在新德里,寒冷的12月中旬的一天,雾太厚可以在午后的太阳直盯着几秒钟不紧张你的眼睛。以外的煤炭,数十名工作人员和凡人聚在附近的小吃店,一只猴子蹦蹦跳跳沿着地面供应商旁边卖坚果。在老化倾斜破旧的九层楼,一个空气的轻微混乱的人群流穿过昏暗的走廊,他们拖着脚和谈话光秃秃的墙壁和尘土飞扬的大理石地板。
从他宽敞的三楼办公室,Anil Swarup带来秩序和目的这庞大的官僚机构。前电信官僚Swarup被总理10月了莫迪成为煤部部长。他的任务:疏通在煤炭开采造成的僵局印度最高法院推翻了9月超过200采矿许可证授予年前印度公司,称这个过程是武断和不透明。煤炭生成一些三分之二的国家的权力,受损电力生产和供应短缺近年来-和增长。以闪电般的速度,Swarup和他的团队起草了一个法令,将拍卖101矿业属性在3月底前第一次打开部门,长期占主导地位的国有印度煤炭公司,商业矿业以外的任何其他目的工业公司的电力需求。Swarup乐观,煤矿每年可以生产3.5亿吨煤在几年的时间,增加总产出的75%。
欢迎来到新印度。自莫迪率领他的印度人民党(BJP)去年5月的选举中大获全胜,总理的强大的政治权力和决心去追求改革和经济发展已经取代了多年的政治瘫痪和令人窒息的官僚作风。莫迪发誓要重振停滞的基础设施项目,推动制造业,减少繁文缛节,鼓励更多的外国投资,提高希望印度和中国经济正在复苏。“有一种欲望作出决定。有一个清晰的意图和一个清晰的方向,“Swarup说亚博赞助欧冠。“印度意味着业务的信息是明确的。有一个真诚的努力促进业务。”
政府做了一个更大的意图声明在12月通过引入立法议会中创建一个新的商品和服务税。消费税,正如它的名字,承诺将印度的财政和商业环境取代的国家征收,包括入口税收在国家边境,与单个国家征税。近10年前首次提出的印度国家国大党政府前总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)的税收可以相比的引入所得税在美国一个世纪前或启动欧盟单一市场在1990年代。消费税将消除边境壁垒在印度的29个州并提供源源不断的资源,政府收入匮乏。
”这是最重大的税收改革在印度独立以来,”财政部长杰告诉观众在达沃斯世界经济论坛上,瑞士,上周。
“这肯定会是一个很大的刺激增长和投资,”保罗·卡说,国际货币基金组织(imf)的助理主任亚太部门领导imf的印度经济的年度审查。“就好像你做了29个人国家的贸易壁垒。”
印度企业高管和投资者失望的萎靡不振的改革和政治疲软辛格政府在过去的十年中,一个强大的到来,果断的政府致力于经济改革不仅仅是受欢迎的。“近30年后,印度有一个明确的政府可以采取的决定,“Nimesh Shah说,孟买印度工业信贷投资银行的首席执行官保诚资产管理有限公司的贸易伙伴也在欢呼的莫迪,希望世界上第二大的国家将成为一个迫切需要对全球经济增长引擎。更紧密的贸易和投资关系发展的议事日程的美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)访问新德里时参加本周早些时候印度共和国日的仪式。
上个月世界银行预测,印度经济增长率,这触及六年低点4.7%,截至3月31日的财政年度,2014年,在当前财年将恢复到5.6%,明年6.4%和7%后的一年。去年12月高盛集团(Goldman Sachs Group)的经济学家预测,印度将超越中国,成为2018年增长最快的新兴市场经济。
“我们项目,印度将是一个亮点在一个平庸的全球经济前景,”世界银行行长吉姆永金在商业和政治领袖的聚会说莫迪为首的印度西部古吉拉特邦本月早些时候。强劲增长的预期使孟买证交所的一个世界上最好的演员,去年标普BSE Sensex指数上涨了28.8%。
