从市场来看，许多投资者得出结论，美元正在加速从10年来的下跌趋势中复苏，并朝着上涨的方向发展。同时俄罗斯卢布和巴西雷亚尔在过去六个月里，发展中市场策略中的两种主要货币的价值大幅下跌。明年新兴市场货币的教训是什么？
首先，美国联邦储备委员会（FederalReserveBoard）的加息现在似乎不太确定。旧金山联邦储备银行（Federal Reserve Bank of San Francisco）行长约翰•威廉姆斯（John Williams）将以联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）成员的身份就是否开始加息进行投票。他表示，到6月份，他预计赞成和反对加息的理由将是“势均力敌”，因为价格压力有所缓和。
但分析人士认为，即使美元确实如预期那样继续升值新兴市场货币将比其他货币更安全. 新加坡美银美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）新兴市场亚洲固定收益和外汇策略主管克劳迪奥皮隆（claudiopiron）估计，亚洲新兴市场的损失将小于拉丁美洲和欧洲。Piron认为，有两个因素对亚洲货币有利：大宗商品价格下跌（除印度尼西亚外，大多数亚洲经济体都是石油进口国），地理位置使该地区与诸如在中东战争等压力隔离开来乌克兰中东危机和欧洲经济困境。
“亚洲将受到保护，但我们并不否认；我们认为美元走强是一种全球现象，”皮龙说。美林（merrilllynch）已建议客户做空大多数亚洲货币兑美元，但他认为这些货币的表现将好于其他新兴市场的同类货币。皮龙特别喜欢印度卢比，在截至1月中旬的6个月内，印度卢比仅下跌了5%，因为印度是亚洲第二大石油进口国，油价下跌可能会提振印度经济以及卢比。该国还成功地通过了总理莫迪的民主选举，莫迪承诺将实现经济复苏。
法国巴黎银行（bnpparibas）驻伦敦的新兴市场外汇分析师piotrchwiejczak认为，尽管对美联储加息的预期不断上升，但南非兰特和土耳其里拉等通胀率较高的发展中国家货币仍将具有吸引力。Chwiejczak认为，这些国家的油价下跌，加上央行旨在提高海外信用的更严格政策，将导致印度、南非和土耳其通胀和经常账户的大幅改善。
一些分析师担心，美国加息将扼杀套利交易，即投资者以低利率借入货币，购买以高收益货币计价的投资。Chwiejczak认为，由于欧洲和日本央行已采取量化宽松政策，预计未来几个月内，欧元或日元等低收益货币将继续下跌，但可能以欧元或日元计价。
Chwiejczak说：“人们忘记了西班牙的信用度在债务与国内生产总值的比率方面与匈牙利没有什么不同，但匈牙利提供的5年期债券比西班牙高出150个基点，因为马德里拥有欧元。”。他建议做多匈牙利福林兑美元的汇率。Chwiejczak也喜欢波兰兹罗提和捷克克朗，原因大致相同。“兹罗提的实际利率是新兴市场国家中最高的，”他表示，实际利率为2.5%。实际利率是根据通货膨胀调整后的名义利率，波兰去年的通货膨胀率为负。
布朗兄弟哈里曼公司（brownbrothers Harriman&Co.）驻伦敦的新兴市场外汇分析师伊兰•索洛（Ilan Solot）表示，对冲新兴市场货币将成为未来一年的主要考虑因素。尽管一些投资者喜欢印尼，例如，因为印尼举行民主选举，与全球经济压力相对隔绝，索洛说，印尼货币在外汇市场上的流动性相对较少：“特别是在压力时期，卢比可能很难交易。”
出于同样的原因，索洛更喜欢墨西哥比索，而不是哥伦比亚比索或秘鲁新索尔，因为后者的交易量很小，而且他们国家的央行经常干预市场。他说：“如果你在这些货币中持有大量头寸，就很难脱手。”。索洛指出，即使是主要货币，如果没有对冲，也可能存在风险。他指出，2014年，日本日经225指数（nikkei225）中以美元为基础的投资者上涨了7%，但如果没有对冲，他们对日元的汇率下跌了14%。
索洛建议一种新兴市场货币对另一种货币进行价值博弈，而不是进行美元押注。一种选择是做多墨西哥比索兑美元，同时做空兰特兑美元，从而抵消美元升值对发展中经济体的影响。但要使这一战略发挥作用，仍需要选择表现更好的新兴市场货币，这一任务可能在2015年成为一项重大挑战。• •