几乎所有的市场风险叙述都与今天的一致联邦公开市场委员会决定．尽管期货市场目前将联邦基金利率上调25个基点视为几乎确定无疑的事件，但向“正常”利率上升的时间和速度仍是一个争论的问题。标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500)和其他基准指数的期货市场早盘上涨，这表明投资者目前相信，未来加息步伐的指引将较为温和。
英国失业率下降。根据英国国家统计局今天发布的数据，英国10月份的整体失业率下降到了5.2%。报告还显示，工资增长了2%。这两个数字都是在过去三个月的平均基础上计算的。
杰富瑞在第三季度恢复盈利。周二，Leucadia National Corp.的子公司杰富瑞集团(Jefferies Group)公布了第四财季收益，反映出一些核心业务部门遭遇挫折，但该公司已恢复盈利。纽约投资银行公布的调整后净利润为1.89亿美元，不包括清算Bache商品部门相关的损失。在随附的一份声明中，公司管理层宣布，公司将减少对其核心交易业务的风险和融资资金投入，并表示将重新关注企业咨询银行业务。
欧洲的通胀依然疲弱。Eurostate周三公布的消费者价格通胀数据显示，欧洲央行(ecb)支持需求的努力迄今只取得了小幅进展。11月份整体价格上涨了0.2%，略好于预期。剔除波动较大的食品和燃料成本后，本月的价格与去年同期持平。
中国央行预计增长将放缓。中国人民银行今天发布的一份工作文件预测，2016年国内生产总值的年化增速将从今年预计的6.9%放缓至6.8%。该行还预计，由于大宗商品需求依然疲软，明年生产者价格将进一步下跌。
投资组合视角:更高风险的周期已经开始
我们上周在波士顿开会时使用的幻灯片名为“拐点时间”。这指的是我们认为自8月份以来一直在进行的转型，当时的冲击引发了美国股市向高波动性体制的结构性转变。我们与首席经济学家迈克尔·达尔达(Michael Darda)在一些会议上合作，波动性周期的发展符合他的观点，即美国经济扩张可能在未来18个月结束。
这并不奇怪。波动、经济和信贷周期与抵消相当密切相关。上世纪90年代，波动周期转变发生在1996/1997年，4年后经济扩张于2001年3月结束。在本世纪头十年，这种拐点发生在2007年年中，就在2007年12月经济开始收缩之前，尽管全球金融危机不自然地截断了这一周期。无论在衰退和熊市开始之前，波动周期的过渡提供了多长时间，一个高风险的环境无疑已经开始。
在2015年的大部分时间里，我们一直在反复强调，美联储最初的加息可能会引发更高的波动性，无论这可能是多么充分的信号。在1994年、1999年和2004年紧缩周期开始期间，股票行业和资产类别的表现被用来形成这种观点。但最近的信贷市场压力表明，如果这次情况有所不同，其结果可能会比以前的情况更加严重。
Jim struggles是康涅狄格州斯坦福德MKM Partners公司的总经理和衍生品策略师。