政府的雄心——市场增长的希望——在中期内更高。人均国内生产总值只有1500美元,目前金砖国家中最低的,与科特迪瓦、印度需要多年的高速增长,提高生活水平和创造数以百万计的年轻人就业的需求。正如杰告诉达沃斯的人群,“我们的真正潜力+ 9%,因此我们想看印度那个方向。”
上个月增长了一个意想不到的提高从意外降息。印度央行(Reserve Bank of India),在2013年提高利率来保卫卢比在投机性货币的压力,将政策利率下调了25个基点,至7.75%。与世界油价的下跌,导致印度通货膨胀率下降速度远远超过预期,去年12月的5%,许多分析师正在寻找央行行长Raghuram Rajan削减更多。
在他的办公室接受采访时在孟买12月,最新举措之前,Rajan拒绝评论具体的利率,但表示进步在遏制通胀和印度的预算赤字将使中央银行更多的回旋余地。“我们已经说过,如果我们看到通货紧缩的道路继续,我们也获得更多的信心,将实现财政目标,我们将更好地增加货币政策,”他说。
然而,所有的活力和承诺,莫迪带来了新德里,印度有很多迹象表明,旧的还没有完全消失。反对党可能是路由在5月大选中,但是他们用自己的统治地位议会上院的摊位莫迪的许多举措,包括测量提高外资保险公司在印度的上限从49%降至26%,一项法案使公司更容易适当的基础设施项目用地。本月早些时候煤矿工会举行了为期五天的罢工,抗议政府的计划开放私人投资的行业。政府回避一些障碍通过实施改革短期执行条例,但它需要赢得议会投票的关键改革,包括消费税和更高的限制外国投资,在打开的三个月的会议在2月中旬。
怀疑论者说政府的行为在其他领域已经远低于它的言辞。今年8月,莫迪他电话让印度发起了一项运动,旨在促进制造业作为一个关键的增长动力。他喜欢设定目标,其中包括取消印度进入前50个国家为缓解做生意的,根据世界银行;目前的189个国家中排名142位。它太过早政府是否能够实现这些目标,。
与此同时,政府削减开支,包括资本投资,为了坚持严格的辛格政府设定的赤字目标。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师估计,基础设施支出将放缓到6%的国内生产总值在截至3月31日的财年从四年前的峰值8.4%。这样的削减是在相反的政府表示希望加大基础设施建设,说,英准努·潘在孟买科塔克马辛德拉银行首席经济学家。
高级研究员Arvind Subramanian华盛顿彼得·g·彼得森国际经济研究所被修改了11月作为政府的首席经济顾问,及时敦促政府考虑增加基础设施支出来刺激经济。“看来必须考虑恢复公共投资作为经济增长的主要引擎之一,”他在财政部的年中经济分析,发表在12月。但许多分析师预计杰将目标进一步减少预算赤字,到3.6%,在他的2015 - 16预算在2月底。
“期望过高,”潘说。他指出,当印度的8 percent-plus增长率在2000年代中期,美国经济正嗡嗡地响着,中国在以两位数的速度增长,提升印度和其他新兴市场经济体的醒来。“全球经济增长状况这么差,印度不能每年增长超过6%在接下来的两年,”潘说。
政府官员说,怀疑是过头了。喋喋不休在达沃斯,杰一系列重大改革已经采用:废除补贴柴油和削减天然气,打开防御和铁路行业的外国投资,并获得超过三分之二的州支持消费税(必要的,因为测量需要改变印度宪法)。“这个政府授权采取行动非常快,我们正在非常快,”财政部长说。
甚至许多失望的速度变化到目前为止相信莫迪是把印度坚决在较高的中长期的增长。
“炒作,这是建立在竞选中是如此之高,以至于人们认为莫迪是未来非常快;现在人们已经开始找到变化缓慢,“说点奈克,Larsen & Toubro公司执行主席印度工程和建设问题。公司运营两个燃煤电厂和难以获得足够的煤灯。“我们都是现用现奈克说。“我们有两天的股票,三天的股票。如果火车不来了,我们被困住了。”
