更新一下前美国参议员埃弗雷特·德克森(Everett Dirksen)流传已久的一句妙语:这里100亿美元，那里100亿美元，很快你就会谈论到股票回购计划苹果．仅在2014年，苹果公司就花费了令人震惊的450亿美元回购股票，大约是该公司目前回购授权的一半。计划中的回购计划规模为900亿美元，超过了美国除10个州外所有州的年度支出
去年4月，苹果首席执行官蒂姆•库克表示:“我们对苹果的未来充满信心，看到了苹果股票的巨大价值。”“因此，我们将继续把大部分资金用于股票回购。”
根据为2014年第四季度设计和计算的最新公司回购记分卡(Corporate Buyback scocard)，到目前为止，情况还不错亚博赞助欧冠命运的顾问。公司回购记分卡每季度发布一次，反映了为期两年的股票回购。
苹果公司受到了维权投资者卡尔·伊坎他开始游说政府大量回购计划2013年在这家科技巨头。从那以后，苹果在回购投资回报率排名中稳步上升——从2013年初的276家公司中垫底(- 56.7%)到一年前的第58位(43.85%)，再到目前的第9位(53.5%)。
在领先的技术、硬件和设备领域，苹果的回购回报率超过了同行16个百分点。该公司的回购回报率超过标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500)中值的三倍多。以有利的价格区间回购股票，极大地提高了苹果的回购有效性。回购有效性衡量的是回购ROI和回购策略之间的差异，回购策略是股东总回报的一个代表。除了总部位于佛罗里达州奥兰多的达顿餐厅(Darden Restaurants)和加州欧文(Irvine)的爱德华兹生命科学公司(Edwards Lifesciences)这两家公司以外，苹果的回购效果都强于其他两家公司。苹果的回购投资回报率几乎是回购策略的三倍。
| 回购 计分卡标准普尔500指数作为股票回购者最佳和最差公司行业比较 |
公司回购记分卡解决了最初发布排行榜的一个问题:回购是如何利用股东资本的?支持迄今编制的8个记分卡的数据反映了2012年第一季度以来的股票回购。每个记分卡对标普500指数中在各自的两年窗口期内回购了至少4%股份的公司进行排名。
计分卡上的公司名单每个季度都在变化，这取决于回购活动，但每家公司都排名24个行业，从汽车到公用事业。自该记分卡推出以来，媒体、多元化金融和制药一直位居行业排行榜之首。电信、能源和公用事业都落后了。
回购投资回报率数据为股东提供了新的衡量标准，这些股东希望看到用于回购的现金是否被合理使用。Fortuna Investors负责研究的副总裁Joseph Theriault说，在苹果业绩出色的带动下，科技、硬件和设备公司回购了1320亿美元的股票，占标准普尔500指数股票回购总额的15%，占该行业总市值的10.6%。
软件和服务行业在股票回购上投入了1090亿美元，该行业八个季度的回购回报率大致处于中间水平。房地产公司和公用事业公司总共只花了33亿美元进行回购，考虑到这些行业的回报平平，这看起来很明智。
与金融市场的其他事物一样，股票回购也可能是不稳定的。Fortuna使用所有8个记分卡的数据来量化回购的ROI波动性(见图表)。标准普尔500指数在这12个季度的波动中值在20% - 30%之间波动，波动幅度相对较小，2014年底接近底部，波动水平相对较低。
在回购ROI方面出现了显著的行业差异。技术、硬件和设备集团在高端市场的回购回报率为38.4%，在低端市场为5%。半导体和半导体设备的上升率为37.6%，下升率为1.9%。在2014年第四季度结束时，这两个行业的回购回报率都达到或接近峰值。软件和服务部门以及消费者服务部门的总体波动性较小;2014年年底，两家公司都接近回购投资回报率区间的低端。
