不受约束的投资可能对不同的人意味着不同的东西。我们认为，在富兰克林·坦普敦，无约束的债券基金可以作为长期的基准 - 不知道的方法，与更传统的基于核心或责任驱动的策略一起工作。
一方面，在固定收入宇宙中设定的机会比在内的市场更广泛巴克莱美国总索引，或agg。全球企业和政府债务，市，高收益公司和银行贷款债务可能会提供额外的回报来源，并获得可能胜过美国固定收入部门的市场增长。
无限制的投资通常与没有守卫相关联。但是，在我们的观点中，它只是意味着投资组合管理器无法被阻止到基准的任何特征。风险管理仍然是投资组合施工过程的关键组成部分，以确定。但是，投资者的观点的重要区别是，无约束的经理在他或她的处置中有更多的杠杆，以及更多潜在的不相关回报来源。这些机制可以共同努力，扩大可用的投资机会，并减少相对于基准的集中。
此外，无拘应的投资组合的管理人员有纬度，以完全融入他们最好的投资理念，而在传统的核心固定收入组合中，经理将与AGG这样的基准。在预期速度率时，约束经理可以调整投资组合的持续时间，例如，比基准较短的持续时间增加了20％。然而，这种持续时间仍然相当长，而是代表了组合中集中的绝对风险。另一方面，一个不受约束的经理可以大大减少甚至消除持续时间，如果合适的话。基本上，经理实际上可以表达真实的视图，而不是基准测试。
授予，机构投资者至亚博赞助欧冠少需要一些核心固定收入，以担任防御职位或抵御股权市场下降的对冲。全球债券不一定是他们自己的任何一种目的。此外，鉴于大多数基于美国的机构都有美国以美元计价的负债，全球债券的核心固定收入完全交换可能导致a外汇不匹配。
尽管如此，纳入一些全球债务可以符合投资组合管理人员外汇灵活性。不受约束的经理可以在日元和欧元中行使净负面职位，从而从与之相关的货币贬值来自欧洲央行和日本央行的定量宽松措施。这种战略还有助于在新兴市场货币波动期间提供下行保护。最后，大量的学术研究支持外汇市场效率低下的观点，选择经理可以随着时间的推移不断增加投资回报。对于全球无约束的固定收入管理人员，有效的外汇管理层已经 - 并将保持 - 回报的关键来源。
作为第一步，我们认为投资者应当正确地定义风险，因为它与他们的投资目标有关：它是绝对术语损失的风险，不符合特定目标的风险或表现基准或同龄人的风险？在我们看来，不受约束的投资侧重于前两个问题。从那里，我们认为有几种不同的特征优异更接近，如夏普比率，Libor-Plus和纯粹的名义回报障碍。
从长远来看，无限制的固定收入战略可以补充核心持股，并可能提供全额回报，并为投资者提供稳定。我们认为，寻求经过验证的经过验证记录的管理人员，有重大的全球资源，以支持机会内所有领域的研究。同样批评是，无限制的固定收入仍然是经理投资理念的核心，而不是“我们也可以这么做”战略。毕竟，虽然这个概念可能从纯粹的回归角度听到智力上吸引力，但实际问题仍然是一个挑战。
基于加利福尼亚州圣马特奥的斯科特·李是机构销售人员的负责人，而Brian Zeiler在博伊西，爱达荷州，是机构销售高级副总裁富兰克林Templeton Investments。
更多地获得更多固定收入。