还记得你买债券是为了支付利息吗?多么古怪的想法。
在经济增长乏力、通缩担忧和各国央行实施量化宽松的重压下，全球利率继续走低。瑞典央行周四将主要政策利率下调10个基点至- 0.1%，是最新的里程碑。瑞典在通货紧缩问题上摇摆不定，并担心克朗兑欧元走强带来的影响。瑞典与丹麦、欧洲央行(ecb)和瑞士一道，设定了负利率，以刺激消费者和企业消费，而不是储蓄。
0的下界到此为止。在金融危机之后的多年里，各国央行都在为这个问题烦恼。多数央行官员认为，将利率降至零以下是不可能或不切实际的，这可能导致货币政策失灵。这就是为什么英国央行(Bank of England)和联邦储备委员会(Federal Reserve Board)启动了大规模的债券购买计划，目的是在短期利率维持在零的情况下压低长期利率。
但现在即使是零也不是神圣不可侵犯的。瑞典央行相对温和地将回购利率下调至-0.10，但央行誓言如有必要将进一步下调。考虑到欧洲央行上月将存款利率降至- 0.20%，这看起来是一个安全的赌注。荷兰国际集团(ING)驻伦敦首席国际经济学家罗布•卡内尔(Rob Carnell)表示:“我们认为，如果瑞典央行不想看到汇率升值进一步压低通胀率，就必须在未来几个月采取更有力的应对措施。”
丹麦和瑞士走在了前面(如果这是描述负利率最低的最好方式的话)，负利率为- 0.75%。这些天，瑞士私人银行家之间的一个重要话题是，是应该吸收负利率对其业务的影响(希望负利率是暂时的)，还是开始向享有在苏黎世或日内瓦存款特权的储户收费。
负利率的转变使债券成为表现最好的资产类别之一，因为债券价格会随着收益率的下降而上涨，但这一趋势的发展可能存在一定限度。央行设定惩罚性的负存款利率以鼓励银行放贷而不是把资金留在央行是一回事;政府向拥有其债券的投资者收费完全是另一回事。德国5年期公债收益率曲线已经为负，10年期公债收益率仅为0.32%。日本的曲线看起来类似。尽管美国经济表现良好，且分析师预计美联储将在今年稍晚升息，但10年期美国公债收益率(殖利率)仍仅为1.97%。
对于传统上依赖利息收入的养老基金和其他基金来说，最大的担忧是未来会像瑞士一样。本周在伯尔尼，联邦政府以0.011%的收益率出售了1.225亿瑞士法郎(合1.318亿美元)的10年期债券。是的，小数点在正确的位置。购买最低面额1000法郎债券的人有望每年获得11生丁的利息。你必须拥有42000瑞士法郎(45117美元)的债券，才能用你的年利息收入在日内瓦当地的星巴克(Starbucks)买一杯浓缩咖啡(价格:4.60瑞士法郎)。想想银行曾经为了吸引新的储户而赠送咖啡机。
Chris Iggo,安盛投资管理公司首席投资官固定收益在伦敦,在最近的一份给客户的报告中写道:“很难看到价值在固定收益市场的大部分地区由于收益率水平,除非一个人有一个非常悲观的看待生活。”
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