在目前的记分卡上，回购的投资回报率中值为17%，而标准普尔500指数的平均市场回报率为23.4%。然而，2014年回购投资回报率中值普遍下滑至较低水平，这一趋势部分反映了市场表现的下滑。
标准普尔500指数成份股公司的回购投资回报率也平均落后于股东总回报5.5%，延续了下跌趋势。随着牛市进入成熟期，前景给进一步回购投下了不确定的阴影。Fortuna Advisors首席执行官格雷戈里•米兰诺表示:“基金经理需要考虑，这波牛市将对市场、对他们所在的行业、尤其是对他们的公司持续多久。”经济环境可能发生转变，这可能使我们有理由现在就保存资本，以渡过难关，并在调整后恢复股票回购。抵消因素，特别是油价暴跌和持续的低利率(尽管这可能会改变，取决于美联储的行动)，支持继续回购股票。
以总部位于达拉斯的西南航空公司(Southwest Airlines)为例，该公司在最新的回购投资回报率排名中连续第二季度位居所有其他公司之首。低油价推动了股价上涨，延长了回购计划的回报，回购计划有两个目标:奖励股东和优化资本结构。最近的股票回购在没有押注市场时机的情况下完成了这两项任务。西南航空首席财务官Tammy Romo表示:“我们不会把回购时间定在股价水平。亚博赞助欧冠去年6月。相反，回购计划在现金流允许的情况下进行。
油价下跌对位于百慕大汉密尔顿的Nabors Industries产生了相反的影响，该公司为能源行业提供石油和天然气钻井设备和服务。在当前的记分卡上，Nabors的回购投资回报率为- 87.3%，而同期的总股东回报率为6.6%。
公司发展与投资者关系主管丹尼斯•史密斯(Dennis Smith)表示，当纳博斯决定回购股票时，情况看起来“机会主义”。此前，该公司与一名曾表示有意收购的投资者达成了暂停交易协议。在与瑞银的交易中，这位投资者安排了退出Nabors股份的交易，使瑞银希望减持已发行股票。“我们以每股24美元的价格买回了40%的股票，”史密斯说。“我们有意愿回购股票和大量现金。”更重要的是，大宗出售避免了该交易的减记。
然而，没有人预见到油价会从每桶100美元跌至50美元。Nabors的股票在3月初以每股12美元左右的价格易手。“事后看来，”史密斯承认，“我们本可以等一等。”
在错误的时间进行股票回购，损害了汽车和零部件的回购投资回报率，这一领域落后于所有其他行业。总部位于密歇根州迪尔伯恩的福特汽车公司(Ford Motor Co.)在第二和第三季度花了近20亿美元回购股票。年末，福特公布销量下降了0.5%，2014年年底，其股价为15.50美元，较6月30日下跌了10%。这家汽车制造商在2013年和2014年每卖出一辆汽车，就回购了420美元。
福特(- 21.1%)在回购投资回报率方面支付了业内最高的价格;在第四季度的计分卡上，除了6家公司外，它落后于其他所有公司。Zacks分析师斯瓦卢普•古普塔表示:“福特似乎搞错了回购时机。”“(每股收益)可能得到了(回购)的帮助，但不足以证明此举是合理的。”
(点击放大)
在积极方面，达顿餐厅在2014年第四季度比2013年第四季度的变化最积极，并在记分卡上稳居第二。3月初,达顿,橄榄园意大利厨房,长角牛牛排餐厅和其他一些利基连锁餐厅,也提供12个月高,但那不是足够高来扰乱回购计划,首席财务官c·布拉德福德里士满提醒证券分析师在6月,在达顿商学院的2014财政年度的结论。
在维权投资者斯塔博德价值公司(Starboard Value)的巨大压力下，达顿匆忙推高了股价。为此，该公司在2015财年拨出5亿美元用于加速股票回购计划，并追加2亿美元用于公开市场回购，其中资金主要来自2014年7月出售子公司Red Lobster的21亿美元。(斯塔博德推动了这笔交易。)里士满在年中电话会议上告诉分析师，达顿已售出逾860万股股票。他预计5亿美元的回购将使2015财年的利润增加11美分，按全年计算将增加17美分。
