之前,新的货币市场法规将于2016年10月生效在美国，许多现金和流动性投资者正在审视其投资行为可能受到的影响。最大的变化,在我们看来高盛资产管理公司要求制度'和市政货币市场基金,主要投资于公司债券和免税证券,分别采用浮动资产净值(NAV),将该行业从每股1美元的价格稳定。这些基金还可能面临流动性费用和赎回门槛，这将限制投资者获得资金的能力，并可能提高投资者被收取费用的可能性。
但还有另一种不太常被讨论的变化，其影响可能会令一些流动性投资者感到意外:为许多优质基金引入多个盘中价格点和多个资产净值指标。多重资产净值并非监管要求，而是货币市场行业试图保持优质基金历来提供的当日流动性优势的一种尝试。
抛开动机不提，我们认为这一变化将把优质基金转变为一种提前计划的工具，而不是它们长期以来一直扮演的传统的当日流动性角色。我们认为，这些基金的实施细节对一些投资者来说过于复杂——至少在开始时是这样——而新规定将促使至少一些投资者使用政府基金，而这些新规定的特点将保持不变。
在旧金市场规则下，投资者通常可以每小时获得最基金资金。然而，在多导航主要资金中，出现了需要精确的交易执行时间。我们预期赎回请求在上午8:05提出的情况，例如，在与在上午7:55的类似要求相比时，可能需要超过三个小时才能获得收益。
为什么要等三个多小时?这是由于赎回窗口在上午8时关闭(7:55的请求)和中午8时05的请求。这种延迟将与过去有所不同，在过去，十分钟的差距通常是无关紧要的。
在其他背景下，三个小时可能看起来不太喜欢。对于一些具有直接流动性需求或某些其他类型的流动性投资者的公司遗嘱，但是，我们认为这可能是游戏更换器。我们预计金融中介尤其旨在认识到，单导拨资金的相对简单的运作，法律和报告要求可能足以满足许多客户。
这个交易时间的例子只是可能的实施挑战之一。那么投资者如何适应这个新的主要资金景观？我们的机构客户告诉我们，一般而言，以下相互关联的需求可能会管理他们对主要资金的使用：
•收益率的吸引力，特别是与1美元，稳定的导航政府资金市场基金。
•了解浮动NAV波动的频率和幅度。
•熟悉基金流动性，熟悉费用和闸门的可能性。
•从运营和报告的角度来看，易于实施-特别是税务和会计。
首先，我们认为优质基金可以继续在满足许多投资者的现金和流动性需求方面发挥重要作用。和一般的货币市场基金一样，优质基金一次又一次地适应新的市场环境、法规和基金特征。这一次，我们也相信，行业和投资者将适应，并在某些情况下被提供单一日资产净值的优质基金所吸引。
更广泛地说，我们认为，今天的投资者应该考虑三个方面的流动性需求:一级流动性，包括两种类型的现金需求——日常流动性和按需流动性——以及较长期的二级和三级流动性。
我们认为，优质基金如今作为一种随需应变的选择，适合初级流动性，在这种选择中，现金不是每天都需要的，相对于每日流动性选择，人们更希望获得增量回报。正如我们所看到的，对当今流动性投资者来说，关键是花时间重新评估流动性目标，并仔细评估实施细节。在转型时期，我们认为现金管理应该保持简单。
基于纽约的大卫渔夫，基于伦敦的Kathleen Hughes正在管理董事高盛资产管理公司．看到GSAM的免责声明．