投资者一直在大举采用因素投资策略，以求以比积极管理产品更低的成本获得回报。但财富管理公司对如何在客户投资组合中运用所谓的智能贝塔(smart beta)存在分歧。智能贝塔旨在利用价值和势头等因素。
芝加哥规模7.5亿美元的注册投资顾问公司IHT Wealth Management的总裁杜达什(Steven Dudash)还没有准备好投资于大量以因素为基础的新股。杜达什表示:“如果这是客户的娱乐资金，他们想要进行试验，这是一回事。“但如果我们谈论的是核心资产，我希望在投入之前看到更长的业绩记录。”
杜达什补充道，他还没有看到足够多的客户对因素曝光的需求，因此无法大举进军这一领域。他说:“任何人都可以对任何东西进行反向测试。”“我想看看这些产品在未来几年的表现，然后才会因为它受欢迎而开始追逐它。”
总部位于明尼阿波利斯的财富增强集团(Wealth Enhancement Group)拥有45亿美元资产，其咨询部门的首席信息长卡恩(Jim Cahn)对此表示异议。不管一个人站在哪里积极投资与消极投资之争他认为，在美国，要素产品应该是一种核心投资组合，因为它们是回报的驱动因素，也是分散投资的工具。
“许多投资者没有意识到他们的投资组合中已经存在的因素敞口，”卡恩说。他创立了自己的基于因素的投资方法。“我们认为，对投资者来说，重要的是对他们已经拥有的资产进行评估，然后他们可以想出如何通过更谨慎地管理这些敞口来利用这些资产。不幸的是，大多数经纪商和批发商不给投资者提供这样做的工具。”
提供基于因素的产品的资产管理公司似乎也存在分歧。总部位于巴黎的TOBAM公司创始人兼首席执行官伊夫•乔伊法提认为，智能贝塔只是一种廉价的主动管理。他同意卡恩的观点，即投资者应该充分了解各种因素是如何运作的。
“投资者需要理解所有这些术语的含义，这并不总是清楚的，”Choueifaty说，并补充说，配置特定的因素敞口意味着对给定股票的表现进行假设。“这是一个投机的决定，”他争辩道。“称它为beta并说它是中性的是不正确的。风险因素投资与智能贝塔无关;这是关于阿尔法，关于利用洞察力。”
chooueifaty拥有80亿美元的TOBAM，其基金只做多，他开创了一种策略，提供市场中性和高度多样化的投资组合。他的投资理念只专注于最大化多样化和获取随之而来的风险溢价。他说，相比之下，那些试图从大幅削减市值加权指数中获取回报的因素策略在分散投资方面仍然失败了。
“总而言之，我们认为市值加权投资组合是最具偏见的投资组合，”Choueifaty解释道。2006年，他申请了一项名为多元化比率的测量方法的专利，该方法是TOBAM的反基准和最大多元化策略的基础。“投资组合总是会在可能最糟糕的时刻——通常是在价格高的时候——系统地将其偏差最大化，然后在市场便宜的时候，它会将其偏差最小化。”
资产规模为4.7万亿美元的要素投资策略主管Andrew Ang贝莱德，他不同意。但Ang说，他的观点没有考虑到整体情况。他的公司位于纽约，有大约1,210亿美元与基于要素的投资有关。
他指出:“任何偏离被动市场指数的行为都是一种主动决策，因此从这个意义上说，各种因素都是主动的。”“但这不是一个正确的问题。这些因素可以以低成本大规模进行;并非所有主动策略或阿尔法策略都是如此。”
在Ang看来，真正的主动管理应该抓住阿尔法的短暂来源，这些阿尔法可能不容易重复，甚至对其他市场参与者来说是不明显的。对他来说，投资因素是真正的阿尔法投资和完全被动投资之间的桥梁。
财富增值公司的卡恩认为，要素多样化不一定是市场中性的。但他断言，它提供的不仅仅是一种最大限度的多元化策略，因为它对投资者可能的表现的看法偏向于上行。
Cahn，他调用他的过程定量增强索引该公司研究客户投资组合中已经存在的因素，并为核心股票投资增加动量和价值等因素，以期跑赢基准指数。通过在重组投资组合或购买交易所交易基金(etf)等现成产品之前检查投资组合的持股情况，他避免了在任何一个特定因素上过度投资。卡恩表示，尽管因素倾斜可能会导致短期表现不佳，但投资者通常会获得长期回报，并能享受与被动投资相同的成本和税收效率。
无论理财经理如何看待基于因素的产品，TOBAM的Choueifaty都希望看到人们更加重视基于结果的投资，他认为这是避免成本过高、同时实现业绩最大化的最佳方式。贝莱德的Ang对此表示赞同。他表示，如果因素是投资组合的一部分，那么多因素配置可以对冲某一领域受欢迎程度而非基本面因素影响的波动;它还有助于消除偏见。
“在我看来，投资单一因素风险很大;这一点很难做到。”“通过多因素方法，你可以降低风险。”