E.I.Du Pont de Nemours几乎没有那种公司，爱德华杰斐逊几乎没有那种行政长官，人们希望在美国历史中最具混乱的收购争吵中找到。杜邦是美国最古老的主要公司，成立于1802年，以沿着威尔明顿，特拉华州威尔明顿以外的Brandywine Creek制造火药。家族拥有的公司通过战争和和平，危机和繁荣，成为美国卓越的研发公司之一。1902年，Pierre Du Pont和他的两个表兄弟，所有麻省理工学院训练，都收购了家庭成员的那位军队制造商，以创新技术和对科学产品开发的创新技术进行收购和转型管理。1914年，Pierre获得了一股普遍汽车的股份，加入其董事会，成为其总统，杜邦最终控制着。杜邦还设计，建造和操作汉福德在华盛顿州的工作，为原子武器制作了钚。然而，它的弹药业务越来越麻烦，有利可图但有危险和争议。
杜邦的70年代难以置信。原材料成本，特别是石油，尖刺和竞争，大多用纺织品，安装。股票沉没。政府已经唤醒了环境退化和袭击了化学品制造商。杜邦的旧纪念，反托拉斯，被抛弃。1971年，最后一个Pont首席执行官和董事长，Lammot（MOTS）Du Pont Copeland，退休。经过一家家庭保留的两年内人，董事会 - 由家庭统治 - 将缰绳交给一个名为Irving Shapiro的律师，犹太立陶宛移民裁缝和干洗店的儿子，以及明尼苏达大学的毕业生Law School, who had made his name, and won the family’s trust, during DuPont’s antitrust struggle over GM and the forced sale of the stake in 1962. Shapiro made cuts to the all-but-sacrosanct research budget and took the first steps to reduce dependence on textiles. He retired in 1981, at 64, and accepted a partnership with an aggressive New York law firm, Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, run by a corporate attorney named Joe Flom, and opened an office in Wilmington, where the nation’s preeminent state corporate-law courts operated.
杰斐逊，59，成功的夏皮罗。Lanky Jefferson不是Du Pont，尽管他的提升返回了杜邦，以便将一个技术人员放置的传统。杰斐逊是英国人，在伦敦长大。他的父亲一直是小贩Siddely的董事，它制造了战斗机，他在战争期间担任皇家炮兵。杜邦招募他在伦敦大学国王学院化学的一流学位后招募了他。最终，他跑了所有杜邦的中央研究，是工业科学的首脑会议。当他于1981年5月被命名为Shapiro的后续人员时，他已经谈到了对杜邦的需求，以激进的新方向从成熟的化学品到青春生命科学。杰斐逊认识到他所谓的“活性聚合物”的潜力，好像蛋白质是塑料一样。
然而，对于所有生命科学的谈话，杰斐逊假设在彻底不同的方向开车杜邦的领导之后逐渐移动。6月7日，他宣布了美国第九大公司康诺的报价。石油生产商Conoco提供了杜邦的渴望石油的解决方案 - 需要回顾70年代的危机，而不是向前生命科学。该计划从杜邦的战略规划官僚主义中出现，果断的杰斐逊的任期。它还代表了75.7亿美元的现金和股票，最大的并购交易。
杰斐逊可能没有完全理解他正在进入的Maelstrom。杜邦自豪地相信其成就从一个迅速改变的企业界绝缘，虽然70年代遭到破坏了一些外墙。Shapiro，律师，犹太人，一个局外人的忠诚服务，都感受到了变化的程度。像康诺一样的收购战斗，特色无拘无束的金融力量，法律主义疯狂，广阔的市场相对主义和胜利的胜利的歌词。公司正在失去对目的地的控制;CEO是拖累进入民主市场的提高。对股东，工人，客户和薪酬的态度目前在艳丽的压力下。外人正在重新想象公司的治理 - 构成其控制权和参与机制的法律和道德规则。