同时,Larsen & Toubro公司正寻求利用政府的国防采购的私营部门和外国直接投资者,旨在提高其微小的国防业务。Larsen & Toubro公司投标是一个价值20亿美元的多年合同更新潜艇和预计未来十年国防收入十倍增长,每年20亿美元。“一个政策改变可能导致相应的结果,“奈克告诉二世。”,这就是我们将在接下来的十年。”
即使面对政府瘫痪,印度设法近5%的速度增长,近年来由于潜在需求强劲的12亿人,印度央行的Rajan指出。他声称当局能举起增长,而激进的改革,通过正确的一些基础知识:压制通货膨胀,控制赤字开支,重振停滞的电力项目和基础设施项目促进土地征用。
”有很多唾手可得的经济,为我们和政府,”Rajan说。“我认为随着时间的推移,你会看到更多这样的水果被拾起。人们不耐烦;人们想要看到的结果。但是我认为我们需要关注中长期创建一个可持续增长的路径。”他认为这是非常可行的提高经济增长的速度在两年内7 - 7.5%。
Rajan做了尽可能多的人改善印度的经济气候。辛格政府任命他为央行行长在2013年9月,在印度,那么所谓的特许成员脆弱的陷入困境的新兴市场国家,五是摇摇欲坠,巨大的经常账户赤字,卢比暴跌,通货膨胀率超过10%。作为芝加哥大学经济学家、国际货币基金组织前首席经济学家,他曾警告称,金融危机的风险在2005年美联储杰克逊霍尔,怀俄明州,秘密会议,Rajan带来市场信誉的工作,没有浪费时间把它使用。
在上任的那一天,他宣布建立一个交换设施来吸引长期存款来自海外的印度人,支撑国家的储备;它将在不到三个月的400亿美元。刚刚开始工作,两周Rajan中央银行的政策利率上调25个基点,至7.50%;两次加息将会在接下来的四个月,将利率降至8%。中央银行介绍了黄金进口限制银行放贷,曾帮助推动了创纪录的878亿美元的经常账户赤字在截至3月31日的财政年度,2013。
“问题是,我们如何恢复的信心?”Rajan回忆说。“我们必须控制赤字,显示我们可以筹集资金,表明投资者对通货膨胀的道路应该有信心,因为卢比疲软的原因之一是由于高通胀。所以我们做了所有三个。”
除了这些直接的措施,Rajan搬到站稳脚跟后把货币政策。他成立了一个委员会,由副行长主持Urjit Patel,研究如何提高央行的政策框架。专家组报告,发表在2014年1月,呼吁印度央行采取正式实行通货膨胀目标制的策略类似于美国联邦储备理事会(美联储,fed)的做法,欧洲央行(ecb)和数十个主要新兴市场的中央银行。它呼吁使用消费者价格指数而不是批发价格通胀目标——这是一个严谨的迹象,因为居民消费价格指数(CPI)已经超过了批发价格指数以每年平均2.6。小组建议,印度央行试图降低消费者物价指数,然后运行在10%,到今年1月的8%和2016年的6%之前采用永久的目标4%±2点。
虽然元素的框架,包括建立一个货币政策委员会设定利率,必须通过立法,制定Rajan拥抱了通货膨胀目标制在实践中,增强中央银行的信誉。州长也享受了不少运气,去年丰收,食品占近50%的CPI篮子——全球油价暴跌了通货膨胀下降比任何人预期的要快,触摸在12月11月反弹前的4.4%降至5%。
分析师认为,Rajan降息将谨慎直到坚定和持久地控制通货膨胀。“像印度这样的国家能降至4%将是一个重大挑战,”IMF卡辛说。“你可能无法单独使用货币政策。货币政策制定者将需要一些帮助从德里的缓解经济供给瓶颈。”
外国投资者指望印度央行保持强硬。“储备银行已经正确地集中在需要控制通胀坚定地降低利率之前,“Shankar Narayanan说,印度增长的亚洲私人股本部门联席主管和经理在凯雷投资集团已投资11亿美元在30 2004年以来印度公司。”再加上油价下降,它提供了一个基础长期、持续和壮观的增长。”
