Morgan Stanley Tops 2015 All-Asia Research Team

亚洲将在今年再次在实际国内产品扩张中展示世界各地的所有其他地区，尽管中国经济放缓，但在5月初发布的报告中宣布的国际货币基金组织。许多亚洲股权研究的董事股份享有乐观 - 以及关于关键市场的警告说明。

“We expect Asia ex-Japan GDP growth of 6.5 percent in 2015, similar to the 6.5 percent in 2014,” reports Neil Perry, who oversees Asia-Pacific research at Morgan Stanley in Hong Kong. However, “domestic demand growth in most economies in the region is facing the challenges of weaker demographic trends, high debt and deflationary pressures.”

但有例外。“印度，菲律宾和印度尼西亚在这方面没有面临挑战，并且能够提供更高的生产增长率，”他补充道。“实际上，我们对这三个经济体的前景相对看涨，并认为他们可能能够实现中度至高的可持续增长率。”

Economists at Bank of America Merrill Lynch are slightly less sanguine. They are calling for the region’s industrial output to quicken by 6 percent this year.

“我们喜欢印度的企业盈利和长期前景的增长，而台湾为其技术部门 - 尽管有一些携带贸易担忧，但佩里在美国银行Merrill Lynch的同行斯蒂芬哈格涅特说。“我们相信中国股票的最佳接触是通过衍生品，而不是将整本书放在上班。”

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其他经济体更有问题。BOFA Merrill分析师建议在低能源价格上产生的财政问题（该国是最大的石油出口国）的财政关切，建议不受欢迎的马来西亚;消费者，企业和政府债务;最小的外汇储备以支付短期外债;他解释说，它的主权信用评级将被降级。菲律宾被高估了，货币昂贵，哈吉特般认为，韩国遭遇高家庭债务，货币竞争力下降并从中国的努力下降，占全国出口的25％。

投资该地区的资产管理人员将依靠销售方面，以及时更新影响各个市场的这些和其他问题。该公司的指导，他们最高价值最高的是摩根士丹利，它在全亚洲研究团队的22年历史上首次捕获了第一次，亚博赞助欧冠该地区最佳分析师的独家排名。其研究人员在所有调查33个行业之外的所有人中获得了一席之地，只错过了菲律宾的覆盖范围。

值得注意的是，今年的一半以上的公司出场，17岁，属于各种类别中最佳的小队 - 任何其他经纪人所声称的一流饰面数量的两倍多。去年摩根斯坦利分析师只转动了七个部门的表演。

该公司的升天将Bofa Merrill在四年后停止举行。它倒入第二名，拥有31个职位，少于2014年。信贷瑞士斯在第3号稳定上持续，即使其团队职位总跳三，至29;虽然ubs将一个级别放入第四位，但尽管增加了一个位置，但达到了总数到27.舍入前五名是Deutsche Bank，在提高21到24岁之后推进一层。

调查结果反映了超过1,060名机构的3,560个买边分析师和金钱经理的意见，这些机构在亚洲（前日本）股票中统计地监督估计的1.72万亿美元。点击一下领导者右侧导航表中的链接可查看今年排名的14家公司的完整列表。

China’s slowing GDP growth isn’t dampening investor enthusiasm for Chinese equities. The benchmark Shenzhen composite has been the world’s best-performing index, surging more than 60 percent in the first four months of the year, even though the nation’s economy expanded at an annualized rate of 7 percent in the first quarter — the most moderate pace in six years.

虽然被广泛预期，但促使市场观察员推测北京将采取的东西猜测更快地移动的东西。自11月以来，中国人民银行两次降低两次交流贷款利率 - 自2月以来，它现在是5.35％ - 并削减银行的储备需求比例;它目前的价格为18.5％。

“我们希望政府加强政策宽松支持增长，”赫格特利说。“在货币面前，我们预计今年额外的RRR削减150个基点和50个基点的裁量，以及其他有针对性的信贷支持措施，包括增加银行信贷供应和宽松贷款限制。”

即使经济产出稳定，他也会增加，中央银行可能会继续削减RRR，以符合其他主要经济体的要求。“我们认为，在未来四到五年内，RRR可能会被标准化为左右10％的可持续水平，”他说。

瑞士信贷亚太股权研究总经理欧内斯特奉奉局提供了类似的预测。“我们预计主要通过货币政策，”他预期更多的措施，“他建议。“我们预计第二季度的利率削减，其次是夏季的另一个削减利率和RRR。”

他认为，这样的举措会为政策制定者购买时间，但对经济的结构问题几乎没有做到这一点。“我们仍然相信主要规模的财政扩张空间有限，超越国家发展和改革委员会推动一些中央政府赞助的大型基础设施项目，”他补充道。亚博篮球怎么下串“在反腐败运动中，我们希望地方政府和国有企业在投资中保持静音。”

Perry, of Morgan Stanley, believes rate and ratio cuts could be complemented by “fiscal easing in the form of corporate or household tax reduction, and the pace of that further easing to be determined in large part by labor market conditions,” he explains. “However, the overall size and scale of the stimulus is unlikely to mirror that of 2008, as policymakers are cognizant of the issues of high debt and excess capacity that arose due to the 2008 stimulus. We do not expect the Chinese authorities to devalue the renminbi.”

