自2013年年中“减量发脾气”以来，全球金融市场都在为这次美联储会议做好准备。在过去的一年里，金融市场和媒体对联邦公开市场委员会9年来首次上调政策利率的时机十分关注。那么，未来投资者会怎样呢？
什么会推动资产价格？就像马拉松一样，速度比准确的开始时间更重要。紧缩周期不是一天的事情。它们是一系列的增量增长，这些增长会持续多年。因此，加息速度对资产价格和收益率的影响远大于第一次加息的时机。
美联储的步伐是什么样的？联邦公开市场委员会（FOMC）开局将缓慢而低迷。美联储不遗余力地表示，本次紧缩周期的步伐将远慢于过去的几次，美联储成员国对通胀和利率的预测也一直表现出一种肤浅而渐进的轨迹——也就是所谓的通胀率经济预测摘要.
那么，在联邦公开市场委员会（FOMC）看来，循序渐进的步伐是什么样的呢？该委员会9月至9月的预测中值意味着2016年将有四次加息，每次加息25个基点。如果事实上，联邦公开市场委员会（FOMC）在2016年仅加息四次，那将是其历史上紧缩周期中最渐进的一次加息。我们预计下一次利率变动要到2016年6月，其中可能有四次。
未来的增长路径取决于通胀的具体化程度。美联储主席珍妮特·耶伦提供了一个有点有用的框架来查看后续速率增加。在11月份国会之前的言论中，她表示12月的最初举措可能在没有过多的通货膨胀运动的情况下发生，但进一步增加将取决于通货膨胀更高的通货膨胀。她在随后的外表中以各种形式重复了这条消息：
“如果我们采取行动，比如说在12月份，那将是基于一个预期，我认为这是合理的，即随着劳动力市场的改善和暂时性因素的消退，通胀率将上升到2%。但是，当然，如果我们再次采取行动，我们需要随着时间的推移核实这一预期正在实现，如果没有实现，则需要适当调整政策。”
2016年通胀风险上升。几乎所有衡量总体通胀的指标今年大部分时间都在1%以下。许多对2016年通胀的预测显示，通胀率与这些低水平相比变化不大。然而，有几个令人信服的理由相信，通胀可能很快出现意外上升。
整体通胀首当其冲商品价格爆发这开始于2014年中期。然而，核心通胀受到相当不少的影响。事实上，核心个人消费支出指数 - 美联储的首选措施 - 全年仍然在大幅稳定上升，今年核心消费者价格指数稳步增长。一旦过去一年的石油进入2016年初的效应，就会有充分的理由预期标题通胀，以汇总更高且更稳定的核心。
工资是通货膨胀的另一个潜在催化剂。随着失业率持续走低，它正迅速接近联邦公开市场委员会自己对失业率不加速通胀率（NAIRU）的估计。这意味着劳动力市场的疲软正在迅速萎缩，任何进一步的就业机会增加都可能引发工资增长和物价上涨。
最近的数据支持这一论点。10月份，私营部门雇员的平均时薪同比增长2.5%，为6年多来的最大增幅。此外，去年12月，美国劳工部公布了第三季度新的薪酬数据：经通胀调整的小时薪酬增长3.4%，为2009年以来第二大增幅。
所以通过美联储（最后！）开始规范化率和强烈的共识，即贫血通胀将继续，投资者应期望超级通胀和利率环境持续到明年，对吧？
德国德国经济学家Rudi Dornbusch曾经说过，“在经济学中，事情会花费更长时间发生，而不是你觉得他们会比你想象的更快。”这可能是通货膨胀和利率 - 2016年的情况。
Shehriyar Antia是宏观洞察组，一家总部位于纽约的投资策略公司。在米格成立之前，他曾作为纽约联邦储备银行（federalreservebankofnewyork）的高级市场分析师从事量化宽松计划和货币政策方面的工作。
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