纽约和波士顿是美国资产管理宇宙的中心 - 除了当谈到债券。为此，记者已前往加州，其温和的气候和好莱坞的魅力形成鲜明对比的定型债券经理的状态：有一个数学学位的投资最保守的后谁看起来是一个悲观主义者。但是，债券经理已经什么，但闷在过去几年。
9月下旬，我从纽瓦克，新泽西州飞往洛杉矶来办理西部的信托公司，资产经理于1971年，由卓越的石油公司创始人的孙子孙子，后来卖给法国银行SociétéGénérale。我去看了已经成为五年前摧毁了它的摇滚明星经理的公司的公司，几乎在这个过程中摧毁了自己。随着资产经理的时候，SocGen和TCW高管在销售中销售康拉赫 - 一个辉煌的投资者，分裂的人格占据了70％的公司的钱 - 控制公司。TCW最近只收到了Gundlach推出了自己的公司双层资本后逃离的资金。
谈到绑定Brouhahas时，我似乎有很好的时机。The Friday before my flight, Pacific Investment Management Co. CIO Bill Gross, who had become a household name by divining the direction of interest rates and the Federal Reserve’s moves for decades, surprised everybody when he said he was leaving the firm he’d co-founded the same year that Day started TCW; Gross would be joining Janus Capital Group, an unknown player in the fixed-income firmament. While the rest of the financial media were hotly debating whether the bond king would be better remembered for referring to himself as Secretariat than as one of the greatest investors ever, I was going to talk to the guys who’d had their own Bill Gross moment in 2009.
在加州的第一天，我参加了一个管理会议，与公共养老金官员交谈，他们对董事会的压力感到愤怒，因为管理他们最无聊投资的人每天都上新闻。第二天早上，我被安排去见TCW的首席执行官大卫·李普曼。当我上午9点到达位于洛杉矶市中心的公司总部时，那里的每个人都在忙着接听来自太平洋投资管理公司(PIMCO)投资者的电话，他们紧张地询问TCW认为自己能处理多少资金。
在过去的一年里，格罗斯与他指定的继任者穆罕默德·埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)的斗争;总表现不佳;关于太平洋投资管理公司(PIMCO)不正常文化的故事被媒体实时报道，TC亚慱体育app怎么下载W使用一个安静的管理团队来管理债券策略的理念成为了一剂完美的解药。如今拥有1634亿美元资产的TCW已经成为这位“反明星经理人”的经理人。但在其全盛时期，该公司吸引了众多明星股票经理，并拥有一个传奇的机构品牌。这个团队来自大都会西部资产管理公司(Metropolitan West Asset Management)，这是一家规模不大但颇受尊敬的债券管理公司，由李普曼(Lippman)领导，TCW在解雇冈拉克的同一天买下了这家公司。尽管收购MetWest是TCW拯救业务的大胆举措，但这并没有阻止投资者最终从该公司撤资300多亿美元。毕竟，冈拉克管理着该公司的大部分资产，而且，当TCW的“关键人物”被驱逐时，不仅触发了客户合同中的条款，而且每个人都知道，这充其量也将是一个动荡的过渡。
Lippman迟到了我们的采访，在与日本大型机构投资者见面后陷入了交通。亚博赞助欧冠他的办事处在TCW Tower的景色的景色，即将受到崛起的大都市的封锁 - 梅戈莫姆斯的酒店，公寓和办公室，并证明了这座城市金融区的长期复苏。长岛上举起的Lippman为迟到而迟到后道歉，在桌子上放置了一个透明的玻璃纸，说它是半晶球。
