堕落的天使债券在过去的三个月里飙升，扩展了对更传统的高产债券的表现优于表现的趋势。但市场参与者说，由于商品相关公司面临的困境，牛牛可能会尽快结束。
堕落的天使债券以前投资级债务工具被降级为高收益率。JPMORGAN CHASE＆CO.分析师估计，第一季度，大约1400亿美元的债券达到了堕落的天使地位，其中大部分由商品价格暴跌引发。本季度共有26个跌倒天使，包括能源，金属和矿业公司。
投资者发现了一些有吸引力的债券。“We’ve dabbled in some of the energy names in low triple-B or double-B that have made major changes in their capital structure, so they look like they will survive,” says Michael Collins, co-manager of the Prudential Total Return Bond Fund in Newark, New Jersey.
许多商品相关公司已重组其成本型材和资产负债表，正在偿还债务和削减股息，使债券吸引人。绘制强大的投资者兴趣的堕落天使是加拿大加拿大综合石油公司集环斯能源的凤凰麦莫兰和卡尔加里。
The Bank of America Merrill Lynch U.S. Fallen Angel High Yield index generated a torrid return of 11.84 percent for the year-to-date through May 12. Over the first four months of 2016, the index outperformed BofA’s broader U.S. High Yield index by more than 5.5 percentage points.
回顾一下更远的，堕落的天使指数的回报超过了2011年-15年度增长了2.5个百分点的更广泛指数的回报，波动性减少了10％。
这些债券的动态是，当投资级公司有很多债务时降级为垃圾，许多投资级债券基金经理有规则强迫他们卸下纸张。柯林斯说，随后大规模强制销售随后，价格低于基本价值。
但是，堕落的天使，不希望债务的收益率为8％，是返回投资级地位的动力。这些公司通常是大型资产，他们可以销售以避免破产。与此同时，银行往往会迎合堕落的天使，因为它们是长期的客户。“所以下降的天使比你的平均高产公司的生存率更高，”柯林斯说。
最近几个月，商品相关的堕落天使的鼻塞已经将恐惧送回市场，这是德国银行的纽约的信贷战略。投资者不知道市场上涨了多少供应。
债券基金管理人员对各个部门的曝光限制，这些部门迅速填补了能源，采矿和金属。更多的债券来到市场而不是投资者愿意购买，引发大量的价格标准。“夫妻以商品价格反弹，你在那些债券中有一个非常好的流行的所有成分，”Meltytonev说。但他和其他人不确定流行将持续。
这在很大程度上是因为堕落的天使债券的康复与商品价格上升的高度相关。“如果你认为这将继续，你可以在这个游泳池继续钓鱼，”布鲁斯法尔巴姆说，高级投资组合经理Cohanzick Management.在纽约普莱斯特维尔。“但你正在赌注，我不愿意做那个赌注。”他说，其他资产提供更好的回报可能性，包括商品部门以外的股票和垃圾债券。
Melentyev表示，商品公司的降级可能持续，指出评级机构经常在做出消极决策时花时间。并且有很多三重商品公司。“购买堕落天使的最大风险是您正在赶上坠落的刀，”他说。“一些公司可以首先降级为Double-B，然后是单一的B，然后是Triple-C，然后可以默认。”
Falbaum在今年早些时候在市场上被市场的整体下降过程中受到伤害的一些高产债券，包括堕落的天使纽约的ICAHN企业和锅炉制造商Cleaver-Brooks，位于格鲁吉亚托马斯维尔。“我们认为很多受损的债券都是完全的信贷，”他说，并补充说，他在单一-B和三级空间中看到了很多机会，特别是在能源部门之外的小型发行者之间。
柯林斯说，长期来看，市场的固有效率可能是未来堕落天使的辉煌。但目前的课程已经享受了强烈的反弹，所以这可能不是一个美好的购买时才，他和其他人说。
“这更像是一个我们正在观察的区域，如果有一个衰退，那么我们会有机会看看更具吸引力的水平，”芝加哥北部信托的高收益税固定收益总监Richard Inzunza说。