随着大宗商品价格暴跌和股市波动加剧，投资者不得不重新调整投资组合风险，中国经济增长数据再次成为焦点。国家统计局昨日公布的2014年第四季度GDP预计值显示，该季度GDP年化增长率为7.3%，高于同期普遍预期，但使全年增速降至7.4%，创下了数十年来的新低。另外，12月工业生产和零售额小幅超出预期，而城市固定投资则出现温和下滑。继上周末公布的12月份房地产价格指数（property price index）水平显示70个城市住宅同比萎缩4.1%之后，这一数据表明，近期的政策举措正在取得预期效果。去年，北京出台了一轮刺激措施，旨在鼓励国内消费，促进就业，同时为流入过剩工业产能和房地产投资的资本降温。然而，最近中国股市盘中的大幅抛售表明，许多投资组合经理仍不确定，在不影响企业利润的情况下，能否实现快速投资和可持续增长之间的权衡。在全球经济仍与全球需求保持一致的情况下崛起的中国，国家经济仍然是宏观和微观投资者关注的中心主题。
国际货币基金组织下调了增长预测。大宗商品市场对美联储公布的新增长预测反应消极国际货币基金组织昨天。这家跨国公司在最新发布的季度报告中将2015年GDP预期从3.8%下调至3.5%，特别指出中国和欧洲的降温活动是经济放缓的主要驱动力。
日本经济活动放缓。中国政府昨日公布的11月份工业生产数据日本经济省当月收缩0.5%，与2013年同期相比收缩3.7%。虽然较早些时候公布的初步估计略有改善，但对工厂活动放缓的确认帮助日本10年期债券收益率在该国债券市场历史上首次跌破0.2%，随着通货紧缩风险的逼近和日本央行（bankofjapan）积极的购买行为困扰着投资者。
U、 美国股市波动性上升。芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange）市场波动率指数（VIX）周五盘中升至一个多月来的最高水平，为23.43点，收盘时跌破21点。与油价同流合污的交易能源股票板块纽约证交所（newyorkstockexchange）数据显示，上市股票数量在52周高点或低点，且在数十年的时间里有所增加，这是5年多来最大的一次抛售。
德国经济指标显示喜忧参半。德国12月生产者价格指数环比下降0.7%，较上年同期萎缩1.7%，证实了对欧盟最大经济体通缩的担忧。另外，ZEW 1月经济景气数据显示，市场情绪大幅改善，表明市场对经济的期望高于普遍预期欧洲央行宣布刺激计划将有助于推动德国经济的发展势头。
U、 在甲板上的美国盈利公告。几家上市公司今天公布了季度业绩。IBM将在股市收盘后宣布，而道琼斯工业平均指数成分股强生公司（Dow Industrial Average component Johnson&Johnson）公布的2014年最后三个月销售额下降了6%，原因是海外需求的下降抵消了美国市场的上升。今天上午，摩根士丹利（Morgan Stanley）也发布了数据，该公司成为美国金融业最新一家公布2014年第四季度业绩令人失望的公司，调整后每股收益为0.47美元，而普遍预计为0.49美元，同期收入持平。
投资组合观点：能源行业仍有机会—肖恩·达比，杰弗里斯
尽管油价暴跌，但我们仍持有一篮子横向股票，受益于过去两年美国能源出口的放松。我们认为，投资者可能忽视了一个非常长期的经济结构变化。
现有生产的盈亏平衡成本只需要支付运营费用，而运营费用一般不到30美元/桶。现有产量以每年4%左右的速度下降，需要用新的开发项目来取代。美国新钻井的盈亏平衡基本上是每桶60-80美元。深水开发也属于这一范围。油砂价格约为每桶90-110美元。二分法是，油价在短期内可能会跌得更多，不会影响近期供应，但在一到两年的时间内，对新的生产来源的投资可能不足，无法平衡市场。
除了油价暴跌之外，美国能源相关股票的另外两个潜在的游戏规则改变者几乎没有被注意到。首先，在内布拉斯加州最高法院的分裂决定之后，共和党控制的众议院投票通过了Keystone XL管道。同样由共和党主导的参议院将很快就此事进行表决。美中不足的是，美国总统奥巴马威胁要否决任何批准输油管道的国会立法。第二，就在2014年即将进入2015年之际，奥巴马政府公布了该计划的指导方针轻质原油出口. 关于超轻原油出口的立法已经有所软化，这些原油经过了称为凝析油的最小加工。的确，墨西哥石油公司，墨西哥国有石油公司，要求撤销美国长达40年的禁令。
能源出口的缓慢缓和已经加速。我们相信，航运业和参与建造码头的公司未来都应该做得很好。
肖恩·达比（Sean Darby）是该公司的首席全球股票策略师杰弗里斯总部设在香港。