56岁的Lippman解释说:“我用以下方式来展示它。”他在1983年成为Paine Webber and Co.的债券交易员之前，曾从事过6个月的律师工作。“除非你知道你从哪里来，否则你不知道你将去哪里。”
显然，我想，Gundlach的影子仍然居住在这个地方。李皮人继续下去：“有趣的是，缺少的水晶球的一侧是你的业务方面的一个 - 新闻界 - 喜欢谈论。他们喜欢那些是贝壳回答人的资产管理人员。“这是所有问题的答案。”“再次，Gundlach再次想到，心爱的是他愿意去电视，并告诉观众完全会发生他的想法。
然而，李普曼坚持认为，每个人都错过了水晶球的另一半。他说，没人能预测未来，很少有人能锁定自己的才华:“当人们说，‘我是你见过的最聪明的人’——在我看来，这似乎是资产管理领域的某些角落里经常说的话——我可以说，这可能不是真的。”
经过近正在运行到地面后，踢出了明星投资组合经理五年前，TCW利用匿名投资专家团队建立了一个蓬勃发展的资产管理业务。对于一家被创始人日称为“精品店联盟”的公司来说，这是一个急剧的逆转，它鼓励管理者建立帝国。TCW成立于资产管理成为价值数万亿美元的行业之前，因其规模庞大的投资者而闻名，不仅包括Gundlach，还包括Oaktree Capital management的Howard Marks。但是,从PIMCO格罗斯的离去在九月和该公司的的$ 150十亿在去年客户资产大量流失，资产管理公司现在面临有关其业务策略上的一些著名的人物的依赖的关键问题。李普曼正在相反的赌注：他的固定收益团队 - 布莱恩·惠伦和MetWest联合创始人泰德Rivelle，莱尔德Landmann酒店和斯蒂芬·凯恩 - 可以通过提供创造TCW更持久和稳定的模型内置的备份计划。
虽然TCW的团队DNA来自Metwest，但它是凯洛尔交易，给予了为个人留下的所有权文化和激励措施，并继续建立该公司。亚慱体育app怎么下载基于华盛顿的私募股权公司于2013年在TCW中购买了多数股权。作为交易的一部分，TCW管理层从17％增加到40％。Olivier Sarkozy，领导买断的凯雷伙伴;利马人;和TCW的Tww的首席执行官，Marc Stern，结构化了这笔交易，使TCW的投资组合经理第一次在整个业务中具有重要阶级。
Lippman带着他那半颗水晶球，仔细阐述了他在MetWest帮助实施的策略的基本原理，以及他在新TCW倡导的理念:将投资决策交给一个集体而不是一个人。他解释说:“从长远来看，团队合作永远是赢家，因为会有争论、争论和摩擦。”“从这种摩擦中，你会得到最好的想法。在一个独裁国家，你能理解吗?没有。”
这是TCW的时刻。到目前为止，在该行业经历了有史以来最大的动荡之际，该公司一直是积极管理公司中最大的赢家。TCW在2014年最后一个季度盈利近200亿美元。
但该公司重组的代价是巨大的，其他资产管理公司也可以从中吸取教训。TCW拥有超过1600亿美元的资产，包括223亿美元的美国股票和73亿美元的另类投资，但仅比Gundlach被推出前多出约200亿美元。该公司起诉其前明星经理，指控其窃取机密并计划启动自己的竞争性业务。该公司卷入了难堪的诉讼，错过了2009年至2013年债券大涨的大部分时间，当时固定收益经理的资产总额激增。太平洋投资管理公司的规模翻了一番，达到2万亿美元，保诚金融的固定收益资产从3540亿美元增至6280亿美元。
与此同时，法国兴业银行损害了股东价值。摩根大通以7.3亿美元的价格出售了TCW(计入收购MetWest的3亿美元后的4.3亿美元)，远低于2001年该公司19亿美元的估值。法国兴业银行全球投资业务主管、核心集团成员雅克•里波尔(Jacques Ripoll)被解雇。斯特恩自1990年以来一直担任TCW的总裁，他失去了自己的职位;TCW的英镑信用评级被下调，至今仍未恢复。斯特恩拒绝对冈拉克的诉讼发表评论，他说:“虽然这很困难，但MetWest允许我们改变，从一个明星系统转变为一个团队和所有权文化。”亚慱体育app怎么下载
但现在TCW的配方需求量很大，公司有了第二次机会。一个球队可以创造良好的表现，尽管明星主导着电视广播。大都会西部总回报债券基金(Metropolitan West Total Return Bond Fund)在过去十年的表现在同类基金中排名前1%。TCW总回报债券基金(TCW Total Return Bond Fund)过去10年也在前1%之列。该基金专注于抵押贷款支持证券，包括冈拉克的过往记录。在过去的3年里，尽管由MetWest单独管理，该团队却将其排在了前2%。