在其他领域Rajan一直更愿意使用RBI的相当大的自由裁量权在市场比他的芝加哥大学背景可能建议。证券投资者去年回到印度,鼓励通过更严格的政策立场和卢比已经稳定在大约62美元。大部分的钱进入短期政府债券而不是股票,到达印度储备银行的总限制在7月份的200亿美元。Rajan温和的极限,增加到250亿美元,并告诉外国投资者寻求延期到期证券的曲线移动,期限三年或更长时间。州长向来直言不讳地警告潜在的不稳定的资本流动,如果美国联邦储备理事会(美联储,fed)今年晚些时候开始加息,他决心在印度试图限制的影响。
“有些时候汤姆,迪克和哈利寻找基金将基金和大量资本流入,”他解释说。”,甚至有些时候你最好的公司不能筹集任何资金。鉴于此,我们如何减少资金流动的顺周期循环?一点沙子在车轮通过谨慎的措施并不是一个坏主意。“印度央行干预外汇市场,但Rajan坚称该行的目标是有限的:“我们不是要有被低估的汇率。我们只是试图减少波动。”
莫迪生成高EXPECTAttions因为他的记录作为一种商业性实用主义者负责古吉拉特邦的强劲增长在他13年的首席部长。誓言要促进发展的战略“最大治理、最小的政府,”他的竞选呼吁印度人的愿望在有前途的机会,而不是光谱的收入补贴。这个消息让人民党击败家长式、集权的国大党及其“团结进步联盟”联合甚至在他们农村根据地。
Aditya Puri HDFC银行行长说,人民党代表代际变化:“莫迪进来了,说,我们是一个年轻的印度。通常人们不感兴趣的老教条。他们想要发展。他们想要一个好的生活。他们喜欢他们所看到的在电视上,他们认为这是他们应得的。“(见”消费者银行印度农村”)。玛丽•卡拉汉•爱多士摩根大通资产管理公司主管也将更广泛的力量,应该维持动力政府的改革努力。“莫迪的一场运动,而不是一个人,和莫迪是真的,”她说。
人民党人民院现在拥有绝对多数,或者议会下院——任何一方第一次享受这样的控制自拉吉夫·甘地领导的国会压倒性胜利后,于1984年被暗杀他的母亲,英迪拉。国会的痛击党领袖拉胡尔。甘地的声誉受损,怀疑一个家庭的未来和政党政治统治印度1948年独立以来。
“印度的选举是一个真正的转折点,”David Mulford说,瑞士信贷(Credit Suisse)国际副主席,曾任美国驻印度大使从2004年到2009年。“这似乎标志着结束王朝政治”。
莫迪,一个坚定的民族主义者,用他的使命要求印度在地区事务中更加自信的作用,巧妙地改变国家的外交关系。他与总理达成快速的联盟日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)日本的访问该国在8月底和9月初——他执政以来第一次在南亚。他认为日本是一个有用的盟友反对中国统治亚洲和急需的投资的来源。他离开东京与日本承诺350亿美元的基础设施投资,尤其是在德里孟买工业走廊,一个900亿美元的项目,开发新的公路和铁路链接和网络这两个城市之间的工业中心。安倍股莫迪的对中国和印度将丰富的出口市场。莫迪是“日本的地缘政治的天赐之物,”说伊恩•布雷默,政治风险咨询公司欧亚集团的创始人和总裁。
总理也搬到深化印度与美国的历史上寒冷的关系——更显著的考虑到华盛顿拒绝他入境签证在2005年因为指控莫迪的鼓励或未能阻止反穆斯林骚乱古吉拉特邦2002年造成1000多人死亡。莫迪收到一块石头像星星一样接待当他最终10月访问美国;奥巴马成为第一个美国总统访问印度两次,参加具有高度象征意义的共和日仪式。
本月早些时候拜访印度准备总统访问期间,国务卿约翰·克里说,美国希望与印度的双边贸易增加到每年5000亿美元从970亿年的2013美元。“我们可以一起做更多的事情,我们必须做更多的工作在一起,我们必须做得更快,”他说。
所有的希望扩大印度的影响力最终取决于莫迪扭转经济的能力。总理和他的团队“知道,8,9,10%的增长是至关重要的对于提升质量的印度人摆脱了贫困,“凯雷集团(Carlyle Group)的Narayanan说。
莫迪表示一个新的政策出发8月宣布废除计划委员会,强大的政策制定机构,几十年来一直是国家控制经济的象征。但是首相没有印度的玛格丽特•撒切尔(Margaret Thatcher),因为一些外界纷纷宣告他。