根据大卫崔的统一（与婷璐）联合指导（用婷璐），一个主要关注的是金融体系的稳定性捕获第一名为中国覆盖的第四年。新加坡的分析师表示，该国“近年来依靠债务，特别是在包括地方政府资助车辆的企业部门，”。“随着经济增长减缓债务突破的风险急剧上升。今天在中国的债务股票中大约三分之一的债务股在阴影银行业，这受到严格监管和易于恐慌。我们认为市场严重低估了未来几年在中国金融危机的机会。“

CUI，谁也共同领导（与Ajay Kapur）股权战略中的2号球队说，另一个关键问题是政府的改革计划。“我们大致通过当前政府的五年期间。如果我们在明年或两者中看到任何重大进展，那么势头可能会丢失，“他警告道。

An overheated property market is often identified as one of the primary causes of China’s weakening expansion. “The sector has been one of the best proxies to China’s economy, with real estate investment being a key part of its fixed-asset investment,” observesKam Keung（奥斯卡）崔，谁将花旗队指导到财产的第六次直接胜利。“该部门直接和间接促进GDP增长的15％至20％。”

这些数字讲述故事：12月下旬，正在建设中，内地的房产总额超过70亿平方米的地板面积;投资，超过9.5万亿元（1.5万亿美元）;年产销售额，超过7.6万亿元;年土销售额，大约4万亿元，船舶船员首席报告。

Real estate investment slid 8.5 percent year over year in the first quarter, Choi says, and new development (as measured by gross floor area) tumbled 18.4 percent. These downturns “explain the government’s stronger-than-expected loosening for the property sector in late March — lower down payments, more tax exemptions and so on,” he says. “The central government would not want second-quarter real estate investment decelerating to zero to 5 percent and housing starts falling by a double-digit rate, which would pull down GDP significantly. More supportive measures are likely to be unveiled, and the government could continue stimulating the property sector until the physical market is more balanced and more signs of improvement emerge.”

与此同时，其他地方存在更好的机会。“印度尼西亚在顶级梯级，鉴于其更多的经济分配和强大的城市化趋势，两个长期司机，这些司机将允许开发商继续攻击大雅加达，”崔相信。“泰国是第二个，虽然城市化趋势不那么令人兴奋，但开发商应该在攻丝长期攻丝需求时采取更多紧急步骤。”

马来西亚和菲律宾也出现了前景，前者因为“吉隆坡周围的高经济集中意味着城市化可以在这里聚焦一段时间，尽管可负担性和政策不太支持，”他说，后者的房地产公司仍然存在鉴于其项目推出和倡议将业务多样化为新的增长地区，鉴于增长的房间。此外，他们对租赁企业的激进扩张应提供更可持续的收入基础，并改善利润率。“

该地区最有前途的经济是印度。4月中旬，国际货币基金组织为目前的财政年度的全国GDP扩张提出了预测，该财政年度开始于1分至7.5％ - 世界上最快。

摩根士丹利的经济学家更加乐观。“我们预计，由于政府改革议程的国家的利益和由于石油和食品价格较低，因此，由于石油和食品价格较低，因此增长的增长将加速为7.2％至7.7％。”

In a report published last May, the firm predicted that the country was on course to increase output by 7 percent annually over the coming decade, which would likely make it one of the top five economies and stock markets in the world. “So far there have been big promises, and some good progress on reform, but there is a great deal left to do,” he asserts. “Further asset allocation to India is very likely, but the pace of it and the willingness to stay the course are going to depend on the speed and magnitude of further reform. India has shown an ability to surprise both positively and negatively on these issues, so we would expect the market to trust Prime Minister Narendra Modi’s regime — but to look for verification over time.”

哈格蒂，Bofa Merrill，Concrs。“印度是最好的长期投资故事，”他坚持。“许多投资者已经搬进了印度，在选举修改后有意义的改革和基础设施投资的潜力。然而，从我们3月举行的第19届年度印度大会，一个普通的避免公司在门外的十个月内略微改变。这突出了我们担心经济复苏的步伐以及盈利恢复可能让投资者令人失望。“

Finally, there is the question of how markets across the region will react when the U.S. Federal Reserve raises interest rates, a move that could happen as early as next month. Will investors stage a rout similar to the one that accompanied word of the Fed’s plan to exit its program of quantitative easing a couple of years ago?

“We believe a correction is likely when the Fed starts to raise rates, but a much smaller one — say, 5 to 6 percent — compared to the 15 percent correction seen at the ‘taper tantrum’ of 2013,” predicts Credit Suisse’s Fong.

Among the reasons why the response won’t be as dramatic this time: Asian central banks are more likely to ease monetary policy, Asian equities are trading at a 25 percent discount to their global peers and Asian companies’ earnings-per-share revisions have beaten global EPS revisions in seven of the past nine months, he says.

佩里持有类似的观点。“现在，该地区更好地放置在美联储的最终汇率徒步旅行中，”他指出。

他补充说，评估利率影响的方法之一是评估他们预计的步伐将提升真正的利率。“In this context forecasts by both our U.S. economics team and the consensus indicate nominal policy rates are not expected to be lifted above an expected inflation rate of 2 percent, meaning that real policy rates are still expected to remain in negative territory by the end of 2016,” Perry explains. “The relatively slow pace in the expected rise in real rates is thus a mitigating factor in terms of the impact of the rate hike cycle on the region.”