Peer Pressure: P2P Lending准备动摇信贷

技术将把长期投资者从高成本中介机构中解放出来。我相信这一事实，我认为在信用领域尤其如此，因为点对点的平台提供可扩展的高质量直接投资机会。这些由强大的技术风险引擎驱动的新（ish）平台将挑战大量金融行业和产品，包括汽车贷款和信用卡抵押贷款和房地产贷款。我相信，未来是光明的，这就是为什么我一直在向巨人大道上的朋友们宣传P2P空间。

考虑到我一直在为之欢呼，你可以想象一下我收件箱里听到穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)发布的消息时的语气三家P2P债券在降级观察名单上在发现支撑这些债券的债务的偿还速度低于预期之后。我向投资者建议，他们应该把这些平台视为定价过高的基金经理的替代者，这有错吗?这是将严重损害P2P行业的负面低迷的开始吗?

不。市场借贷世界在很大程度上表现良好。平心而论，捆绑交易的数量在不断增加，这让每个人都回想起次贷危机，担心不得不看着布拉德·皮特和克里斯蒂安·贝尔再次表现得像一对书呆子。深呼吸。现实世界中不存在独角兽，很抱歉，一些人（见：风险投资家）讲述的关于P2P空间的童话故事也不存在。低利率、低波动性和无限的风险投资永远不会存在。

因此，请允许我通过《秀之友》和信贷大师佩里·拉巴尔（Perry Rahbar）的一些大脑增强来消除当前市场平台焦虑的一些神话。然而，我们将用一些真正可怕的事情来代替你毫无根据的恐惧。听起来不错吧？

让我们从你应该做的事情开始不是担心:

注销。在信贷业务中，就像保险杠上的贴纸一样，冲销也会发生。这是生意的一部分，应该考虑到价格。毫无疑问，资产冲销(也称为冲销)存在一些问题，但这些问题没有穆迪所说的那么糟糕。事实上,对于投资者来说,任何增加冲销已经会见了更好的回报,因为一些较大的球员,繁荣和贷款等俱乐部,现在出售散装冲销10到14美分,这远比0 - 1美分的复苏从前面集合。这应该被视为它们作为服务机构的成熟和成长的标志——也就是说，是一个好迹象。

定价。人们担心证券化定价，但今年第一季度打击了全球信贷市场，尤其是商业抵押贷款支持证券和抵押贷款债券等结构性产品。所以这并不是市场借贷证券化所独有的。问题是，这些平台还没有弄明白如何动态地改变贷款利率，说实话，这是疯狂的。如果他们有更多的定价灵活性，证券化就不会那么麻烦了。如果通过证券化执行是可变的，则定价无法固定。定价必须是一个动态过程，使贷款人能够有效地考虑基本面（贷款风险）和技术面（市场风险）的变化。资本市场明白这一点，但P2P和市场人群却不明白。这意味着需要一些教育。

这些都是金融媒体说我们应该担心的事情。不喜欢。这些都不是P2P面临的生存风险。但现在让我们给你一些东西应该令人担忧的是，在一个不受监管、不标准、日益利基化的空间中，越来越多的贷款人和发行量足以让任何投资者暂停。（父母：你可能想让孩子们离开房间。）

真钱。市场贷款机构尚未解决真钱问题。它们需要吸引更大的低成本资金池，比如保险公司、养老金和捐赠基金。然而，尽管有阿什比的压力，他们还是没有这么做。我们发现的唯一一个有真钱支持者的平台是Earnest，它有一个与纽约人寿的伙伴关系. 无论这种缺乏兴趣是监管方面的问题，还是教育方面的问题，还是上述因素的综合作用，在线贷款人都需要将吸引长期投资者作为优先事项。为什么？因为他们必须摆脱对对冲基金资金的依赖，而对冲基金资金可能很快消失，而且往往伴随着各种负面激励。此外，许多平台将失败，因为它们没有安全的资金，像过去这样的季度肯定会在未来结束很多公司。这没什么错；事实上，这可能是一件健康的事情，因为它们太多了。

标准化。金融危机背后的主要力量之一是消费者和抵押贷款市场缺乏透明度。没人知道事情有多糟糕，因为没人知道发生了什么。奇怪的是，当涉及到证券化时，P2P空间比你想象的要不透明得多，因为技术平台通常与更高的透明度和效率联系在一起，而不是更低。这个市场充斥着无数的贷款机构，它们在各种资产类别中发放利基贷款，在服务和数据报告方面没有共同的惯例。然后，不同的银行将贷款打包成证券化产品，它们对如何将交易推向市场有不同的流程和看法。这给投资者带来了复杂性，使持有贷款资产更加困难。为什么这很糟糕?因为在一个充满挑战的市场中，这些资产的流动性将会蒸发，因为缺乏透明度使得投资者很难区分好与坏。穆迪下调评级产生如此巨大影响的部分原因是，很难知道一笔交易与其他由不同承销商完成的Prosper贷款交易的内幕。我们在P2P中看到的大多数问题归结为缺乏数据标准化。 This is ironic because we’ve spent the past five years meeting with start-ups in Silicon Valley trying to help Wall Street figure out how to do data. But now — please pass Ashby a serving of crow — Wall Street is having to educate Silicon Valley on how to do data in the credit space. And that’s required, because without standardization it’ll be very hard to scale and mature the industry.

总之，市场上银行有一些成长的烦恼。这是自然的。想想这个行业到底有多新生:整个P2P空间在12万亿美元的借贷市场中只占400亿美元左右;那是百分之一的三分之一。不管现在发生什么都不是大问题。然而，我们并没有把基础设施放在合适的位置，使这种具有创造性破坏性的技术走上成功之路。如果没有透明度、数据标准化和长期投资资本，我们不会让2016年的贷款资本市场比2007年更好。

我们需要一个新的、现代化的贷款基础设施，它可以从P2P领域开始。然而，根据我们的经验，最好的金融科技平台能够保持科技和金融行业之间的和谐。P2P平台最近的困境是这一事实的有益提醒。

合著者是市场借贷分析公司dv01的首席执行官佩里·拉巴尔。