构建良好的团队可以帮助建立稳定的资金管理机构，同时确保基金的规模并不妨碍良好的投资效果。“毫无疑问，人们感到兴奋的英雄，”查尔斯·埃利斯的16本书的作者，包括说赢得失败者的比赛。ellis知道恒星的东西。他为耶鲁大学捐赠的前言写了大卫·斯文森的投资组合管理，其中包括最成功的积极投资者的特质。埃利斯还广泛写了关于资本集团CoS。'使用多个经理监督其资金的系统。“团队比一个人自己的队伍产生了更好的结果，”他补充道。有一件事，“资本的团队围绕每个人组织，每个人都做到最好，然后结果被汇总以产生更一致和更高的回报。”
这些天竞争是炎热的。看看Pimco大量的新广告活动，宣称，“我们是PIMCO”。然而，在团队和明星之间明确区别可能是困难的。“There will always be certain people, even on a team, who are leaders and who will be critically important to a firm’s success,” says John Casey, co-founder and chairman of investment management strategy consulting firm Casey Quirk & Associates, based in Darien, Connecticut, and New York. “Look at the movies. There are big stars, but they didn’t just appear; they are a product of the producers, directors and writers.”
当我去和典型的明星经理冈拉克交谈时，我很难不去想，一个金融界的领军人物与那些靠近标志性好莱坞标志的明星有多么不同，从DoubleLine的办公室也可以看到好莱坞标志。我采访过的人，甚至是TCW的人，都不会质疑冈拉克有多聪明，但他很难与人交谈，而且注意力非常集中，甚至不会注意到走廊上经过他的人。不过他一定有魔法。他在一个周五被解雇，第二天，来自抵押贷款支持证券部门的15名TCW员工在他家里开会，起草计划，跟随他创办一家新公司。
阳光透过DoubleLine位于洛杉矶市中心的办公室的巨大窗户，突出了冈拉克著名的艺术收藏。弯曲的木质接待台上雕刻着两道明亮的双红线，这是对艺术家蒙德里安的致敬。小偷偷走了蒙德里安的构图(A)红与白2012年从Gundlach的房子里找到的，但后来被找到了。
Gundlach说，在他离开Pimco讨论加入双层线的可能性之前，将粗暴接近他。当粗略称为双层普通办公室号码询问他时，Gundlach认为这是一个笑话。但两人后来认真谈论，伴随着巨大比较篮球传奇科比布莱恩特和Gundlach到年轻的勒布朗詹姆斯。Gundlach说，Pimco Imbroglio在他的强迫偏离TCW中有一件事：两笔货币经理由欧洲金融机构拥有，这些机构不了解资产管理业务或如何射击其领导者可能会破坏它。虽然Gundlach说他享受毛重和思考其中两个人可以一起工作，但他强调“我的团队爱我，他的团队讨厌他。看到不同？”
对冈达拉赫来说，TCW是一个自私的高管和一个缺席的地主银行试图摧毁一个建立了难以置信的盈利业务的人的案例。这与他的个性无关，他断言这只是一个城市传奇。”如果我是这样一个独裁者，为什么有几十个人跟着我走出家门？”他问我。在几周后的一次电话采访中，我问冈达拉赫明星的风险和球队的价值。”他回答说：“为什么有些人有其他人没有的技能这么难理解？”没有人会质疑没有一千个迈克尔·乔丹。”
泰德Rivelle被卡在芝加哥去年秋天，他本来是要我到洛杉矶时跟我见面时。数百个航班已被火灾，据称合同工人设置，即在芝加哥航路交通管制中心雷达被毁设备接地。“这是令人难以置信的是机场的系统可以这么容易一个人的行为” Rivelle，53，告诉我，当他终于回到洛杉矶。在回答我关于MetWest的历史及其团队的发展问题，他给了我一个有组织的旅游，通过时间，报警时，他正返回到一个较早点或熄灭的切线这似乎无关，但他向我保证，将在东西到讨论的关键线索。
