在过去十年中，经纪人 - 经销商和资产经理制定了复杂的交易成本分析（TCA）股票系统，现在他们也开始为固定收入和外汇市场建立TCA。
“TCA的趋势是Multiadset-Class，”彭博经销商彭博商标，彭博商标，彭博贸易簿的贸易分析商业经理Alex Clode表示，第11位亚博赞助欧冠一年的2016年美国抵达价格排名经纪人经销商，部分TCA调查。他补充说，监管变化，特别是在欧洲，正在推动转变。“法规延长了最佳执行要求，并清楚地清楚地表明所有资产课程，”汉德说。“所以有一个争夺[通过经纪人 - 经销商]来监控执行。”
几个新规则是趋势的背后：
- 欧盟委员会在金融工具指令和金融工具条例中的新市场修订市场（mifid II / MiFir）寻求提高执行和透明度，特别是对于衍生品交易。该规则于2018年1月1日生效。
- EC的包装零售和基于保险的投资产品（Prips）规则增加各种投资产品的透明度。这些法规也在2018年1月开始。
- 美国市政证券统治委员会规则G-18生效于3月21日，为Muni市场制定了最佳执行规则。
- 美国金融行业监管局的要求，大多数国债交易报告给芬兰的贸易报告和合规发动机（痕迹）于2017年7月10日生效。
Among U.S. brokerages, Credit Suisse claims the No. 1 spot in this year's survey with an average cost per transaction of 24.45 basis points below the volume-weighted average price (VWAP) for the universe covered in the year ended June 30, 2016. Brandes Investment Partners takes first place among U.S. investment managers with an average cost of 44.67 basis points below VWAP. Globally, Russell Implementation Services leads brokerages with a cost of 35.06 basis points below VWAP; Goldman Sachs is tops among investment managers with a cost of 22.03 basis points below VWAP.
在Blackrock中的电子贸易和市场结构中的Hubert de Jesus（Blackrock），在美国Blackrock中的电力交易和市场结构中的联合主管，七位，“监管变更正在制定数据。这有助于解决TCA对债券和外汇的基本挑战。“你需要准确的市场数据，为您正在做的交易提供背景，”De Jesus说。
他和其他人指出，定价和贸易数据对于固定收入和外汇比股票更难来。与股票不同，大多数债券和货币都不会交易交易。
“要有有意义的TCA，您可以随时随地订购，”RBC全球资产管理（美国）股权交易负责人Ryan Larson说。“这些组件中的一些不适用于固定收入，甚至不太兑换外汇。”RBC在美国资产管理人员中排名第18位。
在债券方面，企业发行人可以拥有多个CUSIPS（统一安全识别程序委员会），与股票相比，通常有一个安全性，De耶稣说明。和债券成熟和消失，也不同于股票。在外汇交易所中，最具液体货币的数据有更多的数据，而不是他们不那么广泛交易的同行。
De Jesus说，它有助于债券和货币的交易正在进入电子平台，在那里交易记录的透明度更加透明。“所有产品今天都变得更加电子，因此在编制数据时，将取得更多进展，他估计。
在收集了这些市场的数据之后，问题是如何将信息放入基准，因此市场参与者可以判断，彭博的汉德说。“一旦你带来了数据并可以引入分析，它就可以应用Postrade分析的简短步骤。您可以使用相同的基础架构和流程[用于股票]来执行执行和前途监控。”
CLODE和其他人预计TCA将为债券和外汇发展：“对更多数据和基准的需求意味着更复杂的过程，”他说。直到最近，TCA正面关注股票，越来越粒度。“但现在在其他空间中，在股票市场为五到十年前的基本没有任何东西的其他空间中有一个更大更广泛的重点，”克罗德观察。
在股权方面的进展中，“越来越渴望回复对TCA后洞穴到预用过程的洞察力，”他说。
股权市场的另一个重要TCA问题是美国证券交易委员会提出的规则，这些规则将要求经纪商经销商披露有关处理机构订单的信息，包括订单路由详情。de耶稣认为提议，这是7月13日发布的，是一个很好的。
“这绝对是一个秩序执行的元素，不能随时可用，”他说。“为了能够更详细地查看数据，可能会更有洞察于路由实践以及我们如何提高机构的执行质量。”
II一项由埃尔金斯/麦克斯里（州街道公司）分部的埃尔金斯/麦克斯里进行的TCA调查没有表现出去年的交易成本的变化。虽然一些类别更广泛传播，但对于大多数情况而言，他们大致相同。根据从业人员的说法，2016年市场在2016年不太稳定，但这并不应该影响成本。“只要您的成本模型都在预期成本预测中包含波动，这应该考虑市场环境的变化，”De Jesus说。
Meanwhile, Brian Fagen, head of execution strategy for equities at Deutsche Bank, which places sixth for arrival price in the U.S. broker-dealer ranking, points out that although price volatility declined for the stock market as a whole during most of 2016, liquidity for individual stocks remained volatile and fragmented, creating a challenge for single-stock TCA.
