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投资者惩罚有更多女董事的公司吗?

董事会性别多样性的几项投资产品下注使公司成为金融优势,但两者之间的任何链接都不清楚。

巴克莱最近加入了越来越多的金融公司,这些公司正在将女董事投注作为企业成功的领导者。去年7月,英国银行在领导交易所交易票据和领导地位返回指数中的联系妇女推出了其巴克莱妇女。跨越十个扇区,后者包括美国总部的女性董事会成员百分比最高的公司,为女性行政长官提供额外加权。

截至2月底,巴克莱票据的总发行量约为2800万美元,买家包括零售和机构投资者。亚博赞助欧冠陪同指数目前由83家公司组成,其上限为100;对于每个部门,它最多可通过性别排名持有最多的顶级公司。

纽约巴克莱资本(Barclays Capital)结构化产品首席运营官苏珊·迈尔斯(Susan Meirs)解释说,这项研究表明,董事会多样性与公司的财务健康之间存在着联系。但她说,考虑到目前关于工作场所公平待遇的争论,这也是“一个时机已经成熟的想法”。“我们意识到事情并不平等,”梅尔斯补充道。“从投资的角度来看,我们如何利用这一点?”她和她的同事们认为,最好的办法是把钱放在投资价值更高的公司的理论上性别平等整体都是更好的公司。

众多研究支持将性别镜头应用于投资组合管理的想法可以提供优惠。但相关性并不平等因果关系 - 以及随着时间的推移,投资者可以悄悄惩罚公司的拉动更多女性船上

巴克莱在这个新的空间中有几个竞争对手,其中包括可持续投资公司Pax世界管理,其年6月份的以性别为中心的指数基金。朴茨茅斯,新罕布什尔州的汉普郡的PAX,其中管理了30亿美元的资产,创造了具有ellevate资产管理的车辆,这是一个由Pax基金伙伴关系推出的公司,由Sallie Krawcheck主持的女性网络组织从Ellevate出发。现在Ellevate资产管理校长,Krawchek是全美研究团队的前排名第一的分析师,在美国银行和花旗集团运行财富管理业务。

7000万美元的PAX Ellevate全球妇女指数基金在全球400家公司投资于董事会和管理层的最高百分比。截至2014年底,其所有十大控股是美国人:七家公司首先捆绑,占总控股的2%,包括饮料制造商可口可乐企业,消费品集团创业板和赌博有限公司和文件技术跨国公司Xerox Corp.

摩根斯坦利于2013年初介绍了其平价投资组合。积极管理的股票产品,其25个持股,由基于美国的公司组成,至少有三位女性董事,法院机构和零售投资者。The U.S. bank won’t disclose the fund’s positions or total assets, but New York–based portfolio manager Eve Ellis says the sectors overrepresented in its investible universe are consumer discretionary, consumer staples and health care — though they’re not necessarily more heavily represented in Parity.

至于支持投资主题的研究,此类资金的管理人员经常引用2007年报告从催化剂,一名纽约的非营利组织专注于为商业创造更多的妇女机会。在审查2001年至2004年期间财富500强公司的财务绩效和董事会化妆后,作者指出,其董事会上最高的女性代表的顶级四分位数在股权回报中击败了底部四分位数(按53%),销售额回报率(投资资本返还42%)并回报投资(66%)。

2012年,信贷瑞士集团发布了一份报告关于分析2005年至2011年2,400家公司性能的主题。其结论:至少有一个女董事会成员的人在经济周期中享有较少的波动 - 一个特别明显的特征,在2008年金融危机之后特别明显。

研究提供商Gallup,咨询公司麦肯锡&Co.和Research和News Outfit Thomson Reuters Corp.还发布了指向会议室中性别多样性的价值的研究以及管理级别。

在解释这些结果时,报告往往突出了多样性对团队的积极影响。例如,盖洛普报告说明,例如,性别多样性的团队从更广泛的行业知识基础下绘制。瑞士信贷学习的研究表明,从管理研究人员提出表明,队员可能会更加努力为涉及使用多元化的团体工作的任务,而是在与同质上合作时。

但哈佛大学社会学教授弗兰克·多宾,也对性别多样性如何影响公司性能,纠纷两者之间看似简单的联系感兴趣。多巴宾建模和比较表现,董事会多样性和机构投资者控股亚博赞助欧冠1997年至2006年期间的400家美国公司,很奇怪股东如何对更大多样性作出反应。

他找到了一个悖论:虽然特别是公共养老基金一直在推动更多的女性,但是当公司满足这些需求时,许多投资基金似乎反冲。最大的机构投资者倾向于通亚博赞助欧冠过购买更多股票来对女性委员会预约的新闻作出积极作出反应,但持有不到5%的公司库存的资产管理公司经常减少其在此类活动之后的股份。

在Dobbin的建模中,女性既不是积极的也没有与公司的盈利能力呈负相关。他的猜测是股东的不良反应是潜意识:“有些人建议这可能是因为机构投资者认为,妇女委员会成员通常比男性董事会成员更少的商业经验,”他说。亚博赞助欧冠

Dobbin在大部分研究中发出了据称,这些研究是将具有更好财务荒地或库存表现的性别多样化公司联系起来。他认为,催化剂和信贷瑞士报告未能表现出因果关系,因为它们在几年内平均回报,并且未能控制公司的年龄或其他因素。

“展示妇女董事与股权的更高回报有关,只意味着与更多女性的公司有更高的回报,”他说,强调,尽管可能存在性别相关性,但董事会多样性不一定是决定变量。“这可能是因为它们处于更新和更有利可图的行业,或者他们拥有足够强大的回报,他们可以专注于促进多样性或任何数量的[其他因素]等问题。”

无论是什么原因,巴克莱,Pax和摩根士丹利投资产品所有报告都优惠,但对于大多数零件轨道记录仍然很短。自从2月中旬开始,摩根士丹利的平价投资组合已获得54.26%,只是击败其罗素3000指数基准,在同一时期返回53.83%。在过去五年中,巴克莱指数将标准普尔500指数超越了约1%,使用前者的后续测试,在它发布之前的几年内,其组成公司的集体表现。

Pax Ellevate全球妇女的指数基金发现,大部分优惠来自于涉及性别平等的公司,备注Pax总裁兼首席执行官约瑟夫·克eefe。(由于金融行业监管机构的规则,该公司无法做出确切的回报,因为基金不到一年。)

Keefe says he’s encouraged by the fund’s performance to date, and by the strong outperformance of the companies with the most female representation: “So far, it seems to be substantiating the thesis that these companies will perform well, and perhaps a little better than the market as a whole, because of diversity of leadership.”