他说，任何成功的商业的故事，经常在一个有一个计划的车库中从两个人的神话中涌现，然后履行该计划。“但现实是你看不到距离100英里的距离，”他补充道。我想起了利斯曼和他的半晶球。Rivelle在16岁时参加了耶鲁，并在1981年获得了物理学的BS;他作为国防行业的软件工程师去上班，从沿途南加州大学获得应用数学硕士学位。在累计工程中缺乏创造力后，他决定去商学院。他在1990年获得了UCLA安德森商学院的MBA后加入了Pimco，同年作为莱德兰德曼，他刚刚从芝加哥大学展位业务学院获得学位。
经过两年的投资银行业务，Stephen Kane在芝加哥大学获得MBA学位后，也遇到了Landmann，他也加入了PIMCO。几十年前，格罗斯和两位合伙人共同创立了该公司，该公司是潜在债券经理的工作场所。格罗斯几乎是单枪匹马地发明了主动债券管理，采用价值方法购买证券，并进行了著名的宏观决策。格罗斯雇佣了聪明人，促进了他们之间激烈而分裂的竞争，并使用了通才/专家系统。但尽管如此，最终的决定还是由他自己做出的。”你总是知道你在谁的厨房工作，”里维尔说。
兰德曼和里维尔因不满PIMCO对他们的限制，于1992年加入了主要管理股票的洛杉矶公司Hotchkis & Wiley，建立了自己的债券集团。凯恩在上高中时举家迁往南加州，并在加州大学伯克利分校获得了商学本科学位。他们三人正式说明了他们从格罗斯那里学到的选择被低估证券的经验。“但我们不会超越PIMCO，”52岁的凯恩说。“我们转而专注于寻找廉价债券，我们认为这是一个可重复得多的过程，而不是一次又一次地正确获得期限看涨期权等东西。”该团队开发了一种自下而上的投资哲学，通过这种哲学，他们可以分析债券的内在复杂性，并利用更好的信息，将Hotchkis & Wiley的固定收益资产增加到20亿美元。
1995年镇上，TCW失去了一场大战。霍华德·马克斯，谁跑的美国债券的操作，包括高收益，而布鲁斯·卡什留给开始他们自己的公司，橡树资本，有一天和斯特恩，然后TCW总裁一大打出手之后。当天，一天写到员工那个“没有人这么有才华的人一样不可替代”。
Merrill Lynch＆Co.于1996年发布了Hotchkis＆Wiley，但Rivelle，Landmann和Kane不喜欢Merrill的沉重所有权，并希望在他们正在开发的团队风格中继续管理资金。三年的三个成立了梅德瓦斯。Hotchkis＆Wiley起诉他们，声称他们留下了机密信息。在向法庭腾出不公开的金额之后，如果慢慢地 - 创造一个学合环境，这三个梅多赛特创始人开始稳步发展新的公司。为了确保没有单身人员可以劫持公司，梅德瓦斯特雇用了一个全面的一般主义者，他们在他们下面的整体战略和专家与真正的自治。“资产管理与乡村行业一样，崇拜的人格，”50岁的兰德曼说，在达特茅斯学院学习经济学，是希腊和罗马历史。
在90年代后期在唐纳斯森（Donaldson）在Donaldson，Lufkin＆Jenrette的固定收入部门在90年代后期合作时，Bryan Whalen将于2004年加入梅德瓦斯。他表示，债券投资需要不断升级模型，系统和分析。“当有一场军备竞赛的时候，你需要被一个过程，而不是个人的驱动者，”惠兰人说，这位前耶鲁足球运动员在2013年成立了一个梅德瓦总体的投资组合经理。
但玛勃斯特，其名称要么未知或与Metlife Insurance Co.，挣扎。少数公司在90年代后期占固定的收入，包括Pimco，Blackrock，Western Asset Management Co.以及像Fischer Francis Tree＆Watts的专业经理（现在由BNP Paribas拥有）。Recognizing they didn’t have all the skills to grow their firm, the three MetWest co-founders recruited Lippman in 2001. Lippman, who worked for junk bond king Michael Milken at Drexel Burnham Lambert from 1985 to 1990, had been managing director of structured-product sales at Credit Suisse First Boston.