我们的调查显示，客户交易规模平均下降了大约10％，而市场体积则略微浸。“表明碎片仍在继续安培，为交易提供更大的挑战，”Elkins / McSherry贸易成本分析的产品经理David Griffin说。
这使得交易前言使用领先技术使他们能够进入分散的流动性，强调RBC的Larson，他指出了TCA具有定性和定量元素。“有订单时间和秩序意图，”他说。“如果我们的交易员与投资组合管理人员保持一致，我们就不能说有最好的执行。”
对于Larson，交易对手风险和监测是其他定性考虑因素：“我们必须确定我们与符合我们测试的合作伙伴执行，因此他们不会施加运营，结算或声誉风险。”
TCA也在不断发展，包括对交易环境的分析。“我们在势头环境还是逆转环境？”拉森问道。该想法是将该环境连接到正在提供的投资组合管理器。如果采购经理部署动量策略，贸易办公桌可以使用TCA来弄清楚市场在势力曲线上的位置，因此洛杉矶表示，何时交易和换行符。
鉴于通过TCA空间的所有新问题，“2017年将成为加强所有资产类型的交易分析的繁忙一年，”格里芬预测。
顶级全球经纪人| 秩 | 经纪人类型 | 经纪人 | 成本差异 vs.调查宇宙？* |
| 1 | 机构 | 罗素实施服务 | -35.06. |
| 2 | 全面服务 | 拉扎尔 | -27.68 |
| 3. | 机构 | 伯恩斯坦 | -26.80 |
| 4. | 全面服务 | 艾伦＆Co. | -25.69 |
| 5. | 机构 | 州街全球市场 | -24.90 |
| 6. | 全面服务 | NUMIS证券 | -24.60 |
| 7. | 凸起括号 | Investec. | -23.35. |
| 8. | 全面服务 | FBR资本市场 | -20.98 |
| 9. | 全面服务 | Btig. | -20.12 |
| 10. | 机构 | 彭博贸易簿 | -20.08 |
最高全球投资经理
| 秩 | 经理 | 成本差异 vs.调查宇宙？* |
| 1 | 高盛 | -22.03 |
| 2 | Alliancebernstein. | -20.81 |
| 3. | 资本监护人 | -16.24 |
| 4. | 黑石 | -15.62 |
| 5. | LSV资产MGMT | -15.31 |
| 6. | 威廉布莱尔＆Co. | -12.93 |
| 7. | Schroder投资MGMT. | -12.72 |
| 8. | Axa. | -12.65 |
| 9. | GMO. | -11.63 |
| 10. | 科恩＆Steers Capital Mgmt | -9.93 |
顶级美国经纪人
| 秩 | 经纪人类型 | 经纪人 | 成本差异 vs.调查宇宙？* |
| 1 | 凸起括号 | 瑞士信贷 | -24.45 |
| 2 | 全面服务 | BMO资本市场 | -20.65 |
| 3. | 机构 | 州街全球市场 | -18.93 |
| 4. | 机构 | 福克斯河执行服务 | -17.49 |
| 5. | 机构 | 代理商交易集团 | -17.21 |
| 6. | 全面服务 | 伯纳姆证券 | -15.53 |
| 7. | 机构 | ITG. | -12.30 |
| 8. | 凸起括号 | 高盛 | -12.24 |
| 9. | 全面服务 | Btig. | -12.01 |
| 10. | 全面服务 | Cantor Fitzgerald. | -11.68 |
顶级美国投资经理
| 秩 | 经理 | 成本差异 vs.调查宇宙？* |
| 1 | 品牌投资合作伙伴 | -44.67 |
| 2 | Huber Capital Mgmt. | -38.52 |
| 3. | Hotchkis＆Wiley Capital Mgmt | -29.45 |
| 4. | 高盛萨克斯资产MGMT | -21.66 |
| 5. | PZENA投资MGMT. | -21.63 |
| 6. | Timessquare Capital MGMT. | -20.90 |
| 7. | Blackrock资产MGMT. | -18.10 |
| 8. | arrowstreet capital. | -16.99 |
| 9. | 光谱资产MGMT | -16.21 |
| 10. | 数字投资者 | -15.56 |
*？交易成本，基准点，反对全日批量加权平均价格的基准，止2016年6月30日止12个月.Source：Elkins / McSherry。