到年底，美国和英国界定缴款计划的退休储户可能会投资于杠杆收购和不良债务交易。对于世界上最大的两家公司来说，这是一个巨大的变化养老金在市场上，新的结构将让计划参与者将资金转移到一些回报率最高的资产上。
英国的Pantheon Ventures and Partners Group已经花了数年时间开发以私募股权为中心的投资产品，这些产品为通常缺乏流动性和季度价值的资产提供每日估值和流动性。这是私募股权公司联手开拓逾15万亿美元固定缴款养老金市场的第一步。
纽约高盛集团(Goldman Sachs Group)据报道，该公司还在研究将私募股权引入固定缴款计划的方法。其他人正在饶有兴趣地观察。位于苏格兰阿伯丁的私募股权高级投资经理威廉•吉尔摩说:“对私募股权来说，这是圣杯。安本资产管理．“你是如何让所有的DC资金流入这个行业的?如果我们能解决这个问题，我们就会很高兴。”
通过解决结构性障碍，私人股本公司将允许固定出资计划投资私人股本和基础设施和无担保夹层债务等其他另类资产。与现有的流动性替代基金不同，这些新产品旨在充分利用长期替代基金可能产生的非流动性溢价。但他们还面临其他挑战，包括转向低成本投资选择，以及对风险投资的担忧，这些投资可能会崩盘，让储户掏腰包，让受托人蒙羞。
根据纽约咨询公司Towers Watson & Co.的数据，固定缴款计划占全球六大市场32.9万亿(兆)美元养老金资产的46.7%，令私募股权基金经理无法再忽视这一规模。对它们来说，固定收益投资计划不能忽视收益率较高的资产类别，因为固定收益回报会缩水。根据多伦多数据提供商CEM Benchmarking的报告，在美国，1997 - 2013年，这类计划的平均年化回报率为6.85%，而它们的固定福利竞争对手的回报率为7.92%。
总部位于伦敦的Pantheon全球业务发展主管凯文•艾伯特(Kevin Albert)表示:“如果个人退休后唯一拥有的资产是固定资产，那么他们没有理由不拥有DB投资者拥有的同样强大的工具。”“如果私人股本在固定收益计划中有意义，那么它在固定收益计划中也必须有意义。”
万神殿预计今年晚些时候将有两项大型企业退休金计划与它的新美国投资产品签署协议。这家资产规模达314亿美元的公司正在为规模更大的目标日期基金构建私募股权投资组件，这可能为计划参与者在职业生涯早期提供10%的该资产类别敞口，并在临近退休时减少敞口。对于这部分基金，流动性将来自上市投资，其中高达30%;Pantheon将利用私人股本的季度估值和标准普尔500指数成分股的日变动，以及宏观经济数据，创造每日估值。
总部位于瑞士楚格的Partners旨在吸引英国和美国的投资计划，一揽子计划包括私募股权基金、直接投资、基础设施和私人债务。该公司希望通过投资优先级和夹层贷款等更易交易的债务形式，以及公开上市的基础设施，来满足流动性需求。和万神殿一样，它也希望成为自动登记选项或默认选择的一部分，供那些很少选择其他选项的储户使用。
韬睿惠信(Towers Watson)驻伦敦的英国固定缴款咨询主管尼科•阿斯皮纳(Nico Aspinall)表示:“我们希望看到私募股权行业的投资结构能够解决进入DC投资组合的问题。”"结构性问题是私募股权行业面临的挑战，" Aspinall补充道。他的公司为养老基金和其他投资者提供咨询服务，持有2万亿美元资产。这同样适用于对冲基金。我们希望在华盛顿看到更多这样的人。”
但结构性产品只是问题的一部分。私人股本与对冲基金一样，该公司仍坚持2%的年管理费和20%的业绩管理费，因降低这些成本的压力增大。今年4月，英国政府对固定缴款违约基金设定了75个基点的收费上限;所有基金最终可能必须达到全国就业储蓄信托基金(National Employment Savings Trust)设定的50个基点。该基金于2010年成立，目的是为没有自己计划的企业管理养老金。
455亿美元Partners的合伙人兼董事会代表斯特芬·梅斯特(Steffen Meister)表示:“75个基点的上限非常严格，即使你以更低的成本创建一个多样化的投资组合，加入一些流动性更强的元素。”“如果利率上升到50个基点，我认为这可能会在很大程度上阻止所有私人市场的举措。”
恐惧是另一个因素。即使在一家拥有传统固定收益养老金负债和更新的固定缴款计划的公司内，相互对立的力量也在发挥作用。固定收益计划可以经历收益的高峰和低谷，但固定贡献受托人担心解释那些直接让参与者付出代价的糟糕交易。
不过，由于Pantheon and Partners的产品即将被采用，私人股本、对冲基金和其他流动性较差的替代产品可能会在5年内成为许多固定缴款养老金计划的组成部分。韬睿惠达的阿斯皮纳表示:“我们认为，未来的趋势是低成本的beta测试和复杂的alpha测试。”