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高盛资产管理(GSAM)创建了一个全面的、可定制的平台，用于在全球股票投资组合中实施要素投资。GSAM的ActiveBeta股票策略团队负责人卡尔·加尤尔(Kal Ghayur)描述了它是什么，如何运作，以及投资者需要考虑什么。
你能描述一下GSAM的ActiveBeta股票策略吗?
广义而言，GSAM的ActiveBeta股票策略为基于因素的投资提供了一个全面的框架。首先，它涵盖了每一个经过严格审查的因素——价值、动量、质量和波动性——这些因素已被证明能在长期内产生正的超额回报。第二，它是一致的——我们保持一个单一的方法，用于捕获不同的市场细分和地理区域的不同因素。第三,它是可定制的。我们主要服务于那些希望根据其政策基准实施基于因素的投资的投资者，这些基准往往是市值加权的。因此，定制发生在许多不同的级别。
它是如何定制的?
定制是可能的，因为我们的解决方案采用了一种简单的构建块方法。定制的一个层次是基于每个投资者的政策基准来实施我们的策略，无论这个基准是什么。它可以是大盘股指数、小盘股指数、国际市场指数、新兴市场指数或其他指数。我们有能力覆盖全球股票的所有细分市场，也有能力根据投资者指定的任何基准来设计我们的策略。
定制的第二个层次是跟踪错误。我们能够定制投资者想要的跟踪误差，因为我们实现的因素倾斜相对于选择的政策基准。
定制的第三个层次是我们的要素多样化框架。在单一投资中，我们能够为任何特定的客户定制适合的因素组合。例如，一些投资者可能需要价值和动量的组合。另一个投资者可能会利用低波动性和高质量的组合来追求防御策略。另一个投资者可能正在寻找价值和质量的组合。我们能够根据客户的具体投资目标，提供高度的定制化服务，以混合各种因素。
你能描述一下你的方法吗?
从投资过程的角度来看，有一定的差异化特征。我们采用专利方法和投资流程，旨在提供投资组合中要素的高效捕获。它背后的概念很简单。我们知道，某些因素一直存在并持续了一段时间，与市场相比表现得非常好。这表明，这些特征可以用来识别比整体市场表现更好的股票。为了分离它们，我们开发了一种专门为提高效率而设计的权重方法，这意味着一个因素中包含的信息会按比例转换成投资组合权重。例如，在一个给定的因素上，最具吸引力的证券，如动量，在投资组合中得到最高的权重，而最不具吸引力的证券在投资组合中得到最低的权重。
投资者应该考虑什么?
投资者应注意因素多样化。各因素之间往往具有低或负相关关系，这意味着它们提供了宝贵的多元化利益。如果一个因素表现不及市场，那么另一个因素很可能表现优于市场。对投资者来说，由于这种好处，因素多样化策略往往提供优越的风险调整后的回报。在实施基于因素的投资时，投资者应该注意到，从历史上看，单个因素具有高度的周期性，它们可能会经历一段时间的长期和明显的表现不佳，这可能很难忍受。因素多样化可能会让投资者更容易保持长期投资。
GSAM的ActiveBeta套件允许我们作为合作伙伴和解决方案提供商与我们的投资者合作。我们与客户密切合作，分析他们现有的投资组合，了解他们的风险敞口类型。然后，我们设计定制的策略，寻求实现他们的投资目标。
通过粗铁Ghayur
ActiveBeta
股票策略业务主管，
高盛
资产管理公司
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克雷格·罗素
董事总经理,
美洲机构客户业务主管
craig.russell@gs.com
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