Dupont竞标Conoco作为所谓的白骑士，适合其自我形象。尽管它的规模尺寸，Conoco是由Seagram的围攻，由纽约的酒类巨头由成立的Bronfman家族的Scion，Edgar Bronfman Sr，曾销售了一些石油和天然气性质，并选择了不要将钱加入酒精。他想要Conoco，当他拒绝时，他就会敌对。他并不孤单。加拿大石油生产国圆顶石油在另一个加拿大石油公司，哈德森湾油和天然气的斗牛队的股权，并跟踪它。反过来，康诺戈曾与其他美国石油公司，城市服务谈判，该公司受到第三次加拿大公司，N9最佳集团的攻击。还有谈论其他投标人，包括美孚石油。
在决定竞标Conoco时，杰斐逊和杜邦发现自己在收购斗争的超现实反击现实中发现自己。该公司不仅在迅速升级的多党竞标竞赛中，而且由华尔街顾问围攻，抛弃了斗争，胁迫和控制的暴力，不透明语言。他们扮演了并购似乎是一个血迹。这两位律师曾经发明过现代化的收购，Wachtell Lipton Rosen＆Katz的Martin Lipton和Skadden's Flom，出现在现场：Lipton咨询Conoco，Flom Dupont。杜邦还聘请了其传统顾问摩根士丹利，其并购顾问署由罗伯特格林希尔经营，并将其团队由Joseph Perella和他的大于生活伴侣领导，已经令人讨厌的收购战术，布鲁斯瓦斯特因。这笔交易迅速变得如此复杂，即PERELLA和WASSERTEI将其称为双桶两步或更具剧情，大朗布，如鲁布戈德伯格机制。
经过夏天的斗争之后，杜邦出现了胜利 - 在技术性上：与城市服务和Seagram轻拍，上次竞争对手，美孚，在政府要求的反托拉斯数据请求中咆哮，不得不延迟其投标。（Mobil投标120美元，超过杜邦的98美元。）离开杜邦，这使得足够的股东促使招标 - 这是向公司出售股票而不是冒险等待Mobil获得清晰的风险。Seagram获得了Consolation奖：一旦交易关闭，它的Conoco股权转化为24.3％的杜邦。Bronfman成为杜邦最大的股东，超越了Du Pont Family兴趣，Seagram在董事会上占有两个席位。所有这些对杰斐逊构成的挑战。石油危机结束了，但经济衰退已经开始，杜邦购买了Conoco，因为市场认识到油嘴的存在，而不是短缺。与此同时，进入生命科学的迁移受到偿还债务的必要性以及整合康复所需的时间和注意力的限制。
杰斐逊确实与药店默克＆Co有限组建合资企业，而努力产生了一些产品，生命科学要求储备耐心，资本和技术技能的储备。市场要求结果。杰斐逊已经响起防守在里面纽约时报1984年：杜邦的“长期以来一直在推出新产品，但新的企业和新领域”给了它“掌握了导致成功的东西”。他四年后退休了。十年后，默克卖掉了它的股权回到杜邦。杜邦围绕那个时候，杜帕蒙脱康;华尔街一直在呼唤多年来。三年后，杜邦卸下了Pharma冒险到Bristol-Myers Squibb。到那时，Bronfmans很长一点。
随着杜邦发现，代表巨大的风险，实验，展开不可预测的实验。即使是收购的共同理由，股东获得溢价，也是有问题的。收购是公司可以参与的最具破坏性的活动之一。但是自20多岁以来的企业生活的主要特征。公司被购买和出售，但在60年代后期出现的集团，并购活动是无反应性的，敌意的优惠罕见和大公司坚不可摧。Conglomerates是在适用于公司的投资组合多样化中的实验，并首先被庆祝，然后被谴责为失败。
许多人认为，在20年代中期开始的收购波是前所未有的，险恶，令人紊乱的迹象。通过后来的措施，交易量和数量很小，但敌意是新颖的。敌对收购削减了现行的公司订单。经理和董事会抵制了只有任何人，袭击者或另一家大公司的概念，可以简单地要求您在没有战斗的情况下投降您的业务。谁是这些人？他们是陌生人，局外人，谁不明白（或关心）他们公司如何工作或职责。这些监视器没有看到公司与真正经济相关的深深。收购昂贵且危险。收购导致裁员，破碎的合同，百叶窗，脱臼生命。