2001年，欧洲的银行遭受重创的熊市，也开始购买资产管理公司对冲其投资银行业务。法国兴业银行收购了TCW 51％的股份 - 这稀释其投资组合经理人的股权，并促成了后来的战斗与贡德拉克，谁曾在TCW了自1985年以来贡德拉克被逐渐成为公司一个伟大而不可能变化符一招：作为TCW’s equity strategies got hammered, his mortgage-focused and other bond investments started making up for the losses.
TCW、MetWest和其他小型债券管理公司在寡头垄断主导的行业中筹集资产面临挑战。人们普遍认为，散户投资者的顾问、机构董事会的受托人以及为固定缴款计划选择期权的大公司不会因为聘用贝莱德或太平洋投资管理公司而被解雇，即使这些公司的表现不如其不太知名的竞争对手。
金融危机改变了债券管理的现状。西方资产管理公司(Western Asset Management)严重受挫，暴露出信用研究薄弱和风险控制不力。奥本海默基金的核心债券发行由于在抵押贷款上的错误押注，以及其他原因，导致了与美国证券交易委员会的和解。冈拉克的旗舰基金TCW总回报债券基金(TCW Total Return Bond Fund)是2008年为数不多的几个收益为正的基金之一，因为他一直在系统性地减持信贷资产。2009年，当市场处于低位时，他将资金重新投入运作，他的基金回报率为19.9%，轻松超过了其饱受打击的竞争对手。尽管其表现不如Gundlach的强劲，但MetWest的旗舰债券基金在2009年仍处于同类基金的前26%。
不过，格罗斯仍在固定收益市场占据主导地位。在许多方面，投资者比以往任何时候都更需要一位明星。兰德曼表示:“关于英雄的故事很有说服力，他猎杀了风险这头野兽，并通过自己的技能、天赋和努力实现了阿尔法效应。”兰德曼的职业生涯始于上世纪80年代，在摩根士丹利(Morgan Stanley)的固定收益交易大厅工作。
虽然梅瓦斯特的团队方法正在产生良好的投资成果，并且三年增加了140亿美元，LIPPMAN开始认真考虑与更大的公司达成协议，以帮助迈克韦斯增长更快。他说，他和他的合作伙伴不希望他们的公司 - 这位客户被称为“最好的秘密” - 是一个半满餐厅，拥有三星级的米其林评级。
与此同时，兴业银行遭受了流氓交易员Jérôme Kerviel和信贷危机造成的损失。到2009年1月底，该行已退出了除TCW之外的所有资产管理业务。该行表示，将在首次公开发行(ipo)时分拆TCW，但它确实希望出售该业务。法国兴业银行计划让斯特恩出任首席执行官;这位美国人此前一直担任这家法国银行北美投资管理业务的董事长。2009年5月，冈拉克和其他几位投资组合经理致信法国兴业银行，建议TCW的主要参与者组成一个管理委员会来管理公司。他们反对重新雇用斯特恩。冈拉克很不高兴，并宣布他正在考虑离开。今年9月，他提出以7亿美元收购TCW的多数控股权。
那时斯特恩已经被任命为首席执行官，在投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)的推荐下，他打电话给李普曼，询问可能的交易。他说，如果MetWest加入TCW，将为这家更大的公司注入团队思维，并扩大其固定收益业务。李普曼提议在本周晚些时候会面，但斯特恩坚持立即会面。在听到斯特恩拯救TCW的复杂计划后，李普曼认为整个事情可能是一个骗局，甚至在谷歌上搜索他，以确定他真的是首席执行官。尽管利普曼最初的想法困扰摆脱Gundlach代替他与另一个资产管理公司,不想成为它的一部分,斯特恩最终说服他,这一举动很有道理,该公司能够保持Gundlach的大部分员工。