对业绩不满意的斯塔博德价值(Starboard Value)在2014年10月施展了自己的力量，成功地更换了达顿的所有董事，由这家对冲基金公司的董事长杰夫•史密斯(Jeff Smith)领导。
经常排在前十的Keurig Green Mountain排名第三，比第三季度下降了一个名次。医院运营商HCA是一家新来者，凭借22.5亿美元的适时回购位居第四。其回购投资回报率超过61%，比其回购策略高出4个百分点。回购投资回报率超过回购策略通常意味着公司以有利的价格回购了股票。
HCA的回购故事始于2006年，当时美国银行(Bank of America)、贝恩资本(Bain Capital)、kkr (Kohlberg Kravis Roberts)和弗里斯特(first)家族斥资330亿美元，通过创纪录的杠杆收购，将这家美国最大的医院运营商私有化。四年后，HCA再次上市。
随着HCA剩余的私募股权持股从27%降至5%，回购计划帮助缓解了该股的抛售压力。瑞穗证券公司的分析师安•海因斯说:“他们的策略非常好，因为他们确实有私人股本的威胁。”她对管理层与贷款方达成严格协议的回购给予了很高的评价。海因斯表示:“重要的是，当涉及到HCA回购时，他们能够在许多限制性条款的约束下做到这一点。”
克罗格公司(Kroger Co.)又一个季度的强劲回购表现使其保持在第六位。德意志银行(Deutsche Bank)分析师卡伦•肖特(Karen Short)将此归功于2011年由首席财务官迈克尔•施洛特曼(Michael Schlotman)发起的对投资资本回报的严格关注。肖特表示:“在那之前，回购产生了投资回报率，但并没有取得完全成功。在股价上涨的同时，返还资本的承诺也为股票回购注入了活力。
肖特说:“没有人想要股票回购驱动的收益增长。”“仅仅在核心业务从根本上崩溃时回购股票，永远不会有帮助。”她说，要想看到这种结果，可以看看Safeway，它目前没有排名，但最近一次出现是在2014年第三季度的记分卡上，排名第132位。强有力的回购ROI应匹配或超过潜在的股东总回报;在Safeway回购时，投资回报率远远落后。
位于加州福斯特城(Foster City)的吉利德科学公司(Gilead Sciences)排名第10，实现了稳定的顶级回购投资回报率。今年2月，该公司宣布了一项150亿美元的普通股回购计划，该计划将在50亿美元回购计划完成五年后到期。
亚特兰大的家得宝(Home Depot)是去年第四季度以来宣布的规模最大的回购计划，目前排名第75位。从2002年到2013年2月3日，家得宝以375亿美元的价格收回了大约10亿股股票。该公司表示，将在2015财年结束前再花费170亿美元回购股票。迄今为止，该公司已公布了强劲的业绩。在最新排名中，27.8%的回购投资回报率比其同行的中值高出5个百分点，比所有公司在第四季度记分卡上的回购投资回报率中值高出10个百分点。
总部位于纽约的特尔西咨询集团(Telsey Advisory Group)分析师约瑟夫•费尔德曼(Joseph Feldman)表示，家得宝的回购方式使其成为“模范公民”。他表示，家庭供应链遵循的战略是，“一家成熟的零售商可以也应该使用现金，尤其是在运营良好的情况下。”
现金流的变化不需要中断回购。费尔德曼说:“他们不怕借入资金，并利用收益回购股票。”“股息加回购有助于提高总回报。”
汁多少钱?这家零售商公布了最近一个财年的每股收益增长22.1%，净利润增长14.6%。费尔德曼说，7.5%的差额“是70亿美元股票回购的直接结果。”