虽然许多观察员在包括美国在贫民窟（PIMCO）的观察员减少了他们对全球增长的预测，但我们对美国住房持乐观态度，作为从低利率中受益的资产类，能源价格的陡峭下降。即使在这个挥发性环境中，我们也希望房屋价格在每年3到4％的3％延长。
最近在市场波动中的爆发出现来自中国恐惧中国的政策油价下跌，尽管这两个因素都是支持美国住房的支持。全球市场的不确定性导致美联储减缓其预期的汇率速度增加，欧洲和日本进一步缓解，在政府债券中驾驶10万亿美元的驾驶费率负面。外国资本已流入比较有吸引力的积极屈服的美国市场，并将利率保持低位。
所有这一切都适用于美国住房：低抵押贷款利率，结合积极的就业和收入增长，正在加强消费者资产负债表，提高住房负担能力并提高房价。过去两年汽油价格下跌近50％，虽然油产品地区的某些市场受到了负面影响，但房主整体将在口袋中保留更多金钱（见图1）。
全球增长速度越来越令人担忧，特别是在中国和巴西而且，我们的美国美元可以通过减少纽约，迈阿密等地区市场近年来的外国买家的需求来削弱住房市场 - 近年来，在纽约，迈阿密，甚至在加利福尼亚州奥兰治县。然而，据全国房地产经纪人协会（见图2），全国各国外国买家仅占交易量的约8％和销售额的4％。这些数据包括签证或绿牌的居民，其决定购买房屋是独立于中国的经济。不可能将房地产作为投资购买房地产的非居民外国人只代表外国交易量的一半。
我们的分析显示了纽约的较高末端的一些弱点迈阿密市场。但是，支持许多与房屋相关投资的中下层，继续表现得足够好，以至于家庭价格增长的总统计数据不受影响（见图3）。
持续欣赏的最强大案例归结为简单的供需。比较预期的人口统计数据和预期的家庭组织，建立的房屋数量表明，我们甚至可以在不久的将来面临住房短缺。家庭组织难以衡量和预测。最近的趋势表明每年都会创造约120万家庭。该号码预计未来十年将在未来十年上升到150万家庭居所。虽然每年只完成约有100万住房单位，但拆除了大约25万房屋，每年有750,000个新家（见图4）。在2008年级金融危机之后的前几年，过度建设和抵押贷款的过剩供应提供了缓冲区，而家庭覆盖率滞后。多余的现在变成了赤字。长期人口需求趋势非常强劲。甚至债务千禧一代需要一个生活的地方。你不能在一夜之间建房子以满足需求。
住房的持续恢复对住房有关的投资机会具有重要意义。在目前的环境中，许多借款人都是信用受限和服务不足，但其基本金融健康的潜在改进也具有对整个贷款或公共抵押贷款的投资的重要影响房地产投资信托。所有这些都受到压力，现在以深入折扣对他们的账面价值交易，为投资者提供有吸引力的收益潜力。
总的来说，我们在Pimco相信美国住房仍然在坚定的基础上。鉴于2000年代末期衰退后，我们不希望在同一速度下欣赏同样的速度，我们认为价格增长轨迹将保持正面，稳定在核心通胀总体速度高于1％左右。在全球经济动荡的时候，没有像住房这样的地方。
Daniel Hyman是代理机构抵押贷款组合管理团队的常务董事和联席负责人，Emmanuel ShareF是一家住宅分析专家;at atPIMCO.在加利福尼亚州纽波特海滩的总部。
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