无论你是祖父母还是财富500强公司的首席财务官，在过去40年中，你基本上有四种选择来管理多余的现金：
•将其存入银行
•将其投资于受监管的货币市场基金
•购买短期政府证券，如国库券
•把它放在床垫下面。
选择其中一个或多个选项很简单。但长期低名义收益率徘徊在接近零的水平，加上最近的监管变化，意味着投资者需要重新评估如何管理现金，以确保有吸引力的回报，同时保留重要支出所需的资本，如缴纳季度税或发薪。
自2008-09年金融危机以来，监管机构一直在寻求让我们的金融体系更强大、更具弹性。他们的努力最近导致了短期市场的深刻变化，而事实证明，短期市场在金融危机后极为脆弱2008年雷曼兄弟控股公司的破产. 这些变化——自20世纪70年代货币市场基金首次推出以来最为显著的变化——如今正成为大型机构投资者和小型散户投资者的现实。当调查新的景观时，投资者需要考虑以下几点：
银行可能不需要你的钱，现在可能会拒绝某些客户的存款。事实上，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）最近宣布，将寻求从其资产负债表中减少1000多亿美元的存款。或者，其他人建议，他们可能会向客户收取维持余额的费用，因为与维持这些账户相关的监管成本较高。
货币市场改革已经开始。继2014年7月宣布改革后，几家大型货币市场基金经理最近宣布转向其基金阵容，包括将一些投资于公司短期债务的优质基金转换为投资于政府债务的策略。总体而言，这些变化意味着受监管的货币市场基金可能会在市场压力期间收取取款费用或限制取款。机构投资者特别需要考虑投资于主要货币市场基金的风险，在这些基金中，本金不再与固定资产净值1美元挂钩。亚博赞助欧冠
对短期资产（如国库券）的需求只会增加在接下来的几年里，货币市场基金的管理者倾向于政府债务而不是企业信贷，这使得收益率很难超过目前的微乎其微的水平。此外，即使在美联储开始加息后，货币市场收益率仍可能继续低迷，因为管理者试图收回他们在零利率市场中放弃的费用。这将使这些基金在相对基础上变得更加不具吸引力，随着利率开始正常化，吸引力甚至会更大。
那么，是时候买一个更大的床垫了吗？我们认为不是。现金不仅真的不太适合睡觉，而且如果存放在家里也不会产生任何回报。
投资者需要重新思考他们的现金投资模式。管理现金不仅仅是被动地投资于由国库券和银行存款组成的阶梯式投资组合。拥有一个了解流动性管理的方方面面和工具（包括信贷风险敞口）的合作伙伴已不再是过去的奢侈品，而是越来越重要。投资者应寻求专业顾问，不仅要有足够的规模来管理各种流动性需求，而且要有足够的积极性和灵活性来不断适应未来现金管理的变化。
无论是通过多元化短期共同基金、交易所买卖基金还是独立账户进行投资，现在都不是睡觉的时候。我们在过去几周目睹的变化应该是一个响亮而清晰的警钟，让大大小小的投资者重新评估他们的现金管理蓝图，不仅要努力获得更高的回报，还要着眼于保护投资组合中的资本。
Jerome Schneider是该公司的总经理太平洋投资管理公司。位于加利福尼亚州纽波特海滩，办公室兼短期和融资部门负责人。