现在是时候不再使用“复苏”这个词了，因为它与这个经济周期有关。从大多数方面来看，美国经济现在比2008年更加强劲。尽管自2000年代末的经济衰退以来，经济增长一直温和而断断续续，但累积增长一直相当可观。难怪消费者信心现在高于长期平均水平。
如何商业地产能适应这种情况吗?
总体而言，市场肯定已经复苏，尽管不同行业和不同指标的复苏程度和深度存在很大差异。就房地产基本面而言，公寓是第一个复苏的行业，在2011年(五年前)达到了新的入住率和租金峰值，而工业地产的入住率在2014年回升至峰值，去年又创下了租金新高。写字楼和零售行业的情况则更为复杂:写字楼空置率正在下降，但仍高于过去的峰值水平，零售业仍处于困境，入住率几乎没有改善，整体租金也几乎没有增长。
对于办公和零售业来说，一般数据掩盖了每个行业内部的不同命运。就写字楼而言，中央商务区市场表现良好，而郊区次级市场表现滞后。就零售业而言，顶级购物中心和大城市地段的表现不错，租金和入住率都创下了纪录，而其他大多数地区则面临着电子商务的崛起和商店空间过剩的困境，导致了一个两极分化的局面。
交易量也出现了强劲复苏。随着2015年底销售活动的好转，商业地产的交易量回到了之前的峰值——许多人认为，我们在未来很多年都不会再见到这样的水平。去年，公寓、工业、办公和零售四大地产类别的资产易手额约为4,600亿美元，与2007年的4,610亿美元基本持平。
达到这一水平的一个主要因素是许多市场的创纪录价格。在这里，趋势再次分化。根据穆迪和Real Capital Analytics的数据,价格在前6个地铁中心——波士顿、芝加哥、洛杉矶、纽约、旧金山和华盛顿——约20%前峰,因通货膨胀调整后,而其他地方的价格仍然在很小的折扣交易但越来越近。在这些大都市地区，并非所有行业的价格都出现了同样的上涨。中央商务区的办公资产尽管工业和零售业都没有恢复到之前的峰值，但公寓价格都上涨了40%。零售业可能会因为需求普遍下降而继续面临挑战，但与零售业不同的是，工业部门可能会复苏，并恢复到更高的估值水平。
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通过历史标准，过去一年的定价一直达到高度的价格水平，这导致了在2015年底尾部发生的趋势。这一趋势将进一步进一步进入2016年。总体而言，商业房地产市场或多或少地康复．这一事实对房地产投资者具有重大影响。对于其中，租户面临强劲的需求司机，指出2016年占用和租金的可能性和租金的可能性。与此同时，投资者需求 - 就国内外买家而言，也仍然强劲。这些因素共同应帮助财产价值保持稳定，或在某些情况下，甚至推动价格。
最广泛地说，是经济增长的上升趋势——让我们清楚地看到，我们的经济仍在良好地增长没有严重的下降迹象尽管最近金融市场出现了一些波动，但这将使许多人受益，但不是所有人。如果一项资产在扩张过程中闲置了七年，或者一项次级市场继续表现不佳，这可能意味着结构性变化已经将市场支持从该资产或次级市场转移。
我们已经到了这个经济周期的结束。对当前条件和历史循环的分析表明，即使在近期经济衰退似乎不太可能，我们显然更接近这个扩展的结束而不是开始。投资者坐在表现不佳的资产等待循环恢复以保证它们可能等待很长一段时间。
安德鲁尼尔森位于旧金山，是美国首席经济学家Colliers International.是商业房地产服务组织。
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