我在五月份写了这篇文章。每一次它都注定要发表在亚博赞助欧冠机构投资者，它被另一个人撞到了另一个，我写的更及时。最后，当9月开业的空间时，市场遭受了重大潜水，应该是一个“常青树”文章突然与现实突然存在。这是讽刺意味的是：这件作品解决了自满，但它的作者也自满。市场已收回夏季亏损，本文再次相关。
我是滑雪者。当有人说这个时，你认为他或她很好。好吧，我以为我很好。我不是Lindsey Vonn，但我的技术下了。我会成为山上最快的人，总是在等待我的底部的朋友
然后，在上赛季的开始时，我在Vail上和我的孩子一起滑雪。它已经下雪了几天。沃尔是一个非常大的度假胜地，山地船员无法跟上雪地，所以我发现自己在粉末中的粉末中的异常unmoRomed斜坡上发现了自己的滑雪。
突然，有些事情变化了。我不能滑雪。我几乎不能转过身。每次运行我多次下降。我的孩子们，包括我九岁的女儿，汉娜，现在在等我，当我在堆雪后挖出堆。
我的技术 - 随着我的信心 - 走了。不断下降的不适转化为恐惧。在斜坡上只有两个小时后，我准备回酒店。
我很震惊。好像我从未滑雪过似的。所以我和一个滑雪教练谈了这件事。他告诉我，我是一个“优秀的滑雪者”，在修剪整齐的斜坡上，因为它们让我不费吹灰之力就能跑得很快。速度掩盖了很多错误和技能的缺乏。用粉末滑雪需要不同的滑雪板——不是我用过的滑雪板——但更重要的是，它让你减速，让你依赖于我以为我有但没有的技能。
在过去六年中，美联储通过将利率降低到前所未有的水平，对所有资产类别的投资斜坡进行了整洁的梳理、修剪，然后进行了精细的抛光——提供了一个巨大的促进剂，不加区别地推高了所有资产的估值。但普遍上涨的估值掩盖了许多错误，往往是缺乏技能。无论你是有严格的投资程序，还是在投机取巧，在过去的六年里，这几乎不重要——你赚钱了。
牛市不会永远持续，这个不是例外。股票估值（价格到收益）就像一个摆锤，从一个极端摆动到另一个极端。今天，标准普尔500指数的股票在其平均值高于50％的指数贸易约下降约50％（如果您为非常高的企业利润率调整收入）。
从历史上看，普通平均估值往往是平均水平的 - 剥夺了前一年的财富。换句话说，在某些时候，它会陷入雪雪。就像我，伟大的滑雪者一样，发现自己过于自信，无法应对新地形，当股票市场从公牛转向时，投资者会发现自己正在做面部植物。
但这是出色的新闻：今天股票山坡仍然用历史高点附近的股票精心整理，我们都有一个独特的机会，可以对我们的投资组合和投资过程进行调整。
您应该首先仔细分析您在投资组合中的每个股票位。没有流口水，他们过去的每个人都为你做过。从过去绘制直线到未来是非常危险的。相反，专注于未来 - 未来平均股票估值可能会降低。
股票的回报由三个变量驱动：收益增长、市盈率变化和股息率。你应该公正地检查每一个变量，以确定一只股票是否值得列入你的投资组合。然后做出三个决定之一：买入（更多）、持有或卖出。记住，坚持是一个决定。如果你选择不出售估值过高的股票，即长期预期回报率较低或为负的股票，这是一个决定。
我们必须重新审视和未来的我们的投资过程。六年的奖励，没有风险将松开甚至是最纪律的投资者的过程。最后，如果您对今天的投资实力感到非常有信心，请花一点时间重温，勇敢的感觉您上次股票市场潜水20％。这将对您的适当水平重置您的信心，并帮助您避免在奖励中关注的错误和风险太少。
P.S.一周前，我乘坐了孩子在Beaver Creek滑雪，这是本赛季的第一次。我的女儿汉娜在几周内十分之一，夏天一直在刁般改善。然而，乔纳是一个惊人的滑雪者，完全失去了他的形式。他去年春天以来，他已经增长了五到六英寸 - 他现在是6英尺。他的重心转移了，他仍在将他的技术调整到他的新的超大机构。作为父亲，当我看到汉娜击败乔纳的时候，我微笑。像任何少年一样，乔纳需要谦卑。我的滑雪？斜坡是完美的修饰。 I was awesome! I just hope it doesn’t snow.