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投资者等待戴尔与EMC的交易获得回报

尽管有人持怀疑态度,华尔街还是迅速推动了657亿美元的交易,但并非所有股东都对戴尔的收购感到高兴。

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其他大牌科技公司可能正在脱钩-惠普公司。一分为二,eBay分拆了PayPal控股公司——但迈克尔·戴尔和他的金融支持者银湖合伙人(Silver Lake Partners)并没有随大流。两人在10月份达成协议,将与数据存储先驱EMC公司(EMC Corp.)联手戴尔电脑制造商,交易价值657亿美元。戴尔的收购计划于2016年年中结束,这将是科技行业历史上规模最大的一次收购。它也是迄今为止杠杆率最高的公司,预计将有高达500亿美元的新债务来创建一个私有的戴尔公司。

技术分析师对这桩交易持怀疑态度,因为这桩交易将两家上世纪90年代老牌的固定位置技术巨头联姻,而两家巨头在移动设备或云计算领域的业务相对较少,一些EMC股东要求在批准之前进行改革。但华尔街的一位并购高管却急忙为这笔交易融资。

戴尔托基信用瑞士集团在两年前安排了融资,当时同名创始人与银湖一起服用他的圆形岩石,德克萨斯州的公司私人249亿美元,重复诀窍。银行家说,信贷瑞士在两周内获得了足够的承诺,以至于两周半的承诺。七个其他美国和欧洲银行作为戴尔的财务顾问排队,表示愿意将现金纳入收购的意愿。

知情人士说,这笔交易的难点在于找到四位有权势的核心人物之间的一致性:戴尔本人,他在退出公开市场后决心继续担任自己的老板;银湖董事总经理伊贡•德班,他的门罗公园,这家总部位于加利福尼亚州的公司已经从1999年的初创公司成长为一家仅依靠科技的公司,总市值超过270亿美元;EMC首席执行官约瑟夫·图奇(Joseph Tucci)自2001年开始经营这家总部位于马萨诸塞州霍普金顿市的公司,现年68岁的他急于巩固自己的遗产;保罗辛格(Paul Singer)是一位活跃的对冲基金传奇人物,他的名字是艾略特管理公司。拥有EMC 2.2%的股份,并向Tucci施压,要求其剥离最具活力的子公司虚拟化软件设计师VMware。

将这种强有力的四重奏变为肯定落到摩根大通和摩根士丹利,分别为戴尔和EMC的战略顾问。当歌手同意什么时,宾妹在1月份出去了EMC称之为9个月的“停滞”在他的重组运动中。

九个月后,出现了一笔交易,给出了足够的内部人士。50岁的迈克尔戴尔从依赖于低保证金个人电脑市场的依赖,迈克尔·戴尔在不奴役自己的重新奴役到股东暴政。Tucci将他的公司递给戴尔,是世界上首屈一指的经营管理人员之一。歌手看到EMC在与母舰上分开的VMware的80%兴趣作为跟踪股票,并在本公司其他人中收集了27%的溢价。Silver Lake通过花费相对劣势的10亿美元来提高硅谷的超级钱币的位置。包括2013年LBO,它已在800亿美元的税务公司Dell-EMC购买了25%的股权,以20亿美元的公平。

然而,远离谈判桌的投资者却不那么激动。在10月12日至12月2日的交易宣布期间,VMware的股价下跌了17%,EMC的股价下跌了8%,这主要是由于计划将业绩不太出色的EMC部门Virtustream转变为戴尔EMC和VMware各占一半的合资公司。分析师表示,这可能拖累VMware的利润。截至12月初,焦躁不安的股东们一直在等待戴尔和EMC如何安抚他们。这些公司的顾问们有很大的动力来解决问题。根据行业跟踪机构的数据,摩根士丹利将从EMC获得高达1.25亿美元的大部分费用,而戴尔则在其银行家圈子中分得高达9500万美元的费用弗里曼公司。

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