LIPPMAN和他的伙伴在梅德瓦斯特同意被收购。他们希望规模经济和尊重的全球品牌，即使它有点玷污。TCW的3亿美元优惠，比梅德夫斯特估值超过1亿美元，帮助密封交易。
2009年12月4日，TCW的首席律师和另一名律师向Gundlach提交了一份文件，指控他窃取机密并与员工合谋，试图创办自己的公司。与此同时，斯特恩告诉冈达拉赫的员工这个故事，并告诉他们TCW已经购买了MetWest来取代他们的老板。MetWest的员工那天晚上开始搬进来。
第二天早上，冈拉克的一群MBS员工在他位于圣莫尼卡的家中会面，并决定与他一起推出DoubleLine。在橡树资本(Oaktree’s Marks)的投资下，这家公司于12月中旬开业，最终吸引了冈拉克65人团队中的45名成员。冈拉克的离职令TCW感到震惊，该公司于2010年1月起诉了冈拉克。冈拉克反诉，指控TCW想窃取他的管理费。DoubleLine的生意停止了。TCW也很快失去了资产。2010年4月，DoubleLine盯上了主流投资者——他们不像机构投资者那么保守——并开设了一只共同基金。这个策略见效了;DoubleLine开始增长。
尽管如此，审判是很痛苦的。TCW的和刚迪拉克的脏衣服是在洛杉矶游行。项目G，TCW对终止贡德拉克计划代号的细节，揭示了通过电子邮件和证词。在一片争执，R.布莱尔·托马斯，EIG全球能源合作伙伴，中TCW的能源及基础设施组，现在有$ 15.7十亿的资产，争取成为独立和替代债权组新月资本集团的负责人开始讨论旋转的出大公司。在2011年9月16日，为期六周的审判后，陪审团达成了分割判决，并无偿获得赔偿百万冈拉克66.7 $，即使他被发现违反受托责任和滥用公司机密责任。TCW没有获得任何赔偿。早期明年，法国兴业银行已经把出售坚定起来。
奥利维尔·萨科齐（Olivier Sarkozy）忙着亲吻女性的双颊，并用手机拍摄纽约大都会俱乐部华丽的大宴会厅。萨科齐盯着他的手机，告诉我他想要他的搭档，前总统客满明星和时装设计师Mary-Kate Olsen，奢侈品牌联合创始人，包括伊丽莎白和詹姆斯，在那里有一个节目。但在11月的那天，房间被使用了较少的迷人目的。TCW举办了一个叫做“现在没有时间成为英雄的客户研讨会：当今市场上的投资风险和机会。”Sarkozy的老板，Carlyle联合创始人和Co-Ceo David Rubenstein开设了TCW收集。一个从不使用笔记的有趣的发言者，Rubenstein告诉了关于华盛顿的有趣故事。没有投资掘金。
它必须令人恐惧地关注Rubenstein。但TCW固定收入CIO Rivelle尽职尽责地站在领奖台后面，并在他上面预测的PowerPoint幻灯片，谈到了商业和经济周期和中央银行政策。没有有趣的故事。我的思绪漂浮在讽刺的讽刺意味着无聊的邦德世界最终以明星经理为主，其表现通常额外不超过100个基点。当然，大部分戏剧都是由30年债券牛市的临近结束推动的。
萨科齐散发着魅力。几周前，我在凯雷位于曼哈顿市中心的办公室见过他。在一次两个小时的采访中，他让我觉得除了我之外，他没有什么其他可以考虑的了。在采访中，我们讨论了从为什么金融服务与私人股本公司如此不匹配到他的黑色拉布拉多小狗吞下玉米棒子后如何需要紧急手术等所有问题。萨科齐与他的同父异母兄弟、法国前总统尼古拉斯·萨科齐（Nicolas Sarkozy）长得异乎寻常，他告诉我，业界知道的是凯雷，而不是他，这让人感到不安。”我们刻意关注品牌，而不是个人，”他解释道。
