在落后多年后，新兴市场股票回到了胜利者的圈子。然而，投资者正在想知道，如果这一回合更好，将持久。因此，值得思考，因此是如何展开的下一个升起。
从纯净的寿命的角度来看，发展中国家股票的冗长的失去条纹却在牙齿上越来越长。在迈克斯新兴市场索引成立以来的27年中，已经有三个这样的半循环，平均持续时间八年（见图1）。认为我们可能会更接近整个新兴市场股票组的延长转向延长的转弯，这并不是不合理的。
什么会让我们在Alliancebernstein更加看涨对更持久的新兴市场β令人遗憾的前景？散步记忆道表明，至少有四个先前upcycles驱动程序仍将发挥作用，但它们将具有较少的火力：
商品超级循环。2000年开始的十年长期反弹基本上被中国作为制造业强国的出现以及对工业商品的贪婪胃口，这在新兴市场的繁荣中推动了它。
但是商品超级绳每20到40岁。最后一个达到2010年。对于下一个要形成的形状，全球大部分地球仪需要比预期的工业化。在印度或东南亚国家之一开始在基础设施中投入更加严重投资的情况下不太可能发生。即便如此，除印度除外，这些较小的经济体只能填补一部分产生的增长空缺减速中国。
制造繁荣。新兴市场增长不一定是商品领导。回到20世纪80年代，大型新兴市场成员是蓬勃发展墨西哥经济， 泰国，马来西亚和韩国。1994年北美自由贸易区开始，墨西哥周围有很多兴奋;马来西亚和泰国在同一时间围绕两位数提供GDP增长。2001年进入世界贸易组织的入口是中国和其他新兴经济体的巨大途径。
今天，即将到来的工业制造中心位于墨西哥，越南，印度，波兰，匈牙利和捷克共和国。我们希望他们继续从中国的航行状态作为低成本劳动力的来源以及发达经济体的恢复需求。
然而，这些国家缺乏向取代中国的劳动力和物理基础设施，这意味着这一趋势不太可能在近期推动延伸，广泛的新兴市场升级。如果有的话，最近的事件表明迈向更大的区域化：对俄罗斯的制裁;这跨太平洋伙伴关系，不包括中国;和中欧国家的兴趣加入欧元区。访问新市场的好处可能比过去更具选择性。
改革努力。在20世纪90年代末的货币危机的后果中，我们认为广泛采用了旨在提高汇率灵活性，财政和货币纪律和资本市场扩张的改革。这些改革具有显着的 - 而且在某种程度上，永久减少了整体新兴市场风险概况。虽然这些国家正在进行这种努力，但是，如果没有退款，则在其他国家中停滞不前。
新兴市场创新。发展中国家对技术创新并不陌生。Some examples of leading companies include South Korea’s Samsung Electronics Co., Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Tata Consultancy Services and Sun Pharmaceutical Industries in India and China’s Huawei Technologies Co. and smartphone maker ZTE Corp.. The list also includes fast-growing players in e-commerce, health care and personal care.
有迹象表明，新兴市场股市的抛售已经走得太远了。即使在最近的Uptick之后，MSCI即使在大约十年内，MSCI新兴市场的折扣是其发达的市场上的一个最陡峭的折扣。
但许多障碍位于更持久的广泛的新兴市场臀部的近期途径。上次折扣新兴市场的折扣是这种深刻的，发展中国家股权的回报明显高于其发达世界同龄人的股权。在此基础上，新兴市场股票看起来不太挑衅。盈利预测的持续下降是另一个障碍（见图2）。对于持续的测试版，我们可能需要看到收益增长。
所有人都说，而我们相信过去突出的过去的四个总体主题将在未来几年内突出的投资取得成功，那些主题引起的赢家的组合可能是非常不同的 - 以及更具特殊的。发现明天的新兴市场优势表将采取严格的研究，引起当地的知识和全球行业见解 - 以及辨别的眼睛。
Sammy Suzuki是战略核心股票的投资组合经理ab在纽约。
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