在收购攻击的零和压力下，判断迅速被自身利益毒害。这些管理者，负责，并不关心任何人，而是自己。敌对收购的年龄可以被视为在公司治理中的自身利益的染色中的一个长长的讲道。赌注很高。怀疑是具有传染性的。信托人的职责是讨论的。提高自身利益或冲突或机构成本，导致股东，工人，银行家，律师，媒体，政治家的类似怀疑 - 几乎每个人都在比赛中。
这些指控通常制定为股东与管理者，通过攻击公司的自我形象作为通过互惠关系进行竞争的父权制和有机实体，与国家面料交织在一起的父权制和有机实体进行了攻击的新想法，这些想法是与国家面料交织的：利益攸关方模型。60年代的动荡，“70年代的危机”，机构投资者的兴起，华尔街和全球化的放松管制有效地破坏了利益攸关方模型，并在其位置出现了亚博赞助欧冠一种寻找公司及其治理的新方式。这涉及一个更摘要和狭隘的治理版本。公司可能出现令人印象深刻的有形，但这是一种幻觉。公司可以被解构。大多数关系可以重新定义为法律合同，从而允许利益相关者从治理方程中删除。只有一个关系问题：公司与其股东的关系，董事会和经理有责任服务。这套想法席卷了长期的利益相关者的观点。
许多人相信2008年，并购现代时代已经结束了金融危机。银行不是贷款，市场被震惊，以及经理，董事会和股东的企业三合会，受到信贷危机，过度，恐慌和经济衰退的影响，拒绝了并购。相反，董事会经常被活动家敦促的自由现金流，并购买了自己的股票，往往借用利息低利率。公司坚持没有更好地使用企业现金 - 不支出扩张，现代化，研发甚至收购 - 比购买自己的股票更安全或更有价值。真实，等级和文件必须牺牲。工资被冻结;预算被削减;裁员是必要的。回购贡献略微扩大到未来的增长。但它们是股东模型的逻辑扩展。
然后，在2014年，就像在M＆A的传统智慧的许多人一样，Autsovs再次开始滴答。到2015年，正在设定新的记录，并在一个时间炸弹上的手表机制等新的记录：价格上涨，更大的保费，更大的规模，兴奋的提高，每个公告都有股价跳舞。
至于治理，有更多的积极分子和回购，机构股东现在可以从公司发出对代理顾问的影响，并没有重新出现的80年代的敌意。并购已被汇总。并购创新，实际上出现了疲惫，好像所有的排列都已经运行了。尽管最近的灾难，但仍然存在占据巨大的主导反射，以达到顶级经理，董事会和股东的利益：一个狭窄的寡头政治。对于所有调查，顾问，研究，会议和思维坦克，治理是如董事会的正义：对齐兴趣。
但企业治理在一个更大的政治中坐落不安。公共愤怒对华尔街，金融，高管或公司威胁要吞噬公司的常规事件，或者至少将其与新规则结束，监管机构不能警察和公司永远无法完全遵守。可以说，这是世界上最糟糕的，效率低下和风险。今天，我们与治理和并购政权相似，类似于60年代初：看似不可避免，但没有受到深刻和连贯的信仰的基础。监管监督是嘲笑的;国会担心，但不尊重;选民被视为危险的无知。像有效的市场或理性期望等关键概念，以及定义可用成功和效率的趋势，如果困扰，术语 - 给予给定日的股票价格 - 已经被殴打，并且很少出现了他们的位置。
至于杜邦，公司在Conoco购买和销售，战略和重组，仍然为过去及其利益相关者本能感到自豪。然而，投资者增长了激动。在下面首席执行官艾伦克勒曼，杜邦仍然谈论种子和农业化学品燃料的转型。但在2015年5月，克伦曼发现了自己与Activist Nelson Peltz的代理战斗。她赢了 - 勉强。到10月，她宣布退休。结局很快。12月DOW Chemical和Dupont宣布了1300亿美元的合并，其次是成本削减和裁员以及Dowdupont的最终分解为三种免税旋转。
在杜邦的最后几天中，Conoco交易仍然是一个 - 如果是什么。如果杰斐逊从未收购了CONOCO并专注于生命科学怎么办？杜邦可能会扫过其前二线化学竞争对手的孟山都，它积极地将自己抛弃到农业生物技术推动力厂吗？什么是反事实的现实和并购的定义方面，是我们永远不会知道。•
本文改编起血腥口：当无情的交易者，精明的意识形态和争吵律师推翻了公司的建立。根据Publicairs的许可转载。版权所有。