考虑到银行业。国有银行主导行业但是无奈不良贷款,特别是对基础设施项目停滞不前。不良和重组贷款平均超过10%的公共部门银行贷款。国际货币基金组织(IMF)的分析师估计这可能成本政府高达GDP的5%,或超过900亿美元,这些银行进行资本重组。
在会见高级银行家和官员在浦那本月早些时候,莫迪表示,政府将出售股份银行从私营部门融资,但明确表示,国家将保留至少51%的多数股权。类似地,政府的所谓大开放外国保险公司停止在49%。“他不支持大规模私有化,”里德哈姆•德赛(Ridham Desai)表示,摩根士丹利(Morgan Stanley)驻孟买的印度股票研究主管。”他相信国家保持经济平衡的作用。”
政府还小心翼翼地移动在一个关键问题,阻止外国直接投资(FDI):追溯征税的判断。印度税务当局震惊英国移动运营商沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group拍打在2007年以20亿美元的税款的控股权收购印度电话公司从和记黄埔(Hutchison Whampoa)有效沃达丰和记的资本收益征税。沃达丰起诉推翻判决,2012年,最高法院裁定对其有利。议会通过了一项法律,允许当局实施税收的基础上。
去年11月,荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)时发现自己在一个类似的立场赢得了官司在25亿美元从其印度子公司的股份转移到这家英荷母公司。当局声称是为了避免税收和转移应视为收入。政府已表示不会上诉法院的裁决,允许壳牌占上风,但官员们正在努力废除追溯税法。这一立场可能会留下许多潜在的FDI球员观望。
“追溯征税的问题一直是一个损害外国直接投资,”瑞士信贷(Credit Suisse)的马尔福德说。“这是一个真正的影响人们的思维。”
政府面临检查其野心。人民党认为Rajya Sabha只获得24%的席位,议会上院,因为这些座位在州选举决定在滚动的基础上,不太可能,莫迪的政党可能赢得大多数席位在2019年之前,当其在众议院任期期满,根据选举摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析。政府正在远离无能为力。莫迪和财政部长杰显示去年年底在说服州政府支持的商品及服务税承诺弥补的缺口在他们的收入在未来五年。“这是九年在上届政府,他们不能推动针”税,摩根士丹利的德赛指出。“这些家伙做了七个月。”
不过,印度是一个联邦政府,让美国广泛的权力在许多重要的经济问题,如劳动法规、土地使用和规划许可。在这种背景下莫迪的背景在国家级政治改革提供了乐观的理由。
西北部拉贾斯坦邦率先推行劳动市场改革,例如。7月该州BJP-controlled政府批准更改一些法律,使中小企业更容易雇佣和解雇工人,很难组织工会和提供政府资助学徒制,等等。此后中央邦的状态已批准类似的改革;领导人在邻近的哈里亚纳邦和马哈拉施特拉邦,人口众多的西方国家,首都是孟买,都表示愿意效仿。
莫迪可能无法把所有的印度变成一个发电机古吉拉特邦,但“如果他可以创建十在印度古吉拉特邦,会起到决定性作用,“欧亚集团的布雷默说。
莫迪和印度的蜜月结束,测试时间即将开始。政府需要显示它可以制定重大经济改革在打开的议会会议,今年2月,普华永道国际主席丹尼斯·纳说。奖潜力是巨大的:普华永道的一项研究预计11月,印度的经济增长了5倍多,未来20年,约10万亿美元,如果它接受的改革和阶跃变化的技术,比如分布式的发展而不是集中发电。
纳说,“这个国家,人口,有世界上最好的潜力——如果他们能振作起来。“••
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