在过去的几年里，希望固定的收入回报，投资者填补了私人债务战略。这种转变推动了新记录的流入。但资产提高2016年的资产减缓，一些观察家想知道这些资金是否可以满足投资者的期望，坐在侧链上如此多的干粉。
数据提供商称，今年以来，美国直接贷款基金的新增拨款为103亿美元先秦. 这比去年的154亿美元和2014年的197亿美元有很大的下降。其他信贷基金类型的资金流入也有所下降，包括夹层债、特殊情况和私人债务基金。
只有这样一种以美国为重点的策略才能看到上升，那就是不良债务，截至11月，今年的不良债务达到469亿美元，超过了2015年底395亿美元的历史高点。这一增长可能是一个信号，表明投资者正在对冲可能开始表现不佳的其他信贷策略的风险敞口。
“我们认为您可以开始在中间市场出现的令人痛苦的债务中的更多机会，在那里有很多贷款的地方，”马克·冈田，联合创始人和150亿美元的信贷经理高地资本管理。“通常，当您在中间市场中看到市场的一部分中看到市场的一部分时，遵循困境的周期。”
Okada adds that he’s been surprised by the surge of interest in private debt in recent years: “Anytime you’ve seen a segment expand the way private debt has — the size of this market rivals that of the CLO market — you have to start wondering about the real return potential.”
冈田开始作为区域银行家的职业生涯，指出，如果监管环境在唐纳德特朗普总统在唐纳德特朗普的变化，私人债务战略可能面临着更大的痛苦和新竞争的双重鞭打。“如果特朗普行政汇回区域银行的一些监管负担，你可以看到他们对更多类型的贷款感兴趣。”
到目前为止，新一届政府在政策方面的细节一直很清淡，但特朗普和他的代理人一直表示要修改《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）中限制地区银行业活动的部分内容。地区性银行不得不通过减少贷款来应对当前政府对其分类方式的潜在变化。
根据现行法律，一家银行一旦拥有超过500亿美元的资产，就可以被宣布为具有系统重要性，即使这一数字相对于美国银行（bank of America Corp.）这样的巨头的规模和影响力来说很小。如果华盛顿提高只对大银行负责的门槛，规模较小的参与者就可以重新进入信贷市场，冈田认为，这将为私人债务公司带来新的竞争。
但其他人并不那么肯定。信贷公司哈德逊结构化资本管理公司（Hudson Structured Capital Management）的执行合伙人迈克尔•米利特（Michael Millette）认为，对私人债务的偏好一直是市场的一部分：“信贷对冲基金、私人债务基金和BDC（商业发展公司）可以处理这类贷款的需求，而不必担心地区银行的大局“有。”
即使有宽松的规定，Millette也认为市场将仅在区域银行贷款中看到增量增加。他预测，如果特朗普政府创造了较差或有意想不到的后果的政策，可以缩小借贷的整体胃口。
一位投资者倾向于同意。全球2400亿美元资产管理公司古根海姆投资（Guggenheim Investments）的企业信贷主管扎克•沃伦（Zach Warren）辩称，即使一些地区性银行重返贷款市场，私人信贷也比传统银行具有特殊优势。
“与传统银行相比，我们的借款人喜欢私人交易的速度和围绕承保及闭幕时间的肯定，”沃伦说，加入私人信贷也有一些与之共生的关系银行贷款。“当银行过度扩展或不喜欢环境时，他们从市场上拉回来，”他解释道。“所以你可以在那里有一个完美的借款人，因为回调而无法获得资助。私人资金满足这一需求。“
现有的监管变更，包括最近的证券和交换委员会杠杆贷款更新指导方针，为沃伦这样的投资者拓展了可寻址的市场。他说：“有人说，金融危机和监管导致银行退出市场，但这并不是那么简单。”。“这种贸易被夸大了。有一种假设认为，股市将容忍银行承担更多风险；我们不清楚这是真的。”
富国证券（Wells Fargo Securities）董事总经理、企业发展公司和企业贷款专家乔纳森•博克（Jonathan Bock）表示，投资者目前最好的做法是缓和对私人债务交易双方的预期。博克预计，银行不会向市场注入大量现金，但他认为，私人债务基金和BDC正面临洗牌。
博克说：“任何一个汤姆、迪克或哈里都能筹到1亿美元，并说他们是一个伟大的放贷者，但这在未来五年将很难证明。”。“仅仅因为有大量的干粉并不意味着没有机会，但投资者将不得不关注与谁一起放贷和向谁放贷的质量。”
例如，业务发展公司是公开交易的贷款人，但不是银行，并使私人债务资金更像。根据Bock的说法，他们的股票表现是非银行信贷更广泛的震撼的指标。始终如一地持续和欠频率的BDC正在发现自己暴露在市场上。
博克说：“人们谈论BDC的表现是因为许多BDC的交易额高于账面价值，但经营良好的BDC的交易额始终保持账面价值。”。“一般来说，商业关系也是如此。如果你有一个经营良好的企业，你可能有一个经营良好的贷款簿。”
展望未来，博克认为，BDC之间的差异将延伸至非银行信贷领域的其他部分：“资产类别将继续产生稳定的回报，但我们正进入表现欠佳者将暴露的周期部分。”