私募股权铆接产量饥饿的投资者，其能够提供超出额外回报。资产类别欠了大部分声誉对湄公河队，这依赖于杠杆的买断，以便在今天达到他们的位置。但根据最近的学术研究，未来的回报将来自Managers，以支持LBOS支持建设投资组合公司。与此同时，私募股权可能会失去比其他买家为收购的争夺战。
在10月,Stefan Morkoetter和托马斯·Wetzer圣加伦新加坡理工学院的管理、瑞士圣加伦大学的一个分支,发现当采购组合业务,私人股本公司往往会得到一个更好的价格要比战略买家,比如控股公司和大型企业。对于指望获得更高回报的私人股本投资者来说，获得较低的入市价格一直是他们的关键优势之一，但数据显示，这一优势正在减弱。
研究所主动和研究助理韦泽分析了私募股权和战略买家的绩效20,643个交易中报告的四个数据库 - Factset Research Systems，Preqin，S＆P Capital IQ和Thomson一体，看看有多少私募股权提供了多少优势和持有所有类型的交易。
避免支付过高的费用是非常重要的泡沫和一个环境就像在这十年的大部分时间里盛行的那种。然而，折价优势似乎只适用于一部分可能的私人股本交易。Morkoetter说:“我们注意到的一件事是，当资产为家族所有时，私募股权会失去折扣。亚博赞助欧冠．“这些业主似乎在许多情况下获得全价。”
Charlesbank Capital Partners总裁Michael Choe，基于波士顿的35亿美元的中间市场私募股权公司，有问题。“我不知道这是比较GPS和战略买家的公平，因为优先事项将不同，”Choe说。“战略可能需要很长时间才能考虑一笔交易，一般仍然仍然有一个努力竞争压缩时间框架的拍卖。”在其他情况下，战略投资者可能不希望参加承担公共公司私人的交易，或者如果他们对收购的胃口发生变化，可能会从市场上退回。
据另一个中间市场公司的管理合作伙伴，纽约纽约的3.5亿美元的基于BREGAL SAGEMOUNT的管理合作伙伴，据GENE YOON表示，当谈到会议室的讨论时，关系也会改变交易的可能性。“这取决于动态，”尹说。“公司可能会觉得[普通合作伙伴]比战略买家更适合该公司，并可选择销售价格略低，如果他们认为长期收益在那里。”
所有这些因素不仅取决于单个交易，也取决于融资过程。普通合伙人通常会在当前工具所收购的基金表现最佳时，才会进入市场，物色下一只基金。获得一个好的入市价格是创造理想条件的第一步，但最近另外两篇论文的数据显示，新入市或试图筹集更大的后续基金的一般合伙人可能仍在利用融资时间左右自己的中期业绩。
中期绩效包括迄今为止在当前基金中实现的出口，以及其其余投资的净资产价值。GPS几乎总是拥有自己的方式计算这个号码的优势，让投资者完成员工，以了解他们是否同意。
将比较性能所需的所有信息放在一起可能是令人生畏的。金融学教授布拉德•巴伯(Brad Barber)和副教授安田绫子(Ayako Yasuda)写道:“众所周知，私人公司基础投资的流动性不足，使得对资产净值进行实时调整变得困难或不切实际，导致价格调整不频繁，价格停滞。”在加州大学戴维斯分校管理研究生院发表的一篇题为《临时基金表现和私募股权筹款。“他们以及北卡罗来纳大学的金融教授Gregory Brown，在芝加哥大学Tulane大学的助理财务教授Oleg Gredil，并在芝加哥大学的史蒂文卡普兰史蒂文·卡普兰虽然通用合作伙伴似乎有利于将最积极的旋转在临时性能上，投资者开始通过这些数字。
Barber and Yasuda analyzed fund-level cash flow and quarterly net asset value numbers from Preqin for more than 800 U.S.-focused private equity funds raised between 1993 and 2009. In their March working paper, “Do Private Equity Funds Game Returns?,” Brown, Gredil and Kaplan relied on cash flow and NAV data provided by Burgiss, an investor research services firm based in Hoboken, New Jersey, for 2,071 funds. The takeaway: At the lower end of the market, general partners are slightly marking up the remaining assets in a fund during fundraising time, only to mark them back down at exit.
随着投资者和监管机构越来越善于衡量实际收益增长和其他运营改善等因素，一些表现较好的基金经理在估值时变得更加保守，并找到了自然扩大基金规模的方法，比如引入有限合伙人共同投资，以创造大笔交易的记录。这两份报告都表明，未来成功的私人股本公司将采用中端市场常见的模式:建立业务，而不是依靠杠杆或金融工程．
Bregal的Yoon说:“你从资产增值中得到的一点好处，永远比不上你不得不向投资者解释资产降价时的痛苦。”他解释说，基金生命周期中点的数据可能是投资者区分金融工程师和价值创造者的关键途径。“推动这些公司发展的真正途径是盈利增长。”
这种转变不仅仅是关于维持有限的合作伙伴和监管关系;它还与普通伙伴可能拥有的任何金融工程优势的更广泛的侵蚀说话。基于利用的回报并不能与资本成本增加，而且更多的公司正在修复他们自己的问题，以防御股东活动家。
在中间市场，通过金融手段实现杠杆化的回报就更难了，因为这些公司没有多少可以用来杠杆化的资产。在经历了企业去杠杆化和向现金充裕的资产负债表转变的时代后，拥有可杠杆化资产的企业越来越少了，而它们手头有现金，不需要杠杆化。Yoon和Charlesbank的Choe认为，未来的出路是找到有长期增量增长机会的公司，无论是通过收购还是制定明确的盈利战略。
对于寻求收益的投资者来说，找出愿意承担重任的基金经理，可能意味着一个表现良好的私人股本投资组合和一个表现一般的投资组合之间的区别。“退出策略很重要，因为私募股权(有限合伙人)最终希望以实现回报来评判基金经理，”Choe说。“他们希望看到一个基金生命周期内的现金分配，要做到这一点，你必须找到可以退出的公司，而这需要一位善于创造收益增长和股票价值的经理来实现。”
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