利率标准化的路径已证明是正常的。
回到12月，美联储首次提高了利率九年，加强希望经济复苏牢固地追踪，中央银行可以开始展开非凡的货币政策。增长率以2.5％的速度为2.5％，经济创造了一个月近230,000个就业机会，并自信地预测央行在2016年筹集了四次汇率，从零提供了明确的距离。
如今，由于联邦公开市场委员会准备得出最新会议，金融市场几乎可以分配Zhet Yellen和她的同事将提高汇率的零百分比概率，并预测一年中剩余时间的一个或大多数徒步旅行。这里发生了什么？
最近的经济数据已被混合。薪资就业增长率下降至今年的一个月不到15万，包括58,000岁，生产力增长放缓，爬行，投资仍然缓慢。然而，工资正在增长2.5％的剪辑，零售销售已升起。通货膨胀旨在更接近美联储的2％的目标，经济增长从第一季度放缓恢复，许多预测员在第二季度预测2.5％至3％的步伐增长。
但金融市场正在闪烁警告信号。预期进一步增加的政策率进一步增加，长期美国利率已经下降到纪录低谷附近。10年美国财政部的收益率在12月徒步旅行时期为2.30％，已跌至1.63％。两年和10年收益率之间的传播已达到90个基点，这是许多投资者的清晰警告信号。
“我从来没有认识过更有稳定的时间，”迈克尔力量，战略家说Investec资产管理是伦敦的货币经理。全球增长仍然是不温和的，讨论者正在失去日本的牵引力，并进一步进入欧洲的负兔洞。随着10年德国债券的收益率本周跌至零低于零，全球全球主权债券的40％现在运动负收益率。
所有这些都让美联储面向捕捉22局面。政策制定者拼命地希望正常化利率，让自己更加余地来抵消未来的低迷，但这些行动风险促使如此衰退。询问美联储是否应该提高汇率，权力说，“我认为他们应该，但他们可能最终扼杀了床上的[业务]周期。”战略家预计美国经济衰退就会发生“几乎肯定在12至18个月内。”
119亿美元的苦恼债务投资公司WL Ross＆Co有限公司威尔堡罗斯Jr.辩称，美联储自己的抖动是贡献萎靡不振。他希望Yellen在6月份的另一个季度举行汇率。他的观点似乎是由许多区域美联储总统共享，包括旧金山和詹姆斯·牛尔德圣路易斯的约翰威廉姆斯。
“我认为他们的公众手拧干，是否上升25个基点，这使得这是市场的戏剧性剧烈活动，而不是值得的，”他说。“想一想。如果所有人对美国经济的重要事项是25个基点，我们就没有任何东西开始。所以我认为他们应该更加果断，更清楚他们的方向，因为业务可以处理低利率，业务可以处理高利率。很难处理不确定性。不确定性瘫痪决策。“
关于美联储政策的不确定性是令人沮丧的。但过去六个月已经表明，美联储和美国经济至少与世界经济的司机一样多的人质。美联储可能错过了2015年早些时候开始紧缩周期的机会，当经济正在加速时，很难看到今天的利率如何灌输信心。
那个离开yellen哪里？我希望主席在会议期间新闻发布会上描绘了美国经济相对较高的照片，并在不久的将来保持了升温的前景 - 7月有人？九月？但不要指望美联储更新的未来速率水平的点图对现实有很大的承担。
“一个感官他们真正想要提高利率并实现更”正常的“立场”，“前财政部长拉里夏天写在里面华盛顿邮报本星期。“但同时他们不想在经济减缓或创造金融动荡时收紧。因此，他们继续持有率的前景增加，然后发现自己无法提供。“
也许新的正常是没有正常的。
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