At its otherwise uneventful April meeting, the联邦公开市场委员会似乎暂停了它急于正常化利率。随着2015年第一季度的增长甚至比预期更害虫，该集团降级了对美国经济的展望。
这不是一个惊喜。几个喂养的扬声器已经在达到会议上的几周内围绕汇率正常化，作为美国经济绊倒的迹象。在本集团的下一次会议之前，在6月中旬，FOMC将有多次新的经济数据。以下是未来几周FOMC将面临的一些问题。
第一季度放缓是什么意思，就业和工作增长？
雇主在3月份大幅放缓他们招聘，因为非农工资单率仅增长了126,000人，而不是2014年全部的步伐不到一半。2015年前三个月，经济平均增加了一个月内的20件职位 - 最弱的步伐近一年。
许多经济学家预计2015年将是2014年的重复，当时第一季度在第二季度和第三季度在第一季度签订的经济增长时。在去年的反弹期间，就业急促加速。我期待2015年更好地增长，但目前尚不清楚什么将推动它。因此，任何集会都可能与去年看到的那样强大。
首先,仍然强势美元损害了出口的缺点iderably. The widening trade gap has detracted from economic output in four of the past five quarters. Second, there has been a sharp slowdown in investment. We expected a steep drop — 23 percent! — in investment by mining and energy companies. More worrisome, however, was that broader-based investment in software, research and development and other things such as equipment actually showed declines in excess of 3 percent as well. Lastly, consumers are just not spending much of the windfall they have received from sustained low energy prices. Consumer spending grew only a modest 1.9 percent in the first quarter — less than half that of fourth-quarter 2014.
通货膨胀是免费的吗？
个人消费支出价格指数，美联储的核心通胀措施的首选衡量标准，可能临时稳步下降。2月份的核心PCE停止了它的血统，略微滴起来，仍然适中1.4％。实际上，通货膨胀持续了令人印象深刻的，令人印象深刻的是34个月的FOMC的2％的目标。
Stabilization of oil prices should support firming inflation. More important, any base effects from thesharp drop-off in oil prices去年7月开始，秋季的可能导致较高的通货膨胀。让我解释。目前，通过比较每桶大约55美元的价格约为今年春季每桶100美元的价格，每桶大约55美元的股票的年度均偏向。2015年秋季，2014年上半年油价与2015年上半年之间的差距可能会缩小，因此其扭曲效果也会缩小。单项趋势应考虑到年度通胀措施的一些切实关系。
这些因素对美联储的政策意味着什么：
我不期望在12月之前的任何政策行动。对于就业和通货膨胀的合法担忧，寻找FOMC，以极为耐心地迁移到正常化率 - 即使在加强经济和通胀在向上轨迹中移动。鉴于过去几年的数据流量不均匀，在数据显示在工作号和价格增长的相当既定的恢复模式之前，请不要期待任何政策行动。
Shehriyar Antia是宏观洞察集团的创始人和首席市场战略师，该公司是纽约的投资战略公司。在创立MIG之前，他在纽约美联储银行的一家高级市场分析师致力于定量宽松计划和货币政策。
Get more onmacro。