一个投资组合管理是如何外包资产的数量。池越大,定制和动手机会越多,受托管理客户端。
起价约10亿美元的资产,ria可以利用外包multiasset, multimanager财富管理的产品策略和资产配置有发言权。最小的公司可能有限交钥匙资产管理计划(夯实),本质上是ocio放进一个箱子里。公司可以购买夯实处理整个资产管理功能,以及后台的职责。另一方面,夯实给用户很少或没有在资产配置和经理的选择。
无法控制的组合,尤其是像打夯的现成的软件包,可以阻止一些ria和家族理财室考虑外包服务。小公司的客户请求专业产品,如环境、社会责任和公司治理(ESG)投资,例如,可能很难找到一个工作包。
和公司的所有级别可能会推迟客户的额外费用评估外包服务。个人使用一个RIA已经支付,个人联系——他们愿意支付多少?
首席投资官斯科特·韦尔奇OCIO王朝的金融合作伙伴,有自己的为什么ria使用OCIO。也许税或遗产规划顾问的驾驶室,韦尔奇认为,或者他们需要花更多的时间安慰客户可能不是财务精明。
“一些客户看到市场打嗝在标普500指数在他们的办公室电梯顾问的屏幕和去跑步,”他说。“他们不知道,‘为什么我所有的其他东西,比如选择呢?”当一个公司更关注为什么比如何,韦尔奇解释说,他们来寻求帮助。他认为他的角色保持资产管理运行所以他的客户可以让顾客满意。
“我们的客户在他们的传统感到自豪股票和固定收益投资组合,”韦尔奇说。“当他们想要分散到液体的替代品,尽管他们知道不是一个领域的专业知识。“即使ria,做所有投资组合构建内部可能会来他的公司外包项目组合管理,从而对战略。王朝还是外部顾问ria,倾向于内部管理一切,介入时需要提供指导或第二个意见合规和监管问题。现在顶部附近的清单,韦尔奇说,是美国劳工部的新受托人规则,设置生效明年4月:“我还没去过一个投资会议上在过去的六个月里,这不是一个问题。”
信托规则可能提示即使是最持怀疑态度的财富管理公司考虑使用OCIO。痛单位的监管要求任何公司或个人操作作为一个金融顾问提供的产品符合客户的最佳利益。OCIO模型,1970年代的根在很大程度上归功于需要酌情建议,吻合这个新的义务。
太过早的资产有多少流入ocio由于信托规则,但私人财富经理似乎意识到他们需要帮助。百分之四十七的受访者近期北方信托调查外部资产管理公司表示,他们将开放给第三方支持信托规则是如何影响他们的咨询业务。约40%表示有意接受培训监管的最佳利益合同免税,经纪人和顾问可以提供以佣金为基础的产品,只要他们披露的细节产品及其相关费用。
OCIO产品与受托人的出现可能是有用的规则是夯实。收费的,经常出现数十个基点,夯实不仅仅提供一个现成的OCIO服务也现代化公司的金融技术平台的机会。三大供应商,根据美国金融信息公司BrightScope: 1623亿美元SEI的橡树,宾西法尼亚;芝加哥Envestnet, 821亿美元;加州AssetMark康科德,200亿美元。
夯实有监管的历史与当下。写,美国政府立法具有里程碑意义的1974年的养老金,将受托责任的理念带入一般投资意识;变化导致的崛起只收费账户如打夯的替代经纪自营商推自己的产品。
到1986年,夯实已经达到临界质量管理10亿美元的资产和管理。从2011年到去年,总从不足1470亿美元攀升至1.75万亿美元,据位于战略顾问、金融服务咨询公司总部位于旧金山海湾地区。
夯实发展OCIO整体市场出于同样的原因:除了允许小型投资公司入股制度质量的产品,他们提供的尽职调查和风险控制,并处理后台贸易再平衡等功能。财富顾问可以买其中一个包、挂瓦和开放的业务。
不像ocio如Hirtle卡拉汉,夯实给客户选择白标签产品。对于一个小公司的名片是个性化的服务,可以帮助品牌和营销。顾问报告赢得更大的账户后白标签,位于估计,大约25%的财富顾问是夯实农业至少有一些功能。
不过,并不是所有的公司都出售。“夯实真的顾问,我们看到一个分裂,”玛丽Dzanis说,北方信托中介销售主管。许多ultrahigh-net-worth由ria客户可能想要一个产品,至少看上去更复杂的比etf的套件,许多美国雇主赞助的401 (k) s。亚博篮球怎么下串
财富管理公司是否像打夯,这些产品提供的线索如何规模企业的明天。Dzanis指出,大型和小型的公司,朝九晚五工作日走了。24小时访问需求组合性能只会变得更强,而不是做一个工作日预约,客户更喜欢快速检查他们的财富经理之间的其他任务。与此同时,一些客户,尤其是千禧一代,年轻一代都进行网上最正式的对话。
Robo-advisers,其中许多本质上是夯实,可能提供ria方法外包业务的技术方面,而把年轻的客户放心。“我喜欢称之为投资隐私一杯酒,“Dzanis说。
robo-advisers——但一个障碍和ocio一般规定——是财富管理行业仍在人工交互。前Wealthcare资本管理公司的首席执行官,拥有近20亿美元的管理资产在其专有Financeware平台,迈克尔Ashker负责招聘RIA客户和集成实践Wealthcare的软件。位于弗吉尼亚州的里士满Wealthcare软件产品作为外包CIO,提供定制的项目组合管理和尽职调查等服务。
尽管Ashker承认财富顾问必须熟悉技术,他不是确保robo-advisers答案。“不管你的投资方式是adviser-driven或如果你是一个委托类型”——一个RIA公司寻求外包,例如,“在一天结束的时候,它是作为一个顾问,”他说。这意味着提供建议。
像ria,传统ocio面临的问题如何处理客户端体积,凯西怪癖Stakel说。从本质上说,这些公司很难,他补充道。定制需要的水平等建议客户——尤其是一群高净值个人和家庭——意味着一个大OCIO不能迎合每一个人。这就是小公司进来。
不过,由于客户渴望新的资产类别和投资策略,更多ocio敞开大门,以满足后续对第三方咨询的需求。Stakel预计很快清算。“我看到的整合市场,”他说。“我不知道当我们将看到饱和点,尽管它的到来。”
理财经理德,大的没有后悔搭车OCIO他公司的车。“王朝在这里已经成为我们的一部分,”他说。“他们对我们另一组的眼睛。”