如何击败新兴市场基准蓝调

在对政治风险和经济增长的关注日益越来越担心中，它是新兴市场股票的一年中的另一个艰难的开始。但我们认为，通过选择性投资方法可以获得最佳捕获的恢复，我们认为种子已经播放，避免了基准的风险。

新兴市场股市陷入困境。对于2014年的五年来，新兴市场股市通过广泛的余量表现出了其发达的市场同行，留下估值非常低（见图1;点击放大）。

投资者应该远离吗？不仅仅是。仍有充分的理由将新兴市场股票分配。例如，强大的美国美元和低油价可能会燃料盈利能力。几种关键新兴货币的弱点 - 包括巴西真的，南非兰德和土耳其里拉 - 使许多发展中市场公司看起来更具竞争力。和中国是世界上最大的石油和其他液体燃料的净进口商，因此油的石油将成为其负担经济的女神。许多其他发展中经济体，包括印度和韩国，也是净石油进口商并将从较低的能源成本中受益。

全球流动性也可能有所帮助。由欧洲央行和日本央行融入市场的钱可以帮助减轻对新兴市场的影响潜在的美联储率徒步旅行。

那么令人兴奋的廉价市场股票催化剂是什么？In our view at AllianceBernstein, a pickup in Europe combined with a sustained recovery in the U.S. could lead to a revival in emerging-markets demand — and an earnings recovery from very low consensus estimates, currently at 4 percent for 2015. In this environment, we think, investors who can identify companies with specific advantages are likely to be rewarded. Examples include IT firms in India, textile manufacturers in China and Taiwan and food companies in Mexico that export to the U.S., all of which should benefit from the present favorable currency conditions.

但即使在盈利恢复中，我们也不会期待回归两位数的市场增长。近年来，许多事情发生了变化，这使得在新兴市场不太可能的爆炸性股权上涨。我们认为，因此，购买基准不是正确的方式。事实上，新兴市场指数没有伟大的轨道记录与活动经理。去年，MSCI新兴市场基准在第69百分位数的积极管理人员中排名。在过去十年中，它还没有更好。换句话说，表演的新兴市场经理将在过去十年中一直持续殴打基准（见图2;点击放大）。

我们认为，基准可能会特别容易受到攻击。巴西，俄罗斯和俄罗斯的政治风险正在上升火鸡，而中国面临经济增长的减速。被动暴露于新兴市场将迫使投资者在面临重大逆风的地区采取大职位。

积极管理提供明显的好处。新兴市场仍然比发达市场更低，因此有肥沃的理由寻找可以击败市场的股票特定机会。通过保持活跃状态​​，可以避免新兴市场的最具混乱的部分。通过采取一种选择性的方法，专注于在个体股票中发展高信念，通过风险管理平衡，我们认为投资者可以为潜在的恢复做好准备，并击败新兴市场基准蓝调。

Sammy Suzuki是新兴市场核心股市的投资组合经理，以及新兴市场价值股票研究总监，摩根株式会社是一个新兴市场投资组合经理Alliancebernstein.在纽约。

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