多年来，人们一直认为黄金是一种合法的投资工具，可以对冲通胀、汇率波动和地缘政治动荡。但现在，尽管存在大量动荡，但金价已跌至五年来的低点，许多专家对这种看法提出了质疑。
默罕默德表示:“黄金作为多元化投资组合的显著组成部分的理由已经减弱。埃尔-埃利安他是安联(Allianz)首席经济顾问。
最近，黄金未能从全球经济和政治动荡中获益，包括正在发生的动荡俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势，整个中东地区的冲突希腊和波多黎各的债务危机．鉴于黄金不能给投资者带来收益，如果黄金在这种情况下不升值，投资者就没有太多理由持有黄金。
可以肯定的是，自金价在8月4日触及每盎司1,085.10美元的五年低点以来，一些抄底者已开始转向黄金。尽管人民币贬值，金融市场随后遭遇重创，但金价自那以来仅攀升了5.11%。黄金几乎没有变动周一的市场动荡目前，金价为每盎司1159美元，较2011年9月1,923美元的纪录高点下跌40%。金矿类股也大幅下跌。
纽约资产管理公司Lehmann Livian Fridson Advisors的首席投资长Martin Fridson被问及黄金是否曾经是一种合法的投资工具。“人们对股票不会问这个问题;这说明了一些事情。你问的问题本身就是答案。”历史市场回报率说明了弗里德森的观点。从1980年到2014年，标准普尔500指数的年平均回报率为9.79%，而根据美银美林美国财政部和机构指数，政府债券的年平均回报率为7.93%。但是，黄金的收益率仅为2.07%，与2.99%的通货膨胀率相差甚远。随着黄金在1980年达到峰值，“你可能会认为是时候买进黄金了，”弗里德森说。“那是一种什么样的投资工具?作为对通胀的对冲，它显然做得不好。”
埃尔-埃利安表示，黄金在过去确实是一种有价值的投资工具，“既可以产生回报，也可以降低风险。”但他接着说，现在投资者在他们的投资组合中有了与黄金相同功能的其他选择。例如，你可以用交易所交易基金做空几乎任何资产类别。
此外，投资者还有另一个安全港:美国国债。“在动荡时期，你们会购买黄金;纽约Amherst Pierpont证券公司的全球策略师Robert Sinche说。“与黄金不同，美国国债支付收益率。你为什么不试试呢?”
自2008 - 09年金融危机以来普遍存在的反通胀(有时是通缩)环境也对黄金作为投资工具的效用造成了影响。埃尔-埃利安表示:“随着世界经济艰难地实现增长，再加上存在通缩风险，黄金传统的通胀对冲作用已经减弱。”欧元区第二季经济环比年率仅增长1.3%，美国消费者物价指数(cpi)在截至6月的12个月中仅攀升0.1%。
迫在眉睫的兴趣美联储加息不会给黄金带来任何好处因为利率上升抑制了通胀，并使固定收益投资比黄金更具吸引力。“如果黄金在全球利率接近零的时候表现不佳，如果利率只上升了一点点，那就又有一个理由不持有黄金和其他没有收益的商品，”Sinche说。
他和其他人预计黄金短期内不会给投资者带来太大价值，但很多人说，这并不意味着我们应该永远减记黄金资产。华尔街资深大宗商品策略师奥尼尔(Bill O 'Neill)目前在加州索诺马(Sonoma)的大宗商品市场咨询公司LOGIC Advisors工作。他将黄金与股票进行了比较。“仅仅因为股市下跌了30%，并不意味着股票不是一种投资工具，”他说。例如，一场重大的货币战争可能会爆发，促使投资者转向黄金。黄金有时被视为纸币的替代品。
弗里德森认为奥尼尔的观点有一定的道理。他表示:“黄金将再次焕发光彩。”“有人会再次呼吁世界末日，否则就会出现通胀。”不过，也有限制。弗里德森说:“从长远来看，如果你说的是投资，这是不是为退休或子孙后代积累财富的方式还不清楚。”
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