经过更长的商业价值的讨论，我得到了它：最成功的公司以其大面条品牌而闻名，而不是门面上的个人。如果它中心有一个摇滚明星，资产经理不会那么有价值。Blackrock是世界上最大的货币经理，资产超过4万亿美元，几乎没有任何可识别的基金经理。当没有一个人负责商业的成功时，该公司销售其收益较高，利润率更高。如果您可以为Sarkozy交换Jacques Doe，那么企业本身就不那么脆弱和挥发性。当天剩余的留下PIMCO，母公司Allianz.的股票下降了6％，从德国保险公司的市值消灭了$ 4十亿。但是，明星电力可以工作的其他方式：总部位于丹佛的雅努斯的股价上涨了近40％的天格罗斯告诉世界，这是他的新家。
“莱德'和”TAD“的名字是故意从属于生产投资产品的概念，卓越的结果，”Sarkozy说。“这不是我们波利莉娜 - ish或者认为我们正在涉及道德更高的地面。我们认为这将创造最有价值的公司。“
就像TCW最近的历史中的一切，让凯莱尔采集做得不容易。不是每个人都满意股权如何分发。R. Brendt Stallings和Husam纳粹者，小型和中型股票的经理，留下了加入双层。EIG是2011年独立的能源集团断言，它需要批准凯洛尔交易。当EIG在凯尔莱格尔直接与之竞争时，当EIG挑战这笔交易时，事情再次在法庭上结束。（两个组织解决了，EIG完全独立，TCW在新的EIG资金上占有一定费用。）
萨科齐，在瑞银集团的投资银行家，击败了像华平对手购买TCW的股份。凯雷出资应对债务355亿$和$ 50百万循环信贷额度。它使用借款适量的 - 2.9倍的杠杆，比4或5倍显著小于其他私募股权投资公司表示，他们会使用，这将很难使其成为TCW，以满足增长的目标。
为了创造一个稳定和健康的工作场所，萨科齐和TCW希望打破个人私下交易的文化，创造一种人们生活在自己的岛屿上的环境，对同事没有比对街上的竞争对手更多的热情。亚慱体育app怎么下载尽管萨科齐对斯特恩的举动表示钦佩，称这是他25年职业生涯中见过的最大胆的举动，但公司需要一位新主管。每个人都同意李普曼是这个工作的合适人选。
TCW现在有550名员工，比冈拉克离职时的615名(包括mewest员工在内的730名)有所下降。尽管TCW计划向另类投资领域扩张，并在考虑如何在面对来自指数基金的激烈竞争之际，扩大其活跃的股票业务，但其最大的优势还是债券。尽管萨科齐强调，在一年半前评估TCW的前景时，他并没有水晶球，但“我们没有忘记，PIMCO是一只500磅的大猩猩，它是一种个人崇拜，而这个问题中的个人不会永远存在。”
TCW与其团队哲学成功，但明星经理几乎不会被写。无论如何，每个明星后面都是某种团队。虽然“我们是PIMCO”标记表易嘲笑，但在粗略的离开之后，该公司有一个观点：账单总是没有在他周围的人军队管理数百千亿资产。他只是没有给他们信任。
即使在一个混乱的诉讼，该公司开始冈拉克24年后，在TCW从零发展到64个$和十亿员工132去年年底，自称增长最快的基金公司在历史上的标题。那是刚迪拉克的债券世界主演共同作用的结果。DoubleLine是80％超过40个合作伙伴，包括年轻的销售助理，大多数人离开TCW没有报酬，以帮助贡德拉克开始公司所有。现在，他已经在门上他的名字，贡德拉克真正需要他周围的人。詹姆斯不能独自赢得比赛。
当我在12月下旬寒冷的雨天的纽约办事处遇见Lippman时，我按他的是我们是否真的进入了团队的时代。毕竟，梅德瓦斯特与TCW合并，因为没有足够的人想在Lippman的三星级餐厅吃饭。“是的，随着我们通过这场危机，”是的，“我们说。”但与此同时，他承认每个人都总是在最后一场战争，向后看。“有超大明星;现在我们担心冗余，“他解释道。“你必须保持适当的平衡。”•