来自麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)、哈佛大学(Harvard University)和汉堡大学(University of Hamburg)的三位金融和经济学教授在2012年发表的一篇论文中得出结论，散户投资者确实需要受托人来保护他们免受糟糕的金融建议的影响。他们最终在美国劳工部(Department of Labor)将于2017年4月生效的所谓受托规则(fiduciary rule)中得到了一些保护，但该规则的未来现在正处于悬而未决的状态，就在这些研究人员得出新的发现，巩固了他们最初的结论之际。
制定这一规定是为了保护退休计划的参与者免受股票经纪人和保险销售人员向投资者出售高佣金金融产品时产生的利益冲突。随着唐纳德·特朗普(Donald Trump)当选美国总统，这一规则面临危险，因为特朗普竞选团队的多位高级顾问誓言要阻止它的实施。
这是Antoinette Schoar的令人惊叹的前景，MIT Sloan管理学院的金融教授。Schoar - 以及她的共同作者，财经和经济学教授哈佛大学塞尔卡纳道教教授，汉堡大学哈佛大学和Markus Norsth《金融咨询市场:审计研究》在2012年。他们的结论是:客户似乎了解得越少，他们从财务顾问那里得到的建议就越糟糕，财务顾问会根据自己的利益调整给客户的建议。随着时间的推移，他们最初的结论并没有改变:他们的结果得到了2014年和2015年进行的第二轮研究的支持，预计将于明年年初发表，肖尔说亚博赞助欧冠．
在Schoar读取投资公司投资公司投资公司学院的一份报告后，原始研究造成了拟议，估计超过70％的美国人依赖财务顾问来帮助他们提出退休资产分配决策。Schoar和她的共同作者，在博士的帮助下。研究生，旨在发现这一建议对零售消费者的投资结果的影响。
对于该研究来说，教授在波士顿和纽约市的金融机构的代表性横断面，从最大的银行和经纪人和经销商到小型，注册投资顾问（RIAS）和独立经纪人经销商。为确保专业人员进行外地研究，教授从事一家专门识别和培训审计师的财务审计公司 - “神秘购物者”的高级版本。Schoar的团队培训了审计师将自己展示为顾问作为在投资组合上寻求建议的投资者。
研究人员故意在这些投资组合中加入了各种各样的缺陷，比如追逐回报或持有过多雇主的股票，以观察财务顾问是否会发现这些问题，并提供如何解决这些问题的建议。在最初的研究中，肖尔和她的团队进行了约680次单独访问——随后在2014年和2015年又进行了450次访问——之后得出结论，顾问们给不同的个人提供不同的建议，即使他们的投资组合相似。
肖尔说，顾问们不会给客户提供“教科书式的建议”，而是根据每个客户提出的偏见进行调整。建议的差异在很大程度上取决于虚假投资者的偏见类型和金融素养水平。有证据表明，顾问自身利益在产生不符合客户最佳利益的建议方面发挥了重要作用。
“我们发现顾问更有可能推荐积极管理的资金与指数基金的高额费用，”Schoar说。他们也可能鼓励客户的行为偏见 - 例如追逐过去的回报 - 帮助经纪人出售产品。“这对经纪人来说是一个很好的偏见，因为他们可以继续销售和搅拌投资组合并赚取费用，”Schoar补充道。
并非所有的客户偏见都受到了顾问们的鼓励。例如，当一名审计师以客户的身份提交一份包含大量雇主公司股票的投资组合时，偏见就会一致。在这种情况下，经纪公司会让他们分散投资，因为公司股票不向经纪公司支付佣金。“这并不是说经纪人是恶意的，”肖尔说。“他们只是出于自己的最大利益而提出建议。”
值得注意的是，教授们还发现，信托顾问——ria和其他机构——比股票经纪人更少参与这种行为，这使得Schoar和她的团队得出结论，劳工部信托标准之类的东西将对投资者有益。
肖尔说:“如果这项信托规则被撤销，将非常没有帮助。”