美联储今年可能会在五年多来首次加息。想到这一点，债券投资者会感到紧张。但它不应该。那些保持冷静的人可能会发现更高的利率对他们有利。
当然，债券对利率变动高度敏感——利率上升，价格下跌。然而，随着债券到期，它们的价格趋于平价。这意味着坐视不理的投资者很快就能将其投资组合所支付的息票收益再投资于新的、收益率更高的债券。通常，这会抵消任何短期损失并增加总回报。
对于长期依赖债券投资组合提供收入的投资者来说，利率上升越快越好。换句话说：如果你的固定收益投资组合的持续时间比你计划投资的时间短，你应该欢迎更高的利率，而不是害怕它们。更重要的是，当美联储最终扣动扳机时，债券可能不会像许多人担心的那样失去优势。这是因为市场一直预计美联储将加息约四分之一个百分点已有一段时间。公司债券价格也相应调整。更激进的举措可能会扰乱市场，但这似乎不太可能。三月美联储主席珍妮特·耶伦强调央行打算缓慢行动。
那么投资者如何最大限度地提高速度环境的增长？他们可以通过寻求产生高收入的债券来这样做。您的投资组合可以提供的现金流量越多，您将受益。
对于那些收入要求很高的人来说，这可能需要投资于高收益。在AllianceBernstein，我们认为，短期高收益投资组合是利用利率上升的最佳机会。债券到期越快，投资者将收益投入高收益证券的速度就越快。
别误会我们。投资者不应该目光短浅地追逐收益率最高的债券。记住，高收益证券比投资级债券更容易违约。一些高收益公司已经习惯于低借贷成本，随着这些成本的上升，它们可能难以筹集资金，从而使其偿付债权人的能力面临风险。
但在我们看来，投资者可以通过避开资产负债表脆弱的公司发行的债券（如许多CCC评级的垃圾债券）来避免这些陷阱。对于财务状况良好的公司——包括许多BB级和B级高收益债券发行人——来说，利率上升不那么令人担忧。这是因为它们往往伴随着经济的强劲发展，这对我们来说是个好消息公司收益-以及大多数公司债券的信用质量。
在我们看来，投资者可能犯的最大错误是试图确定加息时间，或在收益率开始上升之际出售债券。这样做只会锁定损失——我们怀疑这些损失是肤浅和短暂的。而远离市场是一项昂贵的提议。即使在美联储加息后，现金收益率也只会略高于零。
另一个原因是，在收益率上升的第一个迹象出现时按下卖出按钮可能代价高昂。其他人可能也在做同样的事情。监管变化从全球债券市场排出流动性.凭借较少的愿意买家，投资者的群众出境可能意味着价格的急剧下降，卖方损失。
然而，这些流动性驱动的抛售往往是短暂的。美国高收益率从大多数大幅度降低 - 超过5％的损失 - 不到一年（见图）。即使包括2008年的期间，全球金融危机袭击市场最严重的一年。简单地说，那些保持冷静和留下来的投资者可能会出现前进。
债券是风险较高的股票的一个有用的分散工具。利率上升可能会造成一些短期波动，但随着利率上升，具有多年投资期限的投资者可能会从中受益。关键是耐心。对于债券投资者来说，这是一个值得学习的艰难教训。
Ashish Shah是全球信用人士，伊万鲁道夫沙明是投资组合经理 - 顾客，无论是在联博在纽约。
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