在智能Beta ETF竞赛中，约翰汉考克（johnhancock）寻找优势

当一项投资技术奏效时，它很快就会产生模仿者。以基于自定义指数的交易所交易基金为例——有时被称为智能贝塔、战略贝塔或系统贝塔。约翰•汉考克投资公司（johnhancock Investments）总裁兼首席执行官安德鲁•阿诺特（Andrew Arnott）希望自己位于波士顿的公司加入这一不断增长的业务，但前提是该公司能够脱颖而出。因此，阿诺特在汉考克2015年9月推出由维基金顾问（Dimensional Fund Advisors）发起的6只战略beta etf之前花了不少时间。

系统贝塔基金使用自定义基准作为传统被动基金的替代方案，后者通常跟踪市值加权的指数。ETF非常受投资者欢迎，但有三家公司主导着纯被动业务：贝莱德,State Street全球顾问和先锋集团.

汉考克是总部设在多伦多的美国分支机构约翰汉考克金融公司的子公司宏利金融公司。，认为无法打入低成本指数基金行业，该行业的产品主要靠价格竞争。但阿诺特看到，年轻的客户推动了数字和自动化咨询服务的兴起，这些服务大多使用ETF来简化操作，越来越多的券商和其他中介机构也在开发自己的ETF模式投资组合。

汉考克认为，数字咨询将使那些已经分配资金的公司能够以成本效益高的方式接触到越来越多的小客户。这些渠道可以很容易地提供智能测试策略，一种主动和被动管理的混合。事实上，在250名顾问中，99%的人参加了最新的年度调查美国顾问调查由ETF.com和资产服务商brownbrothers组成的Harriman&Co.表示，他们将在明年维持或增加使用智能beta型ETF。

2015年的调查显示，与2014年相比，去年美国顾问使用智能测试版产品的比例上升了8%。调查还显示，32%的顾问正在用智能测试版策略取代传统的被动产品，另有13%的顾问正在更换主动产品。”这种增长和使用表明，近年来采用传统市值加权ETF的渠道正在迅速将智能beta策略添加到其模型和投资组合中，”BBH驻波士顿全球ETF基金服务副总裁瑞安•沙利文（Ryan Sullivan）表示。

多年来，投资者和顾问对智能贝塔基金的热情高涨，资产管理公司也非常乐意推出新产品。彭博社（Bloomberg）报道，2015年，在全球交易所交易基金（etf）收集的2380亿美元资产中，这些被动扭曲工具占了600亿美元。纳斯达克股票市场（NASDAQ Stock Market）的数据显示，2009年至去年期间，美国的智能beta交易所交易产品（etp）从610亿美元增长到3770亿美元，该市场创建了97个独特的指数，目前有115个etp跟踪这些指数。

阿诺特担心汉考克830亿美元的出价可能会在新产品的海洋中迷失方向。聪明的贝塔基金，即使是设计精良的基金，也会使用公式来挑选证券。一只聪明的贝塔基金的独特故事并不总是像一个积极管理的投资组合的有魅力的经理那样引人入胜。

为了让自己与众不同，汉考克聘请了David Booth和Rex Sinquefield在1981创立的战略贝塔和多因素投资公司的创始人维克，他在芝加哥大学商学院，现在被称为布斯商学院。

Booth和Sinquefield希望这家总部位于德克萨斯州奥斯汀的公司的投资理念能够直接借鉴最新的学术研究成果。因此，他们请来了经济学家尤金·法马（Eugene Fama），他是布斯商学院（Booth School）的金融学教授，也是2013年诺贝尔经济学奖得主，以其对世界经济的贡献而闻名有效市场假说，作为创始董事。法玛和达特茅斯学院塔克商学院（Tuck School of Business）金融学教授、Dimensional投资政策委员会联席主席肯尼斯•弗伦奇（Kenneth French）共同开发了三因素资产定价模型，该模型将市场、规模和价格确定为投资回报的主要推动力。

多因素投资植根于这项和其他学术研究，这些研究将长期推动股票收益的因素隔离开来。Dimensional要求其顾问参加严格的训练营，学习其流程和理念，并为汉考克的新ETF设计了独特的指数。例如，约翰•汉考克（johnhancock）的多因子大盘股ETF跟踪一个指数，该指数以市值为基础，针对美国最大的750至800家公司。在这一细分市场中，基准指数强调的是市值较小、相对价格较低和盈利能力较高的公司。维度指数也被构造以最小化交易成本。

汉考克利用外部经理以及母公司宏利（Manulife）的内部股票和债券挑选人员来监管旗下基金，该公司已经与维稳（Dimensional）达成了一项40亿美元的交易：该基金经理为汉考克旗下数只基金提供了次级建议，包括新兴市场基金、国际小型股基金和国际价值基金。阿诺特本人在2012年出任汉考克（Hancock）和宏利（Manulife）首席执行官之前，曾领导汉考克和宏利在美国和亚洲的所有关系。

在2009年申请etf后，汉考克并不急于推出其首只多因子战略beta基金。在战略测试版中，品牌尚未确定，阿诺特说：“我们有机会为投资者提供原始引擎，而不是通用替代品。”

因此等待了很长时间。”阿诺特解释说：“纯粹被动的一面很拥挤，使用基于因素的模型的概念本身也越来越拥挤。”我们不想推出只会增加噪音的产品；他们还在注册中，发射日期还没有确定。

Dimensional只提供传统共同基金和其他机构账户，通过为汉考克（Hancock）的ETF提供次级建议，它有机会接触到更广泛的受众。汉考克通过查尔斯施瓦布公司（Charles Schwab&Co.）和富达投资公司（Fidelity Investments）等直接平台，以及银行信托、电信公司和财务规划师等渠道发行基金。阿诺特说，例如，汉考克的etf将允许一些有线电视公司首次使用多维基金。

尽管如此，即便拥有一家知名的次级广告公司，汉考克的资产也仅为9760万美元。中介机构越来越多地将所有新基金持有到更高的标准，包括要求更长的跟踪记录或回溯测试，或只是分配一定规模的基金。”这个梦境战略-建立它，他们会来-从来没有在这个行业工作，